Kazalo
- Kaj je klicna obveznica?
- Pojasnjene obveznice
- Vrste obveznic
- Obrestne mere in obvezne obveznice
- Prednosti in slabosti obveznih obveznic
- Primer resničnega sveta
Kaj je klicna obveznica?
Naložljiva obveznica je obveznica, ki jo lahko izdajatelj unovči, preden doseže navedeni datum zapadlosti. V bistvu klicna obveznica družbi izdajateljici omogoča, da predčasno odplača svoj dolg. Podjetje se lahko odloči za sklenitev svoje obveznice, če se tržne obrestne mere gibljejo v ugodni smeri in jim bodo omogočile zadolževanje po ugodnejši obrestni meri.
Naložljive obveznice koristijo tudi vlagateljem, saj običajno zaradi privlačne narave ponujajo privlačno obrestno mero ali kuponsko obrestno mero. Drugo ime za obveznice, na katere se lahko kliče, je unovčna obveznica.
Pozivna obveznica
Pojasnjene obveznice
Vpoklicna obveznica je dolžniški instrument, v katerem izdajatelj pridržuje pravico vrniti glavnico vlagatelja in ustaviti plačilo obresti pred datumom zapadlosti obveznice. Korporacije lahko izdajo obveznice za financiranje širitve ali za poplačilo drugih posojil. Če pričakujejo, da bodo tržne obrestne mere padle, lahko izdajo obveznico kot zahtevno, kar jim omogoči predčasni odkup in zavarovanje drugih finančnih sredstev po znižani obrestni meri. Ponudba obveznic bo določila pogoje, kdaj lahko družba opomnik opomni.
Obvezno - unovčljivo - obveznico običajno imenujemo v vrednosti, ki je nekoliko nad nominalno vrednostjo dolga. Prej v življenjski dobi obveznice, ko bo poklicana, višja bo njegova vrednost klica. Na primer, obveznica, ki zapade leta 2030, se lahko imenuje leta 2020. Lahko se pokaže cena, ki jo je mogoče klicati 102. Ta cena pomeni, da vlagatelj prejme 1.020 dolarjev za vsakih 1000 dolarjev nominalne vrednosti svoje naložbe. Obveznica lahko tudi določi, da se cena zgodnjega klica po enem letu zniža na 101.
Ključni odvzemi
- Naložljiva obveznica je tista, ki jo lahko izdajatelj predčasno zapusti. Klicna obveznica omogoča podjetjem, da predčasno odplačajo svoj dolg in izkoristijo ugodne premike obrestnih mer. Naložljiva obveznica koristi vlagatelju s privlačno obrestno mero ali kuponsko obrestno mero. Drugo ime za obveznico, ki jo je mogoče poklicati, je unovčljiva obveznica.
Vrste obveznic
Klicne obveznice so na voljo v različnih različicah. Izbirni odkup omogoča izdajatelju, da unovči svoje obveznice v skladu s pogoji, ko je bila obveznica izdana. Vendar ni mogoče poklicati vseh obveznic. Državne obveznice in zakladne menice se ne kličejo, čeprav obstaja nekaj izjem.
Večina občinskih in nekaterih podjetniških obveznic se lahko kliče. Občinska obveznica ima funkcije klica, ki jih je mogoče uveljaviti po določenem obdobju, kot je 10 let.
Odkupni sklad odplačevalnega sklada zahteva, da izdajatelj upošteva določen časovni razpored, medtem ko odplačuje del ali celoten dolg. Ob določenih datumih bo družba del obveznic poslala imetnikom obveznic. Potovalni sklad podjetju pomaga prihraniti denar sčasoma in se izogniti velikim pavšalnim plačilom ob zapadlosti. Potovalni sklad ima izdane obveznice, po katerih nekatere od njih zahtevajo, da podjetje predčasno odplača svoj dolg.
Izredni odkup omogoča izdajatelju, da pokliče svoje obveznice pred zapadlostjo, če pride do posebnih dogodkov, na primer, če je osnovni projekt, ki ga financira, poškodovan ali uničen.
Zaščita klica se nanaša na obdobje, ko obveznice ni mogoče poklicati. Izdajatelj mora razjasniti, ali se lahko obveznica kliče in natančne pogoje klicne možnosti, vključno s časom, ko bo obveznico mogoče poklicati.
Obrestne mere in obvezne obveznice
Če se tržne obrestne mere znižajo, ko korporacija plava obveznico, lahko podjetje izda nov dolg, prejemajo nižjo obrestno mero od prvotne obveznice, s katero je mogoče klicati. Družba uporabi izkupiček od druge izdaje z nižjo stopnjo za poplačilo prejšnjih obveznic z uveljavljanjem funkcije klica. Posledično je podjetje refinanciralo svoj dolg z izplačilom donosnejših obveznic, ki jih je mogoče poklicati, z novoizdanim dolgom po nižji obrestni meri.
