Aktivno v primerjavi s pasivnim vlaganjem: pregled
Kadar koli se razpravlja o aktivnem ali pasivnem vlaganju, se lahko precej hitro spremeni v burno razpravo, saj so vlagatelji in upravljavci premoženja naklonjeni eni strategiji drugi. Medtem ko je pasivno vlaganje bolj priljubljeno med vlagatelji, pa je treba argumentirati tudi za prednosti aktivnega vlaganja.
Aktivno vlaganje
Aktivno vlaganje, kot že pove že njegovo ime, je praktičen in zahteva, da nekdo nastopa v vlogi vodje portfelja. Cilj aktivnega upravljanja denarja je premagati povprečne donose na borzi in v celoti izkoristiti kratkoročna nihanja cen. Vključuje veliko globljo analizo in strokovno znanje, kako vedeti, kdaj je treba uporabiti delnice, obveznice ali katera koli sredstva. Vodja portfelja ponavadi nadzira ekipo analitikov, ki preučijo kakovostne in količinske dejavnike, nato pa pogledajo v svoje kristalne kroglice, da bi poskušali ugotoviti, kje in kdaj se bo ta cena spremenila.
Aktivno vlaganje zahteva zaupanje, da kdor vlaga portfelj, bo točno vedel pravi čas za nakup ali prodajo. Uspešno aktivno upravljanje naložb zahteva, da je pravilno bolj pogosto kot napačno.
Pasivno vlaganje
Če ste pasivni vlagatelj, vlagate za dolgo vleko. Pasivni vlagatelji omejujejo količino nakupa in prodaje v okviru svojih portfeljev, zato je to zelo stroškovno učinkovit način vlaganja. Strategija zahteva miselnost odkupa. To pomeni, da se uprete skušnjavi, da bi na naslednji korak spremenili ali pričakovali borzo.
Primarni primer pasivnega pristopa je nakup indeksnega sklada, ki sledi enemu glavnih indeksov, kot sta S&P 500 ali Dow Jones. Kadar koli ti indeksi zamenjajo svoje sestavne dele, indeksni skladi, ki jim sledijo, samodejno zamenjajo svoje deleže s prodajo zalog, ki zapustijo, in nakupom delnic, ki postanejo del indeksa. Zato je tako velik posel, ko podjetje postane dovolj veliko, da se lahko vključi v enega glavnih indeksov: Zagotavlja, da bo delnica postala osrednji delež v tisočih večjih skladih.
Če imate v lasti drobne koščke tisoč zalog, zaslužite le s sodelovanjem v naraščajoči usmeritvi dobička podjetij sčasoma prek celotne borze. Uspešni pasivni vlagatelji pozorno spremljajo nagrado in ignorirajo kratkoročne neuspehe - tudi ostre padce.
Ključne razlike
Fakulteta Wharton v svojem programu naložbenih strategij in upravljanja portfelja poučuje o prednostih in slabostih pasivnega in aktivnega vlaganja.
Pasivno vlaganje
Nekatere ključne prednosti pasivnega vlaganja so:
- Zelo nizke pristojbine: Nihče ne pobira zalog, zato je pregled veliko manj drag. Pasivni skladi preprosto sledijo indeksu, ki ga uporabljajo kot referenčno vrednost. Preglednost: Vedno je jasno, katera sredstva so v indeksnem skladu. Davčna učinkovitost: Njihova strategija nakupa in zadrževanja običajno ne povzroči velikega davka na kapitalski dobiček v letu.
Zagovorniki aktivnega vlaganja bi rekli, da imajo pasivne strategije te pomanjkljivosti:
- Preveč omejeno: pasivni skladi so omejeni na določen indeks ali vnaprej določen niz naložb, ki nimajo malo odstopanj; zato so vlagatelji zaprti v te deleže, ne glede na to, kaj se dogaja na trgu. Majhne donosnosti: Pasivni skladi po definiciji skoraj nikoli ne bodo premagali trga, niti v času nemirov, saj so njihova osnovna imetja zaprta za sledenje trgu. Včasih lahko pasivni sklad nekoliko premaga trg, vendar nikoli ne bo objavil velikih donosov, ko aktivni upravljavci hrepenijo, razen če trg sam razcveti. Po drugi strani lahko aktivni managerji prinesejo večje nagrade (glej spodaj), čeprav tudi te nagrade prinašajo večje tveganje.
Aktivno vlaganje
Prednosti aktivnega vlaganja po besedah Whartona:
- Prilagodljivost: Od aktivnih upravljalcev ni treba slediti določenemu indeksu. Lahko kupijo tiste "diamant v grobih" zalogah, za katere verjamejo, da so jih našli. Varovanje pred tveganjem : aktivni upravljavci lahko svoje stave tudi zaščitijo z različnimi tehnikami, na primer s kratko prodajo ali možnostmi, in lahko zapustijo določene zaloge ali sektorje, ko tveganja postanejo prevelika. Pasivni menedžerji so obtičali z zalogami, ki jih indeks drži, ne glede na to, kako ravnajo. Davčno upravljanje: Čeprav bi ta strategija lahko sprožila davek na kapitalski dobiček, lahko svetovalci prilagodijo strategije upravljanja davka posameznim vlagateljem, na primer s prodajo naložb, ki izgubljajo denar, za izravnavo davkov velikim dobitnikom.
