Strategija "povprečenja navzdol" vključuje vlaganje dodatnih zneskov v finančni instrument ali sredstvo, če se po prvotni naložbi znatno zniža v ceni. Res je, da to dejanje zniža povprečne stroške instrumenta ali sredstva, toda ali bo privedlo do velikih donosov ali zgolj do večjega deleža izgubljene naložbe? Preberite, če želite izvedeti.
Nasprotujoča si mnenja
Med vlagatelji in trgovci je mnenje o upravičenosti strategije povprečenja navzdol korenito. Zagovorniki strategije vidijo povprečje kot stroškovno učinkovit pristop k kopičenju bogastva; nasprotniki to vidijo kot recept za katastrofo.
Strategiji so pogosto naklonjeni vlagatelji, ki imajo dolgoročno naložbeno obdobje in nasprotni pristop k investiranju. Nasprotni pristop se nanaša na slog vlaganja, ki je v nasprotju s prevladujočim naložbenim trendom ali nasprotno.
Recimo, da dolgoročni vlagatelj v svojem portfelju hrani zaloge Widget Co. in verjame, da so obeti za Widget Co pozitivni. Ta vlagatelj je morda nagnjen k temu, da bo močan upad zalog videl kot nakupno priložnost, verjetno pa ima tudi nasprotno mnenje, da so drugi neupravičeno pesimistični glede dolgoročne perspektive Widget Co.
Takšni vlagatelji opravijo svoj lov na kupce z ogledom staleža, ki se je znižal v ceni, in sicer na voljo s popustom do svoje osnovne ali temeljne vrednosti. "Če vam je bila delnica všeč po 50 dolarjev, bi jo morali imeti radi pri 40 dolarjih, " je mantra, ki jo pogosto navajajo ti vlagatelji. (Če želite izvedeti več o slabi strani te strategije, preberite Pasti vrednosti: Lovci na barantajte! Pazite!)
Na drugi strani kovanca so vlagatelji in trgovci, ki imajo običajno kratkoročna naložbena obzorja in menijo, da bo upad delnic predstavljal velik del prihodnosti. Ti vlagatelji verjetno tudi zagovarjajo trgovanje v smeri prevladujočega trenda, ne pa proti njemu. Nakup na zmanjšanje zalog se lahko zdi podoben poskusu "ulova padajočega noža". Takšni vlagatelji in trgovci se pogosteje opirajo na tehnične kazalnike, kot je zagon cene, da upravičijo svoje naložbene ukrepe.
Če uporabimo primer Widget Co, ima lahko kratkoročni trgovec, ki je prvotno kupil delnico po 50 USD, zaustavitev izgube pri tej trgovini pri 45 USD. Če se borza trguje pod 45 USD, bo trgovec prodal položaj v Widget Co in kristaliziral izgubo. Kratkoročni trgovci običajno ne verjamejo v povprečje svojih položajev, saj to vidijo kot metanje dobrega denarja po slabo.
Prednosti povprečenja navzdol
Glavna prednost povprečenja navzdol je, da lahko investitor precej zniža povprečne stroške delnic. Ob predpostavki, da se delnice obrnejo, to zagotavlja nižjo stopnjo ločljivosti za stalež in višji dobiček v dolarjih, kot bi bilo, če pozicije ne bi povprečno znižali.
V prejšnjem primeru Widget Co, s povprečjem z nakupom dodatnih 100 delnic po 40 dolarjev poleg 100 delnic po 50 dolarjev, vlagatelj zniža točko (ali povprečno ceno) pozicije na 45 dolarjev:
- 100 delnic x $ (45-50) = - 500100 $ delnic x $ (45-40) = 500 USD 500 + (- - 500 USD) = 0 USD
Če Widget Co. delnice trguje po 49 dolarjev v nadaljnjih šestih mesecih, ima zdaj vlagatelj potencialni dobiček v višini 800 ameriških dolarjev (kljub dejstvu, da delnica še vedno trguje pod začetno vhodno ceno 50 dolarjev):
- 100 delnic x $ (49-50) = - 100100 $ delnic x $ (49-40) = 900 USD 900 + (- 100 USD) = 800 USD
Če Widget Co še naprej narašča in napreduje na 55 dolarjev, bi potencialni dobički znašali 2000 dolarjev. Vlagatelj je s povprečjem navzdol učinkovito "podvojil" položaj Widget Co.
