Kaj je neto vrednost tekočega premoženja na delnico?
Čista tekoča vrednost sredstev na delnico (NCAVPS) je ukrep, ki ga je ustvaril Benjamin Graham kot sredstvo za povečanje privlačnosti delnice. NCAVPS je ključna merila za vrednostne vlagatelje, izračunana z odvzemom obratnih sredstev podjetja in odštevanjem skupnih obveznosti.
Graham je menil, da je prednostna zaloga obveznost, zato se tudi te odštejejo. Nato se deli na število izdanih delnic. NCAV je podoben obratnemu kapitalu, vendar se namesto odštevanja tekočih obveznosti od obratnih sredstev odštejejo celotne obveznosti in prednostne zaloge.
Formula NCAVPS je:
NCAVPS = Kratkoročna sredstva - (Skupne obveznosti + Prednostna zaloga) ÷ Delnice Neporavnane
Ključni odvzemi
- Benjamin Graham je ustvaril neto vrednost tekočih sredstev na delnico (NCAVPS), ukrep, ki pomaga vlagateljem oceniti delnico kot potencialno naložbo. NCAVPS je ključna merila za vrednostne vlagatelje, do nje pa pride, če odštejemo celotne obveznosti družbe (vključno s prednostnimi delnicami) od Graham je verjel, da lahko vlagatelji najdejo podcenjene zaloge po izklicni ceni.
Razumevanje neto vrednosti trenutnega premoženja na delnico (NCAVPS)
Ob pregledu industrijskih podjetij je Graham opozoril, da vlagatelji običajno ignorirajo vrednosti premoženja in se namesto tega osredotočajo na dobiček. Vendar je Graham verjel, da lahko vlagatelji s primerjavo neto vrednosti tekočih sredstev na delnico (NCAVPS) s ceno delnice najdejo ugodne ugodnosti.
V bistvu je neto vrednost obratnih sredstev likvidacijska vrednost družbe. Likvidacijska vrednost podjetja je skupna vrednost vseh njegovih fizičnih sredstev, na primer napeljave, opreme, zalog in nepremičnin. Vključuje neopredmetena sredstva, kot so intelektualna lastnina, prepoznavnost blagovne znamke in dobro ime. Če bi podjetje prenehalo poslovati in prodati vsa svoja fizična sredstva, bi bila vrednost teh sredstev likvidacijska vrednost podjetja.
Torej zaloga, ki trguje pod NCAVPS, vlagatelju omogoča, da kupi podjetje po vrednosti, ki ni manjša od vrednosti njegovih tekočih sredstev. In če ima družba razumne možnosti, bodo vlagatelji verjetno prejeli bistveno več, kot plačajo.
Posebna vprašanja
Graham je poleg NCAVPS priporočil še druge strategije vlaganja v vrednost za določanje podcenjenih zalog. Ena takšnih strategij, obrambno vlaganje v delnice, pomeni, da bo investitor kupil zaloge, ki zagotavljajo stabilen dobiček in dividende, ne glede na to, kaj se dogaja v celotnem delniškem trgu in gospodarstvu.
Ti "obrambni staleži" so še posebej privlačni, ker v času recesije ščitijo vlagatelja in vlagatelju nudijo blazino vremenskim upadom na trgih. Primere obrambnih zalog lahko pogosto najdemo v potrošniških sponkah, gospodarskih javnih službah in v zdravstvu. Te zaloge so med recesijo boljše, saj so neciklične, kar pomeni, da niso dobro povezane s poslovnimi in gospodarskimi cikli.
Spodnja črta
Po Grahamovem mnenju bodo vlagatelji imeli veliko koristi, če bodo vlagali v podjetja, kjer cene delnic ne presegajo 67% njihove NCAV na delnico. In pravzaprav je raziskava, ki jo je opravila ameriška Državna univerza v New Yorku, pokazala, da bi vlagatelj v obdobju od leta 1970 do leta 1983 lahko dobil povprečno donosnost v višini 29, 4%, če je kupil zaloge, ki so izpolnile zahtevo Grahama, in jih hranil eno leto.
Vendar je Graham jasno povedal, da ne bodo vse delnice, izbrane po formuli NCAVPS, močne donose in da bi morali vlagatelji tudi pri uporabi te strategije diverzificirati svoje deleže. Graham je priporočil, da ima vsaj 30 zalog.
