Delniški vlagatelji, ki želijo voziti bik, bi se morali izogibati dragemu ameriškemu trgu in namesto tega iskati v tujini, kjer so vlagatelji pripravljeni ustvariti boljše donose v delnicah v naslednjih nekaj letih, pravi David Kelly, glavni svetovni strateg pri JPMorgan Asset Management. Kellyjevi komentarji Amerike First First in ljubitelje ameriških zalog lahko štejejo za jeretične, vendar Kelly meni, da bodo lastniški vrednostni papirji na Japonskem, v Evropi in na novih trgih v naslednjih nekaj letih v primerjavi z ameriškim indeksom znatno presegli ameriške indekse.
Zakaj so ameriške zaloge preveč drage
· S&P 500: 18-kratni 12-mesečni zaslužek
· Euro Stoxx, Nikkei: od 14 do 15-krat 12-mesečni zaslužek
· MSCI EM: 12, 5-krat 12-mesečni zaslužek
Vir: JPMorgan
Nastajajoči trgi izgledajo poceni
"V tujini so boljše priložnosti, če imajo ljudje črevesje, da vstopijo tja, " je dejal Kelly, čigar podjetje upravlja z 1, 7 bilijona dolarjev premoženja. "Mednarodni lastniški vrednostni papirji so poceni. Vzhajajoči trgi so glede na zgodovino videti poceni."
Kerly je zaradi vedno bolj negativnih napovedi za gospodarsko rast na čezmorskih trgih padla na privlačne ravni, pravi Kelly. Ugotavlja, da indeks MSCI EM trguje z 12, 5-kratnim dobičkom v zadnjih 12 mesecih, Euro Stoxx in Nikkei pa trgujeta od 14 do 15-krat. S&P 500 medtem znaša 18-krat več kot 12-mesečni dobiček.
Preplavijo se strahovi globalne recesije
Kelly strahove pred globalno in regionalno gospodarsko recesijo obravnava kot pretirano, kar kaže na to, da je signalov za takšno gibanje malo. Tržni veterinar sicer priznava, da bodo zaradi zastoja rasti na večjih trgih, kot sta Kitajska in EU, ki se ukvarjajo tudi z vprašanji Brexita, zaloge še naprej ustvarjale omejene donose in doživljale povečano nestanovitnost. Navedeno je, da je naložba v delnice po strategiji JPM še vedno boljša možnost kot obveznice. Dodaja, da inflacija v številnih regijah ne bi smela biti glavni korak, deloma tudi zaradi upočasnjene rasti. Kelly navaja poteze Evropske centralne banke in Japonske banke, da obrestne mere ostanejo zelo nizke, medtem ko so ameriške stopnje še vedno pod zgodovinskimi standardi.
Direktor podjetja Morgan Creek Capital Mark Yusko, ki trdi, da so ZDA na "medvedjem rally trgu", je odmeval Kellyjev občutek za CNBC. "Na voljo je veliko poceni krajev, s katerimi lahko naložite svoj kapital. Ni vam treba dati v ZDA, " je dejal. Yusko priporoča, da se na Kitajskem, v Argentini, Rusiji, Braziliji in Južni Koreji vlagajo v omejena partnerstva in v tista, kar imenuje trge CARBS.
Pogled naprej
Do zdaj se je veliko ameriških vlagateljev zavzemalo za to, da se držijo ameriškega bika, in jim je prav uspelo. Če gremo naprej, lahko traja močno dolgotrajen ameriški trg medveda, preden bodo vlagatelji začeli vlagati velik denar v tujino, zlasti če upoštevamo negotove napovedi za glavni trg na Kitajskem in v Evropi.
