Philip Morris International Inc. (PM) in Altria Group Inc. (MO), dve največji tobačni družbi na svetu, sta se razšli pred več kot 10 leti zaradi pomislekov glede izplačil delničarjem in tožb zaradi kajenja. Zdaj govorijo o tem, da bi se vrnili skupaj s znamenitostmi o dominiranju hitro rastočega trga elektronskih cigaret. Združevanje delnic bi ustvarilo podjetje s skupno tržno kapitalizacijo več kot 200 milijard dolarjev, s čimer bi bilo to četrto največje podjetje M&A doslej, poroča Reuters.
Delnice Altrie so sprva prišle na novice v torek, preden so se razkrile, potem ko je bilo razkrito, da delničarji v primeru posla ne bodo prejeli premije, poroča CNBC. Zaloga se je na dan zaprla za skoraj 4%. Delnice Philippa Morrisa so se v torek znižale na blizu 8%. Trenutna tržna omejitev Altrie znaša 86, 3 milijarde dolarjev, Philippa Morrisa pa 129, 4 milijarde.
Kaj pomeni za vlagatelje
Dva tobačna velikana sta se prvič razšla leta 2008, ko je Altria odstavila Philippa Morrisa. Do premika je prišlo zaradi pritiska ameriških vlagateljev, ki so želeli višje dividende in več odkupov delnic, in na ta način je bil sproščen potencial hitrejšega rastočega poslovanja v tujini med tožbami za kadilce, s katerimi se soočajo ameriške veje poslovanja, poroča Bloomberg.
Altria je ostala osredotočena na ameriški domači trg, ki prodaja cigarete Marlboro, medtem ko je Philip Morris svoj tobačni posel usmeril na trge v tujini. V času, ko sta se obe podjetji poslovili, je prodaja cigaret v ZDA upadala, hkrati pa v tujini naraščala. Toda od leta 2012 je prodaja začela mednarodno upadati. Med letoma 2017 in 2018 je Philip Morris opazil, da je količina pošiljk cigaret padla kar za 3%. V prilagojeni osnovi se je obseg prodaje cigaret v celotni industriji v letu 2018 zmanjšal za 4, 5%.
Ko pa se je tradicionalno kajenje cigaret zmanjšalo, se je pojavil nov, bolj eleganten način vdihavanja tobaka - e-cigareta. Trg e-cigaret je bil v letu 2018 vreden okoli 11 milijard dolarjev, v naslednjih petih letih pa naj bi narasel z več kot 8-odstotnim letnim tempom. Obe podjetji sta se prilagodili spremembam v okusih potrošnikov in raznolikost svojih portfeljev vključili v tobačne izdelke, ki ustrezajo bolj tehnološki dobi.
Philip Morris je vložil več kot 6 milijard dolarjev v iQOS, napravo, ki segreje palice, napolnjene s tobakom, zavite v papir, za proizvodnjo aerosola, ki vsebuje nikotin. Naprava ima že okoli 11 milijonov uporabnikov po vsem svetu in je bila predstavljena na 48 trgih po vsem svetu. V začetku letošnjega leta je iQOS za ameriški trg odobrila agencija za hrano in zdravila (FDA) in ga bo Altria že lahko tržila v skladu s predhodno dogovorjenim licenčnim sporazumom s Philipom Morrisom, poroča Reuters.
A tudi Altria je investirala v e-cigarete. Podjetje je vložilo 12, 8 milijarde dolarjev za 35-odstotni delež Juula, največjega podjetja za e-cigarete v ameriškem Juulu, katerega e-cigareta hlapi tekočino, napolnjeno z nikotinom, vodi na trg izdelkov z e-hlapi s približno 18-odstotnim deležem skupna vrednost prodaje na drobno. Naslednja štiri podjetja - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands in Japan Tobacco - imajo po 5% ali manj. Altria ima tudi 45-odstotni delež v kanadski družbi s konopljo Cronos Group Inc. (CRON).
Združitev s Philip Morrisom bi pomagala Altriji spodbuditi mednarodno širitev Juula in iQOS še bolj ekonomično opraviti v ZDA. Dogovor, o katerem analitiki in vlagatelji že dolgo ugibajo, bi Philip Morrisu dal približno 58-odstotno lastništvo združene družbe, medtem ko bi Altria bi imela v lasti ostalih 42%.
Bernsteinov analitik Callum Elliot je pred kratkim v obvestilu strankam zapisal: "S tem, ko se tobak sooča s svetom tobaka, lahko vidimo nekaj zaslug v ponovni združitvi." Kot poroča MarketWatch, analitik Wells Fargo Bonnie Herzog je dejal, da "bo ogromna vrednost "če se bo zgodil dogovor in bo Phillip Morris lahko" zajel popolno maržo in pospešil rast iQOS-a v ZDA glede na popoln nadzor nad prodajo in distribucijo. " Jefferiesov analitik Ryan Tomkins jo je označil za "čudno časovno razporeditev" zaradi "možnega tveganja za Juul v ZDA v zvezi z regulativnimi ukrepi". Dodal je: "Mogoče je Philip Morris pripravljen prevzeti to tveganje, saj verjame, da ga je mogoče zlahka nadomestiti s potencialno mednarodno priložnostjo za Juul pod njihovo distribucijo in vrednostjo popolnega lastništva IQOS na največjem trgu z zmanjšanim tveganjem na svetu."
Pogled naprej
Vsak dogovor pa mora še vedno pridobiti odobritev upravnih odborov in delničarjev vsake družbe. Eden odlog, ki bi lahko predstavljal težavo, je sporazum med Juulom in Altrijo, ki Altriji onemogoča lastništvo ali sodelovanje s konkurenco v e-parnem poslu. To pomeni Philip Morris. Druga tveganja za morebitno združitev bi se lahko vrtela okrog protimonopolne ureditve, saj bi posel z novim podjetjem znatno nadzoroval vaping trg.
