Kaj je zagotavljanje klicev?
Določba o razpisu je določba pogodbe o obveznici - ali drugih instrumentih s fiksnim donosom -, ki izdajatelju omogoča odkup in odplačilo dolžniškega vrednostnega papirja.
Dogodki za sprožitev klicev vključujejo osnovno sredstvo, ki doseže vnaprej določeno ceno, in določeno obletnico ali drug datum, ki je dosežen. Obveznica bo podrobno predstavila dogodke, ki lahko sprožijo klicanje naložbe. Odstavek je pravna pogodba med izdajateljem in imetnikom obveznic.
Če je obveznica vpoklicana, vlagatelji plačajo vse natečene obresti, določene v rezervaciji, do datuma odpoklica. Investitor bo dobil tudi donos svoje vložene glavnice. Tudi nekateri dolžniški vrednostni papirji imajo prostovoljno klicno rezervacijo. Ta možnost omogoča, da jih kadar koli pokličete.
Ključni odvzemi
- Rezervacija za klic je določba o obveznici ali drugem instrumentu s fiksnim dohodkom, ki izdajatelju omogoča, da odkupi in umakne svoje obveznice. Rezervacijo za klic lahko sproži vnaprej določena cena in ima lahko določeno obdobje, v katerem lahko izdajatelj prevzame obveznico. Obveznice s rezervacijo za klice vlagateljem plačajo višjo obrestno mero kot neizbrisljiva obveznica. Določba o klicu pomaga podjetjem pri refinanciranju dolga po nižji obrestni meri.
Kratek pregled obveznic
Podjetja izdajajo obveznice za zbiranje kapitala za financiranje svojih dejavnosti, na primer za nakup opreme ali lansiranje novega izdelka ali storitve. Prav tako lahko izdajo novo izdajo za umik starejših obveznic, če je trenutna tržna obrestna mera ugodnejša. Ko vlagatelj kupi obveznico - znano tudi kot dolžniška garancija - posoja poslovna sredstva, podobno kot banka posoja denar.
Vlagatelj kupi obveznico za njeno nominalno vrednost, znano kot nominalna vrednost. Ta cena je najpogosteje v korakih po 100 do 1000 USD. Ker pa lahko imetnik obveznic ponovno proda dolg na sekundarnem trgu, je lahko plačana cena višja ali nižja od nominalne vrednosti.
Družba v zameno plača imetniku obveznice obrestno mero - znano kot kuponska obrestna mera - v času trajanja obveznice. Imetnik obveznice prejme redna kuponska plačila. Nekatere obveznice ponujajo letne donose, druge pa lahko dobijo polletne, četrtletne ali celo mesečne donose vlagatelju. Po zapadlosti podjetje vrne prvotni vloženi znesek, imenovan glavnica.
Razlika s klicnimi obveznicami
Tako kot opomba o novem avtomobilu je korporativna obveznica dolg, ki ga mora imetnik obveznic - posojilodajalec - poplačati do določenega datuma - zapadlost. Vendar pa lahko z obveznico, dodano obveznici, korporacija odplača dolg predčasno - znano kot odkup. Tudi tako, kot pri avtomobilskem posojilu, se s plačilom dolga zgodnjim podjetjem izognete dodatnim plačilom obresti ali kuponom. Z drugimi besedami, določba o klicu zagotavlja podjetju prilagodljivost, da predčasno odplača dolg.
Rezerva o razpisu je opisana v obveznici. V oddelku so opisane značilnosti obveznice, vključno z datumom zapadlosti, obrestno mero in podrobnostmi o vseh veljavnih rezervacijah za odpoklic in njegovih sprožitvenih dogodkih.
Klicna vez je v bistvu vez z vgrajeno možnostjo klica. Tako kot opcijski pogodbeni bratranec tudi ta izdajateljska opcija izdajatelju daje pravico, vendar ne obveznost, da uveljavlja zahtevek. Družba lahko odkupi obveznico na podlagi pogojev pogodbe. Odstavek določa, ali lahko klici unovčijo le del obveznic, povezanih z izdajo, ali celotno izdajo. Pri unovčenju le dela izdaje se imetniki obveznic izberejo z naključnim izbirnim postopkom.
Ugodnosti za zagotavljanje klicev za izdajatelja
Kadar se obveznica imenuje, izdajatelj ponavadi koristi več kot vlagatelju. Rezervacije za obveznice o obveznicah običajno izda izdajatelj, ko so skupne tržne obrestne mere padle. V okolju padajoče obrestne mere lahko izdajatelj odplača dolg in ga ponovno izda po nižji stopnji kuponskega plačila. Z drugimi besedami, podjetje lahko refinancira svoj dolg, ko obrestne mere padejo pod obrestno mero, ki jo plačujejo na obveznico.
