Kaj je medvedji Steepener?
Medvedji strmec je širitev krivulje donosnosti, ki jo povzročajo dolgoročne obrestne mere, ki rastejo hitreje kot kratkoročne. Medvedji krmilo ponavadi kaže na naraščajoča inflacijska pričakovanja - ali na široko rast cen v celotnem gospodarstvu. Povišanje inflacije lahko privede do povečanja obrestnih mer Zveznih rezerv, da bi cene počasi naraščale. Vlagatelji namreč prodajo svoje obstoječe dolgoročne obveznice s fiksno obrestno mero, saj bodo ti donosi v okolju naraščajoče obrestne mere manj privlačni. Rezultat je medvedja stepa, saj vlagatelji prodajajo dolgoročne obveznice v korist krajših ročnosti, saj čakajo, da se povišanje tečaja konča, preden spet kupijo dolgoročne obveznice.
Ključni odvzemi
- Medvedji strmec je širitev krivulje donosnosti, ki jo povzročajo dolgoročne stopnje rasti hitreje kot kratkoročne. Medvedji steepener se običajno pojavlja, kadar vlagatelje skrbi kratkoročno zaradi inflacije ali medvedjega borznega trga. Trgovci lahko izkoristijo medvedji steepener, če gredo dolge (kupujejo) kratkoročne obveznice in kratkoročno prodajo (prodajo) dolgoročnih obveznic.
Razumevanje medvedjega Steepenerja
Medvedji steepener se pojavi, kadar obstaja večja razpršitev ali razlika med kratkoročnimi obrestnimi merami in dolgoročnimi stopnjami obveznic - pod pogojem, da se dolgoročne obrestne mere hitreje dvigajo od kratkoročnih. Državne blagajne ZDA investitorji običajno uporabljajo za preverjanje, ali se obrestne mere zvišujejo ali znižujejo. Zakladnice ZDA so obveznice ali dolžniški instrumenti, ki jih je izdala ministrstvo ZDA za zbiranje denarja za ameriško vlado. Vsaka obveznica običajno plača stopnjo donosa ali donosa.
Razlika med kratkoročnimi in dolgoročnimi obrestnimi merami različnih obveznic in njihovimi ročnostmi je grafično prikazana na podlagi krivulje donosnosti. Kratek konec krivulje donosnosti temelji na kratkoročnih obrestnih merah, ki so določene s tržnimi pričakovanji politike Federal Reserve. V bistvu narašča, ko se pričakuje, da bo Fed povečal obrestne mere, in pade, ko se pričakuje znižanje obrestnih mer. Na dolg konec krivulje donosnosti vplivajo dejavniki, kot so obeti glede inflacije, povpraševanja in ponudbe vlagateljev, gospodarska rast in institucionalni vlagatelji, ki trgujejo z velikimi bloki vrednostnih papirjev s fiksnim donosom.
Krivulja donosa in medvedji strmec
Krivulja donosnosti kaže na donosnost obveznic z ročnostjo od 3 mesecev do 30 let, pri čemer se pri izračunu običajno uporabljajo finančni vrednostni papirji ZDA. V normalnem okolju obrestne mere se krivulja nagiba navzgor od leve proti desni, kar kaže na normalno krivuljo donosa. Normalna krivulja donosnosti je tista, pri kateri imajo obveznice s kratkoročnimi roki nižji donos kot obveznice z dolgoročno ročnostjo.
Ko se oblika krivulje izravna, to pomeni, da se razmik med dolgoročnimi in kratkoročnimi stopnjami zmanjšuje. Poravnava krivulje donosnosti se ponavadi pojavi, kadar se kratkoročne obrestne mere zvišujejo hitreje kot dolgoročne donosnosti ali drugače, ko se dolgoročne stopnje znižujejo hitreje kot kratkoročne obrestne mere.
Po drugi strani se krivulja donosa stopnjuje, ko se razpršitev med kratkoročnimi in dolgoročnimi donosi poveča. Če se krivulja donosa stopnjuje zaradi dolgoročnih stopenj, ki rastejo hitreje kot kratkoročne, se imenuje medvedji steener. Izraz je dobil ime, ker je na delniških trgih močan, saj višje dolgoročne stopnje kažejo na inflacijo in prihodnje povečanje obrestnih mer s strani Feda. Ko Fed znižuje stopnje, se gospodarstvo delno upočasni zaradi višjih obrestnih mer in posojil. Rezultat lahko privede do prodaje lastniških vrednostnih papirjev za vlagatelje.
Posebna vprašanja
Ne pozabite, da je med cenami obveznic in donosnostjo obratno razmerje, torej ko se cene znižajo, donosnosti obveznic naraščajo in obratno. Trgovec z obveznicami lahko izkoristi širijo razpon, ki ga prinaša medvedji steepener, tako da gredo dolgoročne kratkoročne in kratkoročne obveznice ter ustvarijo kratko kratko pozicijo. Ko se donos povečuje in se razpršenost širi, bi trgovec zaslužil več od kupljenih kratkoročnih obveznic, kot bi jih izgubil na kratkoročnih dolgoročnih obveznicah.
Bear Steepener proti Bull Steepener
Krivulja pridelka je lahko strmalec bikov ali medved. Za bikov steener je značilno, da kratkoročne stopnje padajo hitreje kot dolgoročne. Oba izraza sta podobna in opisujeta krivuljo donosnosti strmega, le da medvedje krmilo poganjajo spremembe dolgoročnih stopenj. Nasprotno, bikovsko krmilo poganjajo padajoče kratkoročne stopnje, ki imajo večji vpliv na krivuljo donosa. Ime bika je dobilo ime, ker je ponavadi bikovito za delniške trge in gospodarstvo, saj kaže, da Fed znižuje obrestne mere, da bi spodbudil zadolževanje in spodbudil gospodarstvo.
Primer medvedjega strmela
Poglejmo primer podrobno. 20. novembra 2019 je donos za 10-letno blagajno znašal 1, 73%, dvoletna zakladnica pa 1, 56%. Razlika med obema donosoma je bila v tistem času 17 bazičnih točk (ali 1, 73% - 1, 56%) - kar bi lahko označili kot relativno ravno.
Recimo dva meseca kasneje, se je donosnost obveznic za oba vrednostna papirja povečala, pri čemer je 10-letna znašala 2, 73%, dvoletna pa 1, 86%. Razpon donosa se je zdaj povečal na 87 bazičnih točk (ali 2, 73% - 1, 86%).
Razlika med dolgoročnimi donosi je 100 bazičnih točk (2, 73% - 1, 73%), razlika med kratkoročnimi donosi pa 30 bazičnih točk (1, 86% - 1, 56%). Z drugimi besedami, dogodek je medvedja stepa, saj so se dolgoročne stopnje v istem obdobju povečale za večji znesek kot kratkoročne.
