Kaj je večstopenjski popustni model?
Večstopenjski diskontni model je model vrednotenja lastniškega kapitala, ki temelji na modelu rasti Gordona z uporabo različnih stopenj rasti pri izračunu. V večstopenjskem modelu se spreminjajoče se stopnje rasti uporabljajo v različnih časovnih obdobjih. Obstajajo različne različice večstopenjskega modela, vključno z dvostopenjskim, H in tristopenjskim modelom.
Razumevanje modela večstopenjskih diskontiranih dividend
Gordonov model rasti rešuje sedanjo vrednost neskončnega niza prihodnjih dividend. Domneva se, da te dividende stalno rastejo. Zaradi enostavnosti modela se na splošno uporablja samo za podjetja s stabilnimi stopnjami rasti, kot so podjetja z modrim čipom. Te družbe so dobro uveljavljene in dosledno izplačujejo dividende svojim delničarjem, glede na njihove stalne denarne tokove.
-
Model večstopenjskih diskontiranih dividend, model vrednotenja lastniškega kapitala, temelji na modelu rasti Gordon, tako da pri izračunu uporabi množico stopenj rasti. Model večstopenjskih diskontiranih dividend uporabnikom ponuja praktičnost pri vrednotenju najbolj izplačujočih se dividendnih podjetij v poslovnem ciklu. Ta model je mogoče uporabiti v nihanju poslovnega cikla in zajema stalne in izven običajnih finančnih dejavnosti. Model diskontiranja večstopenjskih dividend ima nestabilno začetno stopnjo rasti in je prilagodljiv, saj je lahko negativen ali pozitiven.
Večstopenjski diskontni model omogoča večjo zapletenost in praktičnost pri vrednotenju večine družb, ki izplačujejo dividendo, ki nihajo s poslovnimi cikli, pa tudi stalne in nepričakovane finančne težave (ali uspehi). Model diskontiranja večstopenjskih dividend ima nestabilno začetno stopnjo rasti in je lahko pozitiven ali negativen. Ta začetna faza traja določen čas in ji sledi stabilna rast, ki traja večno.
Tudi ta model ima svoje omejitve; vendar predvideva, da bo stopnja rasti iz začetne faze čez noč postala stabilna. Zaradi tega ima H-model začetno stopnjo rasti, ki je že visoka, čemur sledi znižanje na stabilno stopnjo rasti v bolj postopnem obdobju. Model predvideva, da razmerje med izplačili dividend in stroški lastniškega kapitala družbe ostaneta nespremenjena.
Model diskontiranja na več stopenj se običajno uporablja samo za podjetja, kot so podjetja z modrim čipom.
Končno ima trostopenjski model začetno fazo stabilne visoke rasti, ki traja določeno obdobje. V drugi fazi rast narašča linearno, dokler ne doseže končne in stabilne stopnje rasti. Ta model se izboljšuje na obeh prejšnjih modelih in ga je mogoče uporabiti v skoraj vseh podjetjih.
Večstopenjski model popustov na dividende in dodatne oblike vrednotenja lastniškega kapitala
Modeli vrednotenja lastniškega kapitala sodijo v dve glavni kategoriji: absolutne ali notranje metode vrednotenja in relativne metode vrednotenja. Modeli popustov na dividende (vključno z modelom rasti Gordona in večstopenjskim diskontnim modelom) sodijo v kategorijo absolutnega vrednotenja, skupaj s pristopom diskontiranega denarnega toka (DCF), preostalim dohodkom in modeli na osnovi sredstev.
Relativni pristopi vrednotenja vključujejo primerljive modele. Ti vključujejo izračun množic ali razmerij, kot sta cena do zaslužka ali P / E, in primerjava z množico drugih primerljivih podjetij.