Če se splošne obrestne mere niso znižale ali se tržne stopnje povečujejo, korporacija ni dolžna uveljavljati rezervacije. Namesto tega podjetje še naprej plačuje obresti na obveznico. Če so se obrestne mere znatno povečale, ima izdajatelj ugodnosti od nižje obrestne mere, povezane z obveznico. Imetniki obveznic lahko prodajo dolžniški vrednostni papir na sekundarnem trgu, vendar bodo zaradi plačila nižjih kuponskih obresti dobili manj kot nominalno vrednost.
Koristi za zagotavljanje ugodnosti in tveganja za vlagatelje
Vlagatelj, ki kupuje obveznico, ustvarja dolgoročni vir prihodka od obresti z rednimi kuponskimi plačili. Ker pa bo obveznica v skladu s pogodbo izterljiva, bo vlagatelj izgubil dolgoročni dohodek od obresti, če bo ta rezervacija izvršena. Čeprav vlagatelj ne izgubi nobene prvotno vložene glavnice, bodoča plačila obresti ne bodo več zapadla.
Vlagatelji se lahko soočijo tudi s tveganjem ponovnega investiranja s obveznicami, ki jih je mogoče klicati. Če korporacija pokliče in vrne glavnico, mora vlagatelj sredstva naložiti v drugo obveznico. Ko se trenutne obrestne mere znižajo, verjetno ne boste našli druge, enake naložbe, ki bi plačevala višjo stopnjo starejšega, imenovanega, dolga.
Vlagatelji se zavedajo tveganja ponovnega vlaganja in posledično zahtevajo višje kuponske obrestne mere za obveznice, ki jih je mogoče klicati, kot tiste, ki ne zagotavljajo razpisa. Višje stopnje pomagajo kompenzirati vlagatelje za tveganje ponovnega investiranja. Torej, v obrestnem okolju s padajočimi tržnimi stopnjami mora vlagatelj tehtati, če višja plačana obrestna mera izravna tveganje ponovnega investiranja, če se obveznica zahteva.
Prednosti
-
Obveznice z rezervacijami za klic plačajo višjo kuponsko obrestno mero kot obveznice, ki jih ni mogoče uveljavljati.
-
Določba o razpisu podjetjem omogoča refinanciranje dolga, ko obrestne mere padejo.
Slabosti
-
Izvajanje določbe o javnih razpisih se zgodi, ko se cene znižajo, kar vlagatelje privede do tveganja ponovnega investiranja.
-
V okoliščinah z naraščajočo obrestno mero lahko obveznica plača nižjo tržno obrestno mero.
Druga vprašanja glede določb o klicih
Mnoge občinske obveznice imajo lahko funkcije klica na podlagi določenega obdobja, na primer pet ali 10 let. Občinske obveznice izdajajo državne in lokalne vlade za financiranje projektov, kot so gradnja letališč in infrastrukture, kot so izboljšave kanalizacije.
Korporacije lahko ustanovijo potopni sklad - račun, ki se financira v preteklih letih - kjer se izkupiček nameni za predčasno unovčenje obveznic. Med odkupom skladov lahko izdajatelj odkupi obveznice le v skladu z določenim časovnim načrtom in je lahko omejen na število odkupljenih obveznic.
Primer realnega sveta za zagotavljanje klicev
Recimo, da se Exxon Mobil Corp. (XOM) odloči izposoditi 20 milijonov dolarjev z izdajo obveznic, na katere se lahko kliče. Vsaka obveznica ima nominalno vrednost 1.000 USD in plačuje 5% obrestno mero z datumom zapadlosti čez 10 let. Kot rezultat, Exxon vsako leto plača 1.000.000 USD obresti svojim imetnikom obveznic (0, 05 x 20 milijonov USD = 1.000.000 USD).
Pet let po izdaji obveznice tržne obrestne mere padejo na 2%. Padec poziva Exxona, da uveljavi zagotavljanje klicev v obveznicah. Družba izda novo obveznico v višini 20 milijonov dolarjev po trenutni stopnji 2% in izkupiček porabi za poplačilo celotne glavnice iz obveznice. Exxon je dolg refinanciral po nižji stopnji in zdaj vlagateljem plačuje 400.000 USD letnih obresti na podlagi 2-odstotne kuponske stopnje.
Exxon prihrani 600.000 dolarjev obresti, medtem ko se morajo prvotni imetniki obveznic preiskati, da bi našli stopnjo donosa, ki je primerljiva s 5%, ki jih ponuja obveznica s klicem.
