Arbitraža je izkoriščanje neskladij med cenami na različnih trgih podobnih ali enakih sredstev, da bi ustvarili dobiček z nizkim tveganjem in brez tveganja, po obračunavanju transakcijskih in informacijskih stroškov. Arbitražno trgovanje ni samo zakonito v ZDA, ampak ga je treba spodbujati, saj prispeva k tržni učinkovitosti. Razen tega arbitraži služijo tudi uporabnemu namenu, saj delujejo kot posredniki in zagotavljajo likvidnost na različnih trgih.
Arbitraža in tržna učinkovitost
Trgovci, ki sodelujejo v arbitraži, skušajo izkoristiti razlike v ceni, prispevajo k tržni učinkovitosti. Klasičen primer arbitraže je sredstvo, ki trguje na dveh različnih trgih po različnih cenah - očitna kršitev "zakona ene cene". Trgovec lahko od te napačne cene izkoristi tako, da kupi sredstvo na tržnici, ki ponuja nižjo ceno, in ga proda na trgu, ki kupuje po višji ceni. Takšni dobički bodo po obračunavanju transakcijskih stroškov nedvomno pritegnili dodatne trgovce, ki si bodo prizadevali izkoristiti isto neskladje med cenami, posledično pa bo arbitražna priložnost izginila, ko bodo cene premoženja uravnovešene po trgih. Kar zadeva mednarodno financiranje, bo ta konvergenca vodila do paritete kupne moči med različnimi valutami.
Na primer, če je enaka vrsta premoženja v ZDA cenejša kot v Kanadi, bi Kanađani potovali čez mejo, da bi jo kupili, Američani pa bi to sredstvo kupili, ga pripeljali v Kanado in ga preprodali na kanadskem trgu. Da bi olajšali transakcije, bi morali Kanadci kupiti ameriške dolarje (USD), medtem ko bi za nakup premoženja v ZDA prodali kanadski dolar (CAD), Američani pa bi morali prodati CAD, ki so ga prejeli od prodaje sredstvo v Kanadi za nakup USD za preživetje v Ameriki. Ti ukrepi bodo privedli do apreciacije ameriškega dolarja in do depreciacije kanadske valute. Tako se bo sčasoma prednost nakupa tega sredstva v Združenih državah razširila, dokler se cene niso zbližale.
Drug primer arbitraže, ki vodi k konvergenci cen, je mogoče opaziti na terminskih trgih. Futures arbitražurji želijo izkoristiti razliko v ceni med terminsko pogodbo in osnovnim sredstvom in zahtevajo sočasno pozicijo v obeh skupinah sredstev. Na kratko, če je terminska pogodba cenovno bistveno višja od osnovne, lahko arbitražara po obračunu stroškov prenosa in obrestnih mer dolgo nadaljuje z osnovnim sredstvom, hkrati pa skrajša terminsko pogodbo. Arbitraža bi si sposodila sredstva za nakup osnovne naložbe po promptni ceni in kratko prodajo terminske pogodbe. Po shranjevanju osnovne cene lahko arbitražer dostavlja sredstvo po prihodnji ceni, povrne izposojena sredstva in dobiček iz čiste razlike.
Kadar koli stopnja donosa iz te transakcije presega stroške izposoje sredstva, pa tudi stroške hrambe sredstva, se lahko zgodi arbitražna priložnost.
Nasprotno od tega položaja je istočasno sklenitev osnovne točke na mestu, medtem ko se terminska pogodba podaljša. To se naredi, kadar so terminske cene bistveno nižje od neposrednih. Kot si lahko predstavljate, bodo vsakič, ko se med terminsko pogodbo in osnovno pogodbo pojavi neskladje med cenami, trgovci sklenili eno od zgoraj omenjenih poslov, še preden bo neučinkovitost naraščala. Ko bo vse več trgovcev poskušalo doseči arbitražni dobiček, se bo cena terminske pogodbe znižala (navzgor), osnovna vrednost pa se bo povečala (navzdol). Oba primera prispevata k pošteni in učinkoviti ceni terminskih trgov.
Arbitražurji kot tržni posredniki
Ko arbitraži kupujejo in prodajajo isto premoženje na različnih trgih, so dejansko dejanski kot finančni posredniki in s tem zagotavljajo likvidnost trgom. Na primer, trgovec z opcijami, ki napiše klicne možnosti, ko meni, da so previsoke cene, lahko varuje njen položaj z dolgotrajnimi zalogami. Pri tem deluje kot posrednik med možnostmi in borzo. To pomeni, da kupuje zaloge od prodajalca delnic, hkrati pa prodaja opcijo kupcu opcij in prispeva k splošni likvidnosti obeh trgov. Podobno bi bil terminski arbitražni posrednik posrednik med terminskim trgom in trgom osnovnega sredstva.
Spodnja črta
Obstaja množica arbitražnih tehnik, ki jih je mogoče izvesti kadar koli se zazna tržna neučinkovitost. Ker pa vse več arbitražnih poskusov poskuša ponoviti te netvegane ali nizko tvegane dogodke, te priložnosti izginejo, kar vodi v konvergenco cen. Zaradi tega arbitraža ni le zakonita v Združenih državah Amerike (in v večini razvitih držav), ampak je koristna tudi za trge kot celoto in prispeva k splošni tržni učinkovitosti.
