Indeks S&P 500 (SPX) je 10. julija 2019 dosegel nov rekord ves čas trgovanja znotraj dneva in prvič presegel 3.000 ovir. Naraščajoče ocene so del zgodbe, pri čemer je zadnji indeks P / E za indeks znašal 17, 9-kratno oceno donosa za soglasje v naslednjih 12 mesecih po zadnjem tedenskem izračunu družbe Birinyi Associates, kot je poročal WSJ Markets. Pred petimi leti je ta številka znašala 15, 5-kratni dobiček, kaže Barron.
Medtem ko je P / E za S&P 500 v zadnjih petih letih naraščal, je danes več kot 3-krat več sestavnih delov s P / Es pod 10. Med 67 takšnimi zalogami od 30. junija je ta 8 morda še posebej privlačna: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) in United Rentals Inc. (URI).
Pomen za vlagatelje
Obstaja rekordno velika vrzel med vrednotenjem med favoriziranimi in omalovaženimi zalogami, bodisi merjena s razmerjem P / E ali razmerjem med ceno in knjigo (P / B), za vsako analizo JPMorgan, ki jo navaja Barronov. Nizke obrestne mere so vlagatelje spodbudile k večji donosnosti z bolj tveganimi zalogami rasti, medtem ko so indeksne naložbe zmanjšale vpliv na cene delnic podjetja. Obe trendi škodita zalogam vrednosti, opaža JPMorgan.
V zadnjih 12 koledarskih letih so zaloge vrednosti na trgu zaostajale za približno dve odstotni točki letno, glede na isto poročilo poročajo podjetje za upravljanje naložb Grantham, Mayo in van Otterloo (GSO), katerega soustanovitelj je bil medvedek na trgu med državami Jeremy Grantham. Vrednosti zalog so v preteklih 20 letih na trgu premagale povprečno 1, 1 odstotne točke letno.
CVS Health je imel nedavno napoved P / E v višini le 8, 1-kratnega ocenjenega zaslužka po Bloombergovih podatkih, ki jih navajajo Barronovi. Prihodnost zdravstvenega zavarovanja v ZDA je politično sporno vprašanje, ki bo vplivalo na zavarovalno enoto Aetna CVS do predsedniških volitev leta 2020. Aetna uživa hitro rast v načrtih Medicare Advantage in počasnejšo rast donosnejših delodajalskih načrtov. Poleg tega je CVS pred ciljom zmanjšal 750 milijonov USD letnih stroškov v Aetni do leta 2020.
MinuteClinics Walk-in se nahajajo v 1100 od 9.900 trgovin s CVS, kar je skoraj enako številu profitnih bolnišnic po drugem Barronovem članku. CVS Caremark je eden izmed treh vodilnih upravljavcev farmacevtskih ugodnosti (PBM), ki se dogovarjajo o nižjih cenah zdravil za skupinske zdravstvene načrte. Caremark ustvari približno 5 milijard ameriških dolarjev letnega dobička pred obdavčitvijo, vendar se ta lahko zmanjša na približno tri milijarde dolarjev, če bodo njegove dobičke padle v skladu z drugimi akterji v verigi preskrbe z drogami, pravi Lance Wilkes, analitik Bernstein, ki ga navaja Barron's. Skrivnost pri cenah ponudb PBM je natančno preučena s strani Kongresa.
Goldman Sachs, dolgoletni vodja na Wall Streetu, je imel pred kratkim napredni P / E le 8, 5-krat predvideni zaslužek. Nizke obrestne mere, šibki dobički od trgovanja z obveznicami, škandali in preiskave so nedavni negativ.
Goldman se širi izven investicijskega bančništva in trgovanja z vrednostnimi papirji, kar povečuje stabilnejša potrošniška podjetja, na primer posojanje prek Marcusove enote in upravljanje premoženja z nakupom United Capital Financial Partners. Zvezna centralna banka je v 12 mesecih delničarjem vrnila 8, 8 milijarde dolarjev, kar je 6, 3 milijarde dolarjev v primerjavi s trenutno 6, 3 milijarde dolarjev.
Pogled naprej
Vredni vlagatelji, med njimi Warren Buffett, stavijo na povprečno reverzijo, s katero se vrednotenje delnic in donosnost sčasoma vrnejo v dolgoročne povprečne vrednosti. To zahteva potrpljenje in to je bilo v zadnjih 12 letih zelo preizkušeno. Ko se naložbeno vrednotenje končno vrne in ali bodo omenjene zaloge v bližnji prihodnosti uživale podražitve, še vedno ugibajo.
