Starajoči se desetletni trg bikov, ki se je decembra komaj izognil padanju padca medvedjega trga, je v negotovih razmerah, čeprav ga je podaljšala nova, drzna politika Fed. "Zaenkrat bik neresno korača naprej, " pravi Goldman Sachs. "Taktično napovedujemo, da bodo prihodki od S&P 500 v kratkem kratki." Goldman je izpostavil številne razloge, zakaj se sile, ki so poganjale zaloge v preteklem desetletju, verjetno ne bodo kmalu ponovile in zakaj se bo S&P 500 v letu 2019 po spodnji razpredelnici povišal.
4 razlogi Prihodnost trga bikov je negotova
- Inflacija plač, drugi vhodni stroški ogrožajo maržoValulacije imajo malo prostora za povečanje. Počasi upočasnitev dohodkaApple, ključni dejavnik donosa S&P 500, je zastal
Trg je potresan
Z desetletnico sedanjega trga bikov na nas Goldman navaja svoje zgodovinsko visoke donose, s skupnim dobičkom 401% (17, 5% na leto), kar se uvršča v 94. odstotni desetletni letni donos od leta 1880.
Ker pa se gospodarska rast upočasnjuje in narašča, je Goldman pričakoval, da se bo zagon borze občutno upočasnil.
Apple Inc. (AAPL) je odličen primer. Goldman pravi, da je bilo podjetje glavno gonilo S&P 500 in je v zadnjem desetletju predstavljalo 20 odstotnih točk celotne donosnosti indeksa. Toda v naslednjem desetletju verjetno ne bo ključnega pomena. Njegova prodaja se je ustavila, zaloga pa je v zadnjem mesecu šla bočno. Izdelovalec iPhone je ena od 10 zalog, ki so v zadnjih 10 letih predstavljale 25% donosa S&P 500.
Zaloge se soočajo tudi z naraščajočimi pritiski zaradi inflacije plač in drugih vhodnih stroškov, ki bodo pritiskale na marže, zato bo nadaljnja širitev s sedanjih rekordno visokih marž malo verjetna. Stisnjene marže so eden od razlogov, da so vrednosti, ki so dramatično višje kot pred desetimi leti, omejene. Goldman ugotavlja, da se je skupni S&P 500 naprej P / E večkratnik v tem ciklu povečal z 10x na 16x (+ 58%).
Morda je najpomembnejši destabilizirajoči vpliv zaslužek. Goldman pravi, da je rast zaslužka predstavljala skoraj 75% dobičkov S&P 500 med desetletno širitvijo trga. A zdaj rast dobička izginja in se lahko v nekaterih četrtletjih celo zniža v letu 2019, trdijo številni tržni napovedovalci.
Vse to je slabo za zaloge. "Pozitiven vpliv na vrednotenje lastniškega kapitala pri bolniku, ki verjetno ne bo poostril stopnje sredstev za preostalo leto, izravna negativni vpliv pričakovane recesije v 1Q agregatu S&P 500 EPS, " je zapisal Goldman. Vsi ti dejavniki prispevajo k cilj podjetja 2.750 za S&P 500 do sredine leta, kar je približno nespremenjeno od danes.
Pogled naprej
Zagotovo pa Goldmanova napoved za S&P 500 ob 3000 do konca leta še vedno pomeni velik 20, 6-odstotni dobiček od konca leta 2018, kar je močna rast. Toda trg se je tako hitro odrezal pred osnove, da je zdaj občutljiv za umik. Ali v najboljšem primeru je nastavljen, da preostanek leta objavi le skromne dobičke.