Zgodnje izplačilo dolga z uveljavljanjem obveznic, ki prikličejo, prihrani stroške obresti podjetja in prepreči dolgoročno finančno težave, če se gospodarske ali finančne razmere poslabšajo.
Vendar pa vlagatelj ob vpoklicu obveznice ne more opraviti tako dobro kot podjetje. Recimo, da je izdana 6-odstotna kuponska obveznica, ki zapade v petih letih. Investitor kupi 10.000 USD v vrednosti in prejme plačilo kupona v višini 6% x 10.000 USD ali 600 USD letno. Tri leta po izdaji obrestne mere padejo na 4%, izdajatelj pa kliče obveznico. Imetnik obveznice mora vrniti obveznico, da dobi nazaj glavnico, in nadaljnjih obresti se ne plačuje.
V tem primeru imetnik obveznic ne izgubi samo preostalih plačil obresti, ampak tudi malo verjetno, da se bodo lahko ujemali s prvotnim 6-odstotnim kuponom. Takšno stanje je znano kot tveganje ponovnega investiranja. Vlagatelj se lahko odloči za naložbo po nižji obrestni meri in izgubi potencialni dohodek. Tudi, če želi vlagatelj kupiti drugo obveznico, bi lahko bila cena nove obveznice višja od cene prvotnega klica. Z drugimi besedami, investitor lahko plača višjo ceno za nižji donos. Zato investitorji, ki iščejo stabilen dohodek in predvidljiv donos, morda ne bodo primerni za obveznice, na katere se lahko kliče.
Prednosti in slabosti obveznih obveznic
Obveznice, ki se lahko kličejo, investitorjem običajno plačajo višjo kuponsko ali obrestno mero kot obveznice, ki jih ni mogoče klicati. Koristi imajo tudi podjetja, ki izdajajo te izdelke. Če tržna obrestna mera pade nižje od obrestne mere, ki se izplača imetnikom obveznic, lahko podjetje pokliče obvestilo. Nato lahko dolg refinancirajo po nižji obrestni meri. Ta prilagodljivost je običajno bolj ugodna za podjetja kot uporaba posojil na banki.
Vendar pa niso ugodni vsi vidiki obveznic, ki jih je mogoče klicati. Izdajatelj bo obveznico običajno poklical, ko obrestne mere padejo. Zaradi tega razpisa bo investitor izpostavljen nadomeščanju naložbe po stopnji, ki ne bo vrnila enake ravni dohodka. Ko pa tržne stopnje rastejo, lahko investitor zaostane, ko so njihova sredstva vezana v izdelek, ki plačuje nižjo stopnjo. Nazadnje morajo podjetja ponuditi večji kupon, da privabijo vlagatelje. Ta višji kupon bo povečal skupne stroške novih projektov ali širitev.
Prednosti
-
Plačajte višji kupon ali obrestno mero
-
Dolg, ki ga financirajo vlagatelji, je večja prilagodljivost za izdajatelja
-
Pomaga podjetjem pri zbiranju kapitala
-
Funkcije klicev omogočajo odpoklic in refinanciranje dolga
Slabosti
-
Vlagatelji morajo imenovane obveznice nadomestiti z izdelki z nižjo stopnjo
-
Vlagatelji ne morejo izkoristiti prednosti, ko tržne stopnje rastejo
-
Kuponske stopnje so višje, kar podjetju poveča stroške
Primer resničnega sveta
Recimo, da se Apple Inc. (APPL) na trgu obveznic odloči izposoditi 10 milijonov dolarjev in v petih letih izda 6-odstotno kuponsko obveznico z datumom zapadlosti. Družba svojim imetnikom obveznic plača 6% x 10 milijonov USD ali 600.000 USD obresti za plačilo obresti letno.
Tri leta od datuma izdaje se obrestne mere znižajo za 200 bazičnih točk (BPS) na 4%, kar je podjetje spodbudilo, da unovči obveznice. Če družba kliče obveznice, mora v skladu s pogoji obvezniške pogodbe vlagateljem plačati premijo v višini 102 USD. Zato podjetje vlagateljem v obveznice plača 10, 2 milijona dolarjev, ki jih je izposodila od banke po 4-odstotni obrestni meri. Ponovno izda obveznico s 4-odstotno kuponsko obrestno mero in glavnico v višini 10, 2 milijona dolarjev, kar zmanjša letno plačilo obresti na 4% x 10, 2 milijona USD ali 408 000 USD.
