Pametni beta skladi, ki izkoriščajo dejavnike, kot sta zagon in rast, da bi premagali trg, so postali divje priljubljeni, saj predstavljajo polovico vseh prilivov ameriškega ETF v letu 2018 po poročilu Deutsche Bank, objavljenem prejšnji teden. Vendar pa njihovi pristopi po mnenju številnih strokovnjakov predstavljajo velika spregledana tveganja za vlagatelje, kot je bilo opisano v nedavni Barronovi zgodbi.
5 tveganja, ki bi jih morali vedeti vlagatelji v pametni Beta sklad
- Faktorski ETF lahko poberejo neželene zaloge. Enaka metrika vrednotenja, ki ni idealna ali uporabna za različna podjetja. Skladi se lahko nesorazmerno izpostavijo v določenih sektorjihMomentumove zaloge lahko narastejo in nato hitro vidijo, da dobički izginejoMultifactor ETF lahko podeduje skrita tveganja ali ne pride do izpostavljenosti dejavnikom, ki jih želijo
Pametni beta ETF uporabljajo številne iste preverjene strategije, ki jih izkoriščajo kvantitativni skladi in aktivni upravljavci. Na novo priljubljeni ETF-ji so bolj preprosti in ponujajo storitve po nižji ceni vlagateljem, vendar njihov sistem, ki temelji na pravilih, zagotavlja veliko togost.
"Pravi izziv za vlagatelje v pametne modele beta je, da na meniju vidijo veliko možnosti, katerih imena so videti zelo podobna, vendar imajo zelo različne profile tveganj in donosnosti, odvisno od nihanj pri oblikovanju njihovega osnovnega indeksa, " je dejal Ben Johnson, direktor globalne raziskave ETF na Morningstar-u. Opozarja, da morajo vlagatelji uporabljati enako raven skrbnosti pri strategijah pametnih beta, kot bi jih lahko uporabili pri aktivnih skladih, ki upravljavcem omogočajo več diskrecije.
Faktor ETF ranljivi za neželene zaloge
Strokovnjaki navajajo tveganja, vključno z dejavniki vrednosti ETF, ki izbirajo 100 najcenejših zalog znotraj S&P 500 na podlagi razmerja med ceno in knjigo. Te se lahko nenamerno naložijo na delnice podjetij, ki so z dobrim razlogom poceni, znane kot junk zaloge. To odraža večje vprašanje med faktorji ETF, ki lahko z osredotočanjem na eno metriko spregledajo še en pomemben dejavnik, kot so osnove podjetja.
Merilne vrednosti niso primerne za vsa podjetja ali panoge
Drugič, v zgornjem scenariju razmerje med ceno in knjigo morda ne bo veljalo za podjetja z velikimi neopredmetenimi sredstvi, kot so tehnologija, patenti in ugled blagovne znamke. Ker se različni sektorji bolje uporabljajo za meritve vrednotenja, bi lahko uporaba enega za preučevanje širokega spektra industrije povzročila večje pomanjkljivosti.
Beta-skladi lahko nesorazmerno vlagajo v enega ali nekaj sektorjev
Faktorski ETF-ji bi lahko bili preveč močni v enem ali nekaj sektorjih, ki bi črkovali slabe novice za gospodarski upad in ustvarili neuravnotežen portfelj. Na primer, skladi z nizko volatilnostjo bi lahko imeli velik negativni učinek, saj ne nalagajo omejitev glede na velikost sektorja in bi zato lahko v nekaterih obrambnih sektorjih, kot so gospodarske javne službe, investicijski skladi za naložbe v nepremičnine in potrošniški sponki, prekomerna teža po Barronovih. V primeru višjih obrestnih mer, pri katerih je vlaganje v fiksni dohodek privlačnejše, ti sektorji »obvezniških proxy« običajno navadijo.
Momentum ima svoje slabe strani
Banko na zagon je lahko tudi močan dejavnik, da lahko ETF ustvarijo velik donos, saj lahko zaloge v prvih mesecih naraščajo, vendar lahko dobički hitro izginejo. Po raziskavah strokovnjakov za dimenzijske sklade 30% zalog v S&P 500 z največjim zagonom v povprečju presega indeks za 35% točk mesec dni po vstopu v najvišji indeks. V samo enem letu povprečno podjetje izgubi vse nedavne dobičke. Glede na to, da številni začasni ETF ne delujejo kot dejstvo, saj bi v povprečju dvakrat letno uravnotežili določene datume, bi lahko zamudili možnosti za donos.
Večfaktorski skladi zapleteno
Nato obstaja možnost vlaganja v večfaktorske sklade, ki obljubljajo izpostavljenost različnim dejavnikom. Vlagatelji v te sklade morda prevzemajo neznana skrita tveganja ali pa niso dovolj izpostavljeni dejavnikom, ki jih želijo najbolj, pravi Tom Idzal iz podjetja za analizo faktorskih programov Style Analytics.
Pogled naprej
Čeprav je cilj pametnega beta investiranja doseči višje od pričakovanih donosov, bodo vlagatelji morali biti zelo previdni pri dejavnikih skritih tveganj. V nadaljevanju bo uporaba podatkov in tehnologije še naprej prevzela funkcijo, ki so jo imeli tradicionalno aktivni upravljavci portfelja.
