Kazalo
- Razvoj obveznic na nastajajočem trgu
- Politike utirajo pot
- Tveganja obveznic EM
- Po trgih v razvoju
- Prednosti EM obveznic
- Kako vlagati v EM obveznice
- Spodnja črta
Obveznice na nastajajočem trgu - dolg s fiksnim dohodkom, ki ga izdajajo države z gospodarstvi v razvoju, pa tudi korporacije znotraj teh držav - postajajo v zadnjih letih vse bolj priljubljene v naložbenih portfeljih. Njihovo oprijemanje so pripisali naraščajoči kreditni kakovosti obveznic in njihovim višjim donosom v primerjavi z ameriškimi podjetniškimi in državnimi obveznicami.
Kakor se pogosto dogaja v naložbenem svetu, pa tudi višji donosi pogosto prinašajo večjo stopnjo tveganja, vprašanja nastajajočega trga pa imajo večje tveganje kot tista, povezana z dolžniškimi instrumenti.
Razvoj obveznic na nastajajočem trgu
Skozi večino 20. stoletja so države z gospodarstvi v vzponu izdajale obveznice le občasno. V osemdesetih letih prejšnjega stoletja pa je takratni finančni minister Nicholas Brady začel program za pomoč svetovnim gospodarstvom pri prestrukturiranju dolga z obveznicami, večinoma v ameriških dolarjih. Mnoge države Latinske Amerike so v naslednjih dveh desetletjih izdajale tako imenovane Bradyjeve obveznice, ki so zaznamovale porast izdaje dolga na novo nastajajočem trgu.
Ko je trg za nastajajoči dolg začel rasti in ko so začeli zoreti dodatni tuji trgi, so države v razvoju začele pogosteje izdajati obveznice, tako v ameriških dolarjih kot v svoji valuti; slednja je postala znana kot "obveznice lokalnega trga". Poleg tega so tuje družbe začele izdajati in prodajati obveznice, kar je spodbudilo svetovni trg posojil podjetjem.
Makroekonomske politike utirajo pot
Širitev obveznic na nastajajočem trgu je sovpadala z vse večjo prefinjenostjo makroekonomskih politik teh držav v razvoju, kot je izvajanje kohezivne fiskalne in monetarne politike, ki je tujim vlagateljem zagotovila zaupanje v dolgoročno stabilnost teh držav. Ko so vlagatelji začeli ukrepati na podlagi večje zanesljivosti gospodarstev držav v razvoju in vse večje raznolikosti izdaje obveznic, so se obveznice na hitro rastočih trgih zvišale kot pomemben razred sredstev s stalnim dohodkom.
Danes izdajajo obveznice držav v razvoju in korporacij po vsem svetu, vključno z Azijo, Latinsko Ameriko, Vzhodno Evropo, Afriko in Bližnjim vzhodom. Vrste instrumentov s fiksnim dohodkom poleg Bradyjevih in lokalnih tržnih obveznic vključujejo evroobveznice in Yankeejeve obveznice. Dolg na nastajajočem trgu je na voljo tudi v široki paleti izvedenih finančnih instrumentov ter kratkoročnih in dolgoročnih obveznic.
Tveganja obveznic EM
Tveganja naložbe v obveznice na novo nastajajočem trgu vključujejo standardna tveganja, ki spremljajo vse izdaje dolga, kot so spremenljivke izdajateljevega gospodarskega ali finančnega poslovanja in zmožnost izdajatelja, da izpolni plačilne obveznosti. Vendar so ta tveganja še povečana zaradi potencialne politične in gospodarske nestabilnosti držav v razvoju. Čeprav so države v nastajanju na splošno močno napredovale pri omejevanju tveganj države ali državnega tveganja, je nesporno, da je možnost socialno-ekonomske nestabilnosti v teh državah večja kot v razvitih državah, zlasti v ZDA
Nastajajoči trgi predstavljajo tudi druga čezmejna tveganja, vključno z nihanjem deviznih tečajev in devalvacijo valut. Če se obveznica izda v lokalni valuti, lahko tečaj dolarja v primerjavi s to valuto pozitivno ali negativno vpliva na vaš donos. Če je ta lokalna valuta v primerjavi z dolarjem močna, bo vaš donos pozitivno vplival, šibka lokalna valuta pa negativno vpliva na menjalni tečaj in negativno vpliva na donos. Če ne želite sodelovati v valutnem tveganju, je možno le vlagati v obveznice, ki so denominirane ali izdane samo v ameriških dolarjih.