Toda aktivne strategije imajo te pomanjkljivosti:
- Zelo drago: Thomson Reuters Lipper za delno sklad, ki se aktivno upravlja, pripiše povprečni količnik stroškov v višini 1, 4 odstotka, v primerjavi s samo 0, 6 odstotka za povprečni pasivni kapitalski sklad. Pristojbine so višje, ker vsi aktivni nakupi in prodaje sprožijo transakcijske stroške, da ne omenjam, da plačujete plače ekipi analitikov, ki raziskuje lastniške trge. Vsi ti honorarji v desetletjih investiranja lahko prinesejo donose. Aktivno tveganje: aktivni menedžerji lahko kupijo vsako naložbo, za katero mislijo, da bi prinesla visoke donose, kar je odlično, če imajo analitiki prav, a grozno, ko se motijo.
Posebna vprašanja
Torej katera od teh strategij vlagateljem zasluži več denarja? Mislili bi, da bi zmogljivosti profesionalnega upravljavca denarja pripomogle k osnovnemu indeksnemu skladu. Ampak ne. Če pogledamo površinske rezultate poslovanja, je za večino vlagateljev pasivno vlaganje najbolje. Študij po študiju (več kot desetletja) kaže nezadovoljne rezultate za aktivne vodje.
Le majhen odstotek vzajemnih skladov, ki se aktivno upravljajo, je kdaj boljši od pasivnih indeksnih skladov.
Vsi ti dokazi, da pasivno premaga aktivno vlaganje, pa morda poenostavljajo nekaj veliko bolj zapletenega, ker sta aktivni in pasivni strategiji le dve plati istega kovanca. Oba obstajata z razlogom in veliko prednosti meša te strategije.
Odličen primer je industrija hedge skladov. Upravljavci hedge skladov so znani po svoji intenzivni občutljivosti za najmanjše spremembe cen sredstev. Običajno se hedge skladi izogibajo glavnim naložbam, vendar so ti isti upravljavci hedge skladov v letu 2017 po podatkih raziskovalne družbe Symmetric vložili približno 50 milijard dolarjev v indeksne sklade. Pred desetimi leti so hedge skladi imeli le 12 milijard dolarjev pasivnih skladov. Jasno je, da obstajajo dobri razlogi, zakaj se tudi najbolj agresivni aktivni upravljavci premoženja odločijo za pasivne naložbe.
Vendar nedavna poročila kažejo, da se v trenutnem preobratu na trgu močno povečujejo aktivno upravljani skladi z zamenjano borzo (ETF). Medtem ko pasivni skladi na splošno še vedno prevladujejo, zaradi nižjih provizij vlagatelji kažejo, da so pripravljeni nadgraditi višje pristojbine v zameno za strokovno znanje aktivnega managerja, ki jim bo pomagal voditi med vso nestabilnostjo.
Primer aktivnega nasproti pasivnemu vlaganju
Mnogi investicijski svetovalci menijo, da je najboljša strategija mešanica aktivnih in pasivnih slogov. Den Johnson je na primer svetovalec v Ohiu, ki je samo plačan. Njegovi odjemalci se želijo izogniti divjim nihanjem cen delnic in zdi se, da so idealni za indeksne sklade.
Zavzema se za pasivno indeksiranje, vendar pojasnjuje, "da pasivno nasprotno aktivno upravljanje ne sme biti / ali izbira za svetovalce. Če združite, lahko še bolj razvejate portfelj in dejansko pomagate obvladovati skupno tveganje."
Za stranke, ki imajo velike denarne pozicije, pravi, da aktivno išče priložnosti za vlaganje ETF-ji takoj po umiku trga. Za upokojene stranke, ki jim je najbolj mar za dohodek, lahko aktivno izbira določene zaloge za rast dividend, obenem pa ohranja mentaliteto odkupa.
Andrew Nigrelli, svetovalec za bogastvo območja Bostona, se strinja. Pri finančnem načrtovanju upošteva ciljno usmerjen pristop. V glavnem se opira na dolgoročne strategije indeksiranja pasivnih naložb in ne nabira posameznih zalog, odločno pa se zavzema za pasivno vlaganje, vendar tudi sam verjame, da niso pomembni le donosi, temveč tveganju prilagojeni donosi.
"Nadzor nad količino denarja gre v določene sektorje ali celo v določena podjetja, ko se pogoji hitro spreminjajo, lahko dejansko zaščitijo stranko."
Za večino ljudi obstaja čas in kraj za aktivno in pasivno vlaganje v celotni življenjski dobi za varčevanje za pomembne mejnike, kot je upokojitev. Več svetovalcev se zaključi s kombinacijo obeh strategij - kljub žalosti si obe strani medsebojno dajeta svoje strategije.
Ključni odvzemi
- Aktivno vlaganje zahteva praktičen pristop, običajno ga vodja portfelja ali drug tako imenovani aktivni udeleženec. Pasivno vlaganje vključuje manj nakupa in prodaje, pogosto pa vlagatelji kupujejo indeksne sklade ali druge vzajemne sklade. pasivno vlaganje je bolj priljubljeno glede na količino vloženega denarja. Poleg tega so vsaj na površinski ravni pasivne naložbe v preteklosti prinesle več denarja. V trenutnem preobratu na trgu 2019 je aktivno vlaganje postalo bolj priljubljeno kot v nekaj letih, čeprav je pasivno še vedno večji trg.