- 100 delnic x $ (55-50) = 500 USD 100 delnic x $ (55-40) = 1500 USD 500 $ + 1500 $ = 2000 USD
Če vlagatelj ne bi znižal povprečne vrednosti, ko je delnica padla na 40 dolarjev, bi potencialni dobiček na položaju (ko je delnica na 55 USD) znašal le 500 USD.
Slabosti povprečenja navzdol
Povprečno znižanje ali podvojitev navzdol deluje dobro, ko se zaloga na koncu popusti, ker ima učinek povečevanja dobička, če pa se zaloga še naprej zmanjšuje, se izgube povečajo tudi. V takšnih primerih lahko vlagatelj sklep odloči, da bo znižal povprečno raven, ne pa da bodisi zapustil pozicijo bodisi ni uspel dodati začetnega deleža.
Vlagatelji morajo zato biti zelo previdni, da pravilno ocenijo profil tveganj za povprečno zmanjšanje stanja. Medtem ko to ni lahek podvig v najboljših časih, postane še težja naloga med razdraženimi medvedjimi trgi, kot je bil leta 2008, ko so imena gospodinjstev, kot so Fannie Mae, Freddie Mac, AIG in Lehman Brothers, izgubila večino svojega trga kapitalizacija v nekaj mesecih. (Če želite izvedeti več, preberite Fannie Mae, Freddie Mac in Kreditno krizo iz leta 2008.)
Druga pomanjkljivost povprečenja navzdol je, da lahko rezultat naložb v portfelj naložb večjega od želenega. Kot primer navedite primer vlagatelja, ki je imel na začetku leta 2008 v portfelju 25-odstotno posojilo ameriških bančnih zalog. Če je vlagatelj povprečno zmanjšal svoje imetje bank po hitrem padcu večine bančnih zalog v tem letu, da so te delnice predstavljale 35% celotnega portfelja vlagatelja, lahko ta delež predstavlja višjo stopnjo izpostavljenosti bančnim zalogam od želene. Vsekakor investitorja zagotovo predstavlja veliko večje tveganje. (Če želite izvedeti več, preberite Vodnik po gradnji portfelja.)
Praktične aplikacije
Nekateri najbolj prožni vlagatelji na svetu, vključno z Warrenom Buffettom, so z leti uspešno uporabljali strategijo povprečenja. Medtem ko žepi povprečnega vlagatelja niso nikjer tako globoki kot Buffettovi, je povprečje navzdol še vedno lahko izvedljiva strategija, čeprav z nekaj opozorili:
- Povprečno znižanje bi bilo treba izvesti selektivno za določene zaloge, ne pa kot strategija za vse naložbe v portfelju. Ta strategija je najbolje omejena na visokokakovostne zaloge modrega čipa, kjer je tveganje bankrota podjetja majhno. Modri žetoni, ki izpolnjujejo stroge kriterije, ki vključujejo dolgoročno uspešnost, močan konkurenčni položaj, zelo nizek dolg ali brez dolga, stabilno poslovanje, trdne denarne tokove in dobro upravljanje, so lahko primerni kandidati za povprečno znižanje., temeljne ocene družbe je treba temeljito oceniti. Vlagatelj bi moral preveriti, ali je znaten padec zalog le začasen pojav ali simptom globljega slabo počutja. Vsaj dejavniki, ki jih je treba oceniti, so kompetitivni položaj podjetja, dolgoročni obeti dohodka, stabilnost poslovanja in struktura kapitala. Strategija je morda še posebej primerna v trenutkih, ko na trgih vlada neznanska količina strahu in panike., ker lahko panična likvidacija povzroči, da bodo kakovostne zaloge na voljo po prepričljivih ocenah. Na primer, nekatere največje tehnološke zaloge so poleti 2002 trgovale na ravni barantanih klet, medtem ko so ameriške in mednarodne bančne zaloge prodale v drugi polovici leta 2008. Seveda je ključno v preudarni presoji nabiranje zalog, ki so najboljše za preživetje tresenja.
Spodnja črta
Povprečno znižanje je izvedljiva naložbena strategija za delnice, vzajemne sklade in sklade, s katerimi se trguje na borzi. Vendar pa je treba biti pozoren pri odločanju, katere pozicije v povprečju znižati. Najbolje je, da se strategija omeji na modre žetone, ki izpolnjujejo stroga izbirna merila, kot so dolgoročni rezultati, minimalni dolg in trdni denarni tokovi.