Tveganje dolga na nastajajočem trgu ocenjujejo bonitetne agencije, ki merijo sposobnost vsake države v razvoju, da izpolni svoje dolžniške obveznosti. Ocene Standard & Poor's in Moody so ponavadi najbolj spremljane bonitetne agencije. Države, ki imajo oceno "BBB" (ali "Baa3") ali višjo, se na splošno štejejo za naložbeni razred, kar pomeni, da je zanesljivo domnevati, da bo država lahko plačala pravočasno. Vendar pa nižje bonitetne ocene kažejo na špekulativne naložbe, kar kaže na to, da je tveganje razmeroma večje in da država morda ne bo mogla izpolniti svojih dolžniških obveznosti.
Po trgih v razvoju
Eden od naložbenih instrumentov, ki lahko zaščiti imetnike obveznic pred tveganjem, da bodo države, ki razvijajo državne države ali tuja podjetja, neplačujejo, je zamenjava kreditnih neplačil (CDS). CDS lahko zaščitijo vlagatelje z jamstvom za nominalno vrednost dolga v zameno za osnovne vrednostne papirje ali njihov ekvivalent v denarju, če država ali korporacija ne spoštujeta dolga.
Kljub temu, da zamenjave kreditnih neplačil ščitijo vlagatelje pred potencialno izgubo, lahko močno povečanje trga zamenjav kreditnih zamud za določeno državo v razvoju pogosto kaže na naraščajočo zaskrbljenost, da država (ali korporacije znotraj te države) morda ne bodo mogle poravnati svojega dolga. Tako nižja bonitetna ocena kot zvišanje temeljne točke zamenjave kreditne neplačila v državi se štejeta za rdeče zastave glede na nastajajoči trg in njegovo sposobnost odplačevanja dolga vlagateljem.
Prednosti obveznic na nastajajočem trgu
Kljub tem tveganjem obveznice na nastajajočem trgu ponujajo številne potencialne koristi. Morda je najpomembnejše, da zagotavljajo raznolikost portfelja, saj njihov donos ni tesno povezan s klasičnimi razredi premoženja. Poleg tega se mnogi vlagatelji, ki želijo nadomestiti valutno tveganje, ki je prisotno v preostalem portfelju, odločijo za naložbe v obveznice na nastajajočem trgu, izdane v lokalnih valutah, kot dragoceno orodje za varovanje tega tveganja.
Tudi države v razvoju so hitro narasle, kar lahko pogosto poveča donosnost. Zaradi tega so bili med drugim donosnosti nastajajočega dolga v preteklosti višje od donosov iz državne blagajne ZDA.
Vlagatelji pogosto spremljajo donos ameriške državne blagajne v primerjavi z obveznicami na nastajajočem trgu in iščejo širitev razpršitve ali dodaten donos, ki ga lahko dajo obveznice na nastajajočem trgu kadar koli. Večja kot je razpršenost tega donosa v osnovni točki (tj. Višji je donos na novo nastajajočem trgu v primerjavi z zakladnicami), bolj privlačne so obveznice nastajajočega trga glede na državne blagajne kot naložbeno sredstvo in bolj pripravljeni vlagatelji bodo prevzeli drugo tveganja, povezana z obveznicami na nastajajočem trgu.
Kako vlagati v EM obveznice
Ta sredstva imajo opcije izdaje obveznic iz držav v razvoju in korporacij v razvoju v ameriških dolarjih in / ali lokalnih valutah. Nekateri skladi vlagajo v raznoliko kombinacijo nastajajočih tržnih obveznic z vsega sveta, medtem ko se nekateri osredotočajo na regije, kot so Azija, Vzhodna Evropa ali Latinska Amerika. Poleg tega se nekateri skladi osredotočajo izključno na državne izdaje ali podjetniške obveznice, nekateri pa imajo raznoliko kombinacijo.
Nekateri skladi sledijo enemu od številnih indeksov, ki sledijo uspešnosti obveznic na nastajajočih trgih, zlasti JP Morgan Emerging Markets Bond Index (EMBI Global) in JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI). EMBI Global krije dolg iz več kot 25 držav, vključno s Kitajsko, Rusijo, Južno Afriko, Brazilijo in Poljsko, medtem ko CEMBI sledi podjetniškim izdajam za približno 80 obveznic več kot 50 korporacij v 15 državah.
Spodnja črta
Nastajajoči trgi so zdaj postali vpetost v svetovno vesolje naložb s fiksnim dohodkom. Ker države v razvoju še naprej rastejo, se bodo naložbene priložnosti le širile. Čeprav obstajajo tveganja, povezana z vlaganjem v gospodarstva v razvoju, so lahko na voljo dovolj nagrade za preudarne vlagatelje, ki si vzamejo čas za izobraževanje o obveznikih na nastajajočem trgu.
