Kaj je določba o preprečevanju redčenja?
Določbe o zmanjšanju vrednosti delnic, ki jih včasih imenujejo "klavzule o zmanjšanju razredčitve" - so ukrepi, vgrajeni v konvertibilni vrednostni papir ali možnost, ki vlagatelje zavarujejo pred zmanjšanjem lastniškega kapitala, do katerega lahko pride, ko poznejše izdaje delnic na trgu pridejo po nižjih cenah od tistih vlagatelji prej plačali. Takšne rezervacije so običajno povezane s prednostnimi konvertibilnimi zalogami.
Razumevanje določbe o preprečevanju redčenja
Določilo o zmanjšanju vrednosti delnic ščiti vlagatelje pred zmanjšanjem deleža v kapitalu - nekaj, kar se zgodi, ko se delež lastnika v podjetju zmanjša zaradi povečanja skupnega števila izdanih delnic. Skupne preostale delnice se lahko povečajo zaradi izdaje novih delnic zaradi kroga financiranja lastniškega kapitala ali morda zato, ker obstoječi lastniki opcij uveljavljajo svoje opcije.
Včasih podjetje prejme dovolj denarja v zameno za delnice, da povečanje vrednosti delnic izravna učinke zmanjšanja. Pogosto ni tako.
Ključni odvzemi
- Določba proti zmanjšanju vrednosti se nanaša na zamenljivo vrednostno papirje ali možnost, ki je bila ustvarjena za zaščito posameznika pred možnostjo, da bi njegovi lastniški deleži sčasoma razredčeni. Posledica tega je, da so pozneje izdane zaloge nižje cene od tistih, ki so jih sprva plačevali zgodnji vlagatelji. Določbe o zmanjšanju vrednosti delnic so na splošno povezane s konvertibilnimi prednostnimi delnicami, ki so zelo iskana sredstva tveganega kapitala. Na določbe o zmanjšanju vrednosti se alternativno sklicujejo kot so naročniške pravice, privilegije ali predkupne pravice.
Primer proti redčenju
Razčlenitev je lahko še posebej moteča za prednostne delničarje poslov tveganega kapitala, katerih lastništvo delnic se lahko zmanjša, ko bodo izdane cenejše delnice. Klavzule o preprečevanju redčenja, ki jih alternativno imenujemo "predkupne pravice, " naročniške privilegije "ali" naročninske pravice, "odvračajo od tega, da bi se to dogajalo, če bi spremenili ceno konverzije med navadno in prednostno delnico.
Kot preprost primer razlastitve predpostavimo, da ima vlagatelj 200.000 delnic družbe, ki ima 1.000.000 delnic. Cena delnice je 5 dolarjev, kar pomeni, da ima vlagatelj 1.000.000 dolarjev v družbi, ki je vredna 5.000.000 dolarjev. Investitor je lastnik 20% podjetja.
V nadaljevanju predpostavimo, da podjetje vstopa v nov krog financiranja in izda 1.000.000 več delnic, s čimer bo skupni delež delnic znašal 2.000.000. Zdaj, pri istih petih dolarjih za delnico, ima vlagatelj 1.000.000 dolarjev v 10.000.000 dolarjev družbe. Lastništvo vlagateljev je bilo v trenutku zmanjšano na 10%.
Klavzule o preprečevanju razredčevanja preprečujejo, da bi se to zgodilo in ohranijo nedotaknjen prvotni odstotek lastništva vlagatelja. Dve običajni vrsti klavzul proti redčenju sta znani kot "polna raketa" in "tehtano povprečje". Ob rezervaciji s polno hitrostjo se menjalna cena obstoječih prednostnih delnic prilagodi navzdol ceni, ki jo izdajo nove delnice v poznejših krogih. Zelo preprosto, če bi prvotna cena konverzije znašala 5 dolarjev in v poznejšem krogu konverzijska cena 2, 50 dolarja, bi se investitorjeva prvotna cena pretvorbe prilagodila 2, 50 USD.
Za tehtano povprečje se za določanje novih konverzijskih cen uporablja naslednja formula:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Kje:
- C2 = nova menjalna cenaC1 = stara cena konverzijeA = število neporavnanih delnic pred novo izdajoB = skupna nadomestila, ki jih je družba prejela za novo izdajoC = število izdanih novih delnic
