Globalna prodaja novega dolga podjetja v vseh valutah je v letu 2019 dosegla 2, 44 bilijona dolarjev, kar je že nov letni rekord. Vlagatelji, obupani zaradi donosa, so bili željni kupcev, ki so spodbudili shod v cenah obveznic, vendar bi se lahko leta 2020 opekli, saj več sil grozi, da bodo s temi zdaj bogato ovrednotenimi sredstvi dosegli donos. "Nizko viseče sadje ni več po letu močnega shoda, " je za Bloomberg povedal Angus Hui, vodja kreditov za azijska podjetja in trge v nastajajočih trgih pri Schroder Investment Management v Hong Kongu.
Nerešeni trgovinski spor med ZDA in Kitajsko je le eno od večjih tveganj, ki bi lahko vplivalo na cene obveznic v letu 2020. Tudi če je podpisan prvi trgovinski sporazum, morata ZDA in Kitajska še vedno rešiti dolg seznam trnih vprašanj. Morgan Stanley glede lastniških vrednostnih papirjev opaža, da so "mednarodni trgi… verjetno bolj nagnjeni k razbremenitvi trgovinskih pritiskov… kot ameriški." Možni učinek za imetnike obveznic je, da se v stalni trgovinski napetosti zmanjšujejo. dobiček podjetij, servisiranje nove gore dolga lahko postane problematično.
Ključni odvzemi
- Globalna izdaja novega podjetniškega dolga je postavila rekord v letu 2019. Povpraševanje vlagateljev, ki želijo donos, je spodbudilo vrednosti obveznic. V ZDA je nefinančni dolg podjetij rekorden delež BDP. Nadaljevanje rastočih cen obveznic se zdi malo verjetno za 2020
Pomen za vlagatelje
Poleg vprašanj, povezanih s trgovino, bi lahko vrednotenje obveznic ogrozilo tudi vsako drugo dogajanje, ki zmanjšuje sposobnost podjetij, zlasti tistih s šibko bonitetno oceno, da ustvarijo zaslužek, potreben za izpolnitev novih obveznosti. Poleg tega lahko refinanciranje starega dolga postane dražje. Zato, ker centralne banke verjetno ne bodo nadaljevale zniževanja obrestnih mer, če se bo nadaljeval očitni napredek v svetovni gospodarski rasti. Medtem bi lahko geopolitični razvoj, kot je ponovna ponovna preizkušnja raket, Severna Koreja, še dodatno negotov in nelagoden na trgih.
Samo v ZDA je skupna obremenitev dolga nefinančnih podjetij v drugem četrtletju 2019 dosegla 9, 5 bilijona dolarjev, kar je za 1, 2 bilijona dolarjev v zadnjih dveh letih, poroča The Wall Street Journal. Glede na BDP je bil to rekordnih 47%. Ob šibki rasti dobička podjetij to vprašanje zastavlja vedno večjo zaskrbljenost.
Jesse Edgerton, ekonomist JPMorgan Chase, izračuna, da je bilo razmerje med dolgom in EBITDA za nefinančna ameriška podjetja v drugem četrtletju 2019 2, 24 za isto poročilo. Opaža, da je ta višja, kot je bila pred zadnjo recesijo, in se približala svoji vrednosti pred obema dvema recesijama. Po drugi strani so donosnosti dolga do naložb v podjetjih na najnižji ravni od petdesetih let prejšnjega stoletja, razmerja pokritja obresti pa so približno v skladu s povprečjem v zadnjih 25 letih, dodaja Edgerton.
Michael Ryan, pridruženi direktor globalnega ponudnika informacij IHS Markit, meni, da so strahovi pred nevarnim mehurčkom ameriškega korporativnega dolga precenjeni. "Finančna analiza na strani ponudbe razkriva, da je makrofinančna slika videti zadostno, z likvidnostjo, odhodki za obresti in kritjem dolga, vse v razumnih ravneh, " je ugotovil v poročilu, ki ga citira MarketWatch. "Sistem ostaja varen, okrepljen z visoko korporativnostjo, izjemnimi pogoji zaposlitve, nizkimi obrestnimi merami (zdaj padajoče) in umirjen z uradnimi pritiski, " je dodal Ryan.
Pogled naprej
Toda drugi vidijo veliko tveganje. "Ocene so na nekaterih delih trga tesne, kar pomeni, da ni veliko možnosti za napake, " je za Bloomberg nakazal Craig MacDonald, svetovni vodja fiksnega dohodka pri Aberdeen Standard Investments. Če pogledamo naprej, predvideva, da bodo "precej utišani pozitivni donosi, če ste zamudili težave, ne pa zelo močni v tem letu."
