Kaj je delujoča zamenjava glav?
Zamenjava glavnice zamenjave je pogodba o izvedenih finančnih instrumentih, v kateri se dve nasprotni stranki dogovorita za menjavo denarnih tokov - običajno s fiksno obrestno mero za spremenljivo obrestno mero, kot pri večini drugih vrst pogodb o obrestni meri ali valutnih zamenjavah. Vendar se v tem primeru namerni znesek glavnice sčasoma poveča na časovni razpored, za katerega se obe stranki vnaprej dogovorita. Z menjavami se trguje na prostem (OTC), tako da se pogoji lahko prilagodijo vpletenim strankam.
Izdelek se lahko imenuje tudi zamenjava za akreditiranje, zamenjava akumulacije, zamenjava gradbenih posojil, zamenjava črpanja in nadomestna zamenjava.
Ključni odvzemi
- Zamenjava glavnice zamenjave je enaka vanilijevi zamenjavi, le da namerni znesek zamenjave sčasoma narašča. Pridobivanje zamenjav je koristno, če denarni tokovi sčasoma rastejo. Na ta način se swap ujema z denarnim tokom. O pogojih zamenjave se pogodbenici dogovorita vnaprej, vključno z razporedom, koliko in kdaj se bo nominalni znesek povečal.
Razumevanje dejanske zamenjave glav
V glavnem podjetja in finančne institucije, skupaj z nekaterimi velikimi vlagatelji, lahko uporabljajo zamenjavo glavnice.
Pri navadni ali navadni zamenjavi vanilije ena stranka zmanjša izpostavljenost tveganju, druga pa to tveganje sprejme zaradi večjega donosa. Običajno ostane navidezni glavni znesek pogodbe o zamenjavi nespremenjen. Toda pri zamenjavi glavnice, ki se uporablja za akreditiranje, namerna glavnica sčasoma raste, dokler pogodba o zamenjavi ne dozori.
Pogodbenice v vanilijevi zamenjavi lahko izmenjajo plačila naložbe s fiksno obrestno mero, kot je državna obveznica, za plačila naložb s spremenljivo obrestno mero, kot je hipoteka, kjer se stopnja poveča in zniža. Hipoteka bi lahko temeljila na LIBOR plus 2%, tako da se LIBOR razlikuje, tako bo tudi hipotekarno plačilo.
Razlog za menjavo je ta, da ena stranka v bistvu določi plačila svoje naložbe s spremenljivim tečajem. Druga stranka bi lahko bila mnenja, da se bodo obrestne mere gibale v ugodni smeri in je pripravljena tvegati, da bodo z zamenjavo.
Denarni tokovi bi lahko bili namesto iz naložb v obveznice ali hipoteke iz podjetja. Lahko pa bodo denarni tokovi potrebni za financiranje podjetja. V obeh primerih so dejavniki potrebe po fiksnem denarnem toku ali varovanja pred naraščajočimi stroški.
Uporaba akcijskega zamenjave glav
Zamenjava glavnice, ki pripisuje sredstva, lahko pomaga mladim podjetjem, ki bodo potrebovala povečane količine kapitala. Pogosto se uporablja v gradbeništvu, kjer imajo dolgoročni projekti sčasoma vedno večje stroške.
Na primer, gradbeno podjetje želi ustvariti predvidljivo strukturo stroškov obresti projektov. Vedo, da se bodo stroški dela, materialov in predpisov sčasoma povečevali in se za to zdaj želijo dogovoriti. Raje imajo vrsto predvidljivih, naraščajočih prihodnjih plačil. Glavna zamenjava za akreditiranje lahko te stroške opredeli v vnaprej določenih tranšah, ko se premikajo na vsako fazo projekta.
Uporabijo ga lahko tudi, kadar želijo dve stranki dodatno dodati naložbe ali dolgove, ki jih zamenjajo. Na primer, če investitor ve, da vsako leto povečuje svoj prispevek k sredstvu za 10%, bi lahko sklenil zamenjavo glavnice, tako da se znesek zamenjave ujema z zneskom naložbe.
Primer zamenjave glavnega zamenjave
Predpostavimo, da dva vlagatelja prispevata k obrestnim sredstvom.
John je prejel LIBOR plus 1% za njegovo naložbo v višini 1 milijon dolarjev.
Judy za svojo naložbo v višini 1 milijona dolarjev dobi 3-odstotno stopnjo.
LIBOR je trenutno 2%, tako da John in Judy trenutno prejemata isti znesek obresti.
John je zaskrbljen, da se obrestne mere lahko znižajo, kar bi njegovo donosnost spustilo pod tri odstotke. Nasprotno pa je Judy pripravljena tvegati, da bodo obrestne mere ostale enake ali se bodo povečale. Zato je pripravljena sklepati izmenjavo z Johnom.
John bo plačal Judy LIBOR plus 1% (to je tisto, kar prejme od svoje naložbe), Judy pa John 3% (to je tisto, kar dobi od svoje naložbe).
To bi bila običajna zamenjava vanilije. Zdaj pa predpostavite, da John in Judy vsako leto dodata 50.000 dolarjev za svojo naložbo. Želijo, da se zamenjava uporablja tudi za te dodatne prispevke.
Tukaj prihaja do akreditiranega vidika. Predvideni znesek za to leto bo milijon dolarjev, naslednje leto pa 1.050.000 dolarjev. Naslednje leto 1, 1 milijona dolarjev, nato naslednje leto 1, 15 milijona.
Zamenjava poteče na datum, ki je vnaprej dogovorjen, na primer, ko naložbe dospejo, recimo čez pet let. V teh petih letih bo nominalni znesek vsako leto naraščal za 50.000 dolarjev.
Navidezni znesek se ne zamenja. Če so obrestne mere enake, menjave gotovine ni. Če se obrestne mere končajo drugače (LIBOR se giblje navzgor ali navzdol od trenutne obrestne mere), potem stranka, ki je dolgovana, plača drugi razliko obrestne mere na navidezni znesek.
