Glavni premik
Theresa May je spet v Bruslju in skuša rešiti podaljšanje za Brexit po prvotnem datumu 29. marca. Skupaj z mnogimi drugimi analitiki sem mislil, da bo to lahka naloga, vendar se izkaže, da je težja, kot so sprva predvidevali. Ta nepregledna težava še enkrat povečuje verjetnosti brexita brez dogovora.
Zakaj bi z vidika evropskih voditeljev odložili Brexit, če maj ne more priti do parlamenta, da bi se dogovoril za dogovor? Kako bo podaljšanje roka pomagalo, če se parlament ne bo mogel dogovoriti o dogovoru o odhodu? V bistvu, če bi bili pripravljeni preložiti Brexit čez roko, bi morali evropski voditelji ponovno pogajati o svojih pogojih z majem, kar se zdi malo verjetno.
Britanski funt (GBP) je danes padel v primerjavi z večino glavnih valut, ko so vlagatelji absorbirali naslove Brexita. Vlagatelji so prodali tudi zaloge v Veliki Britaniji, čeprav so trge sprva razveseljevali s prijetno izjavo ameriškega ameriškega federa v sredo.
V spodnjem grafikonu sem primerjal GBP z eurom (EUR), da sem nevtraliziral vpliv dolarja. Ko se tečaj EUR / GBP zvišuje, to pomeni, da GBP slabi v primerjavi z evrom. Ta upad je neposredna posledica negotovosti glede Brexita. Menjalni tečaj je dokončal biharsko stohastično razhajanje, kar je kratkoročni signal, vendar kaže na naraščajočo verjetnost, da bo GBP v kratkem času še naprej slabel.
S&P 500
Zdi se, da vlagatelji v ameriške delnice večinoma odpravljajo novice o Brexitu, ki jih je v sredo sprejela naklonjenost Fed. S&P 500 si je opomogel od včerajšnjih izgub in je dokončno oblikoval obratni vzorec glave in ramen. S tehničnega vidika je to pozitiven znak, da se bodo zaloge zmanjšale na svoje predhodne najvišje vrednosti, določene septembra 2019.
Na mitingu je sodelovala večina skupin, razen velikih bank in posrednikov. Kot sem že omenil v včerajšnji izdaji Chart Adviser, bodo nižje obrestne mere za daljše obdobje škodovale dobičkom bank, razen če se bo okrepila gospodarska rast (in povpraševanje po zadolževanju). Pri današnjem mitingu je najbolj obetavno podpiranje zalog velikih tehnologij - običajno zaostajajo pri glavnih indeksih, ko obrestne mere padajo.
:
8 zalog z visoko ROE, ki lahko pošljejo prevelike količine
FOMC je v sredo podal denarno politiko Dovish
Biotehniški skladi bi lahko ustvarili dobičkonosno kratko prodajo
Kazalniki tveganja - neenakomerna vrnitev
V zadnjih dveh mesecih sem porabil veliko časa za razpravljanje o negativnih rezultatih, ki sledijo obdobju, ko se zaloge povečujejo in dolgoročne obrestne mere padajo. Vendar dolgoročne razlike med delnicami in obrestnimi merami niso brez primere. Na primer, oba razreda premoženja sta se od marca do septembra 2017 gibala v nasprotnih smereh, kot je ta.
Iz podobnih obdobij razhajanj med obrestnimi merami in cenami delnic se naučimo, da so donosnosti na trgu še vedno neenakomerne. Medtem ko je indeks S&P 500 še vedno naraščal do leta 2017, so sektorji, občutljivi na obrestne mere, izgubili vrednost. Najpomembnejši dobički so bili doseženi v običajno ustaljenih skupinah, kot so komunalne storitve.
Naslednji grafikon primerja uspešnost S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) in Sektor za izbiro komunalnih storitev SPDR ETF (XLU) med razhajanjem v letu 2017. Mislim, da obstajata dve pomembni lekciji iz tega obdobja, ki veljata za trg v letu 2019.
- Trgi bikov so vztrajni, vendar so donosi v okolju z nizkimi obrestnimi merami lahko nesorazmerno dobri za zaloge dohodka (npr. Gospodarske javne službe) nad bankami in posredniki. Razlike se sčasoma uskladijo, kar pomeni, da je lahko volatilnost še vedno na obzorju za konec leta 2019. Rally 2017 končala, trg pa je doživel velik popravek v prvem četrtletju, trg za medvede pa v četrtem četrtletju 2018.
:
Kaj je teorija Dow-ja?
Kako analizirati prometno industrijo
Kako kripto kriza ogrozi milijarde stave na novo virtualno valuto
Bottom Line: Trgovina in prevoz
Čeprav je S&P 500 po napovedi Feda videti boljši, prometni sektor še ni potrdil preboja in verjetno še nekaj časa tega ne bo storil. FedEx Corporation (FDX) je v torek popoldne poročala o zaslužku in opozorila na šibkost na Kitajskem kot glavno vprašanje rasti in dobičkonosnosti.
Trgovinski spor predsednika Kitajske s Kitajsko in nove grožnje z nedoločenimi tarifami bodo verjetno še oslabele prevozniške družbe, kar bo škodovalo povezanim industrijskim zalogam. Kot običajno, trgovinska pogajanja med ZDA in Kitajsko ostajajo eden največjih x dejavnikov, s katerimi se sooča trg. Pozitivne novice za Brexit ali trgovino bi lahko v kratkem zelo vplivale na zaupanje.
