Nasveti za premagovanje trga ponavadi pridejo in minejo, vendar je eden zelo dober: če direktorji, direktorji ali drugi z znanjem javnega podjetja kupujejo ali prodajo delnice, bi morali vlagatelji razmisliti o isti stvari. Raziskave kažejo, da je trgovanje z notranjimi informacijami dragocen barometer širokih sprememb v tržnih in sektorskih občutjih.
Preden lovijo vsako potezo z notranjimi informacijami, morajo zunanji sodelavci upoštevati dejavnike, ki narekujejo čas trgovanja, in dejavnike, ki prikrivajo motivacije.
Razlogi za sledenje trgovanju z notranjimi informacijami
Argument za senčenje notranjih oseb ima veliko smisla. Izvršni direktorji in direktorji imajo najnovejše informacije o možnostih svojih podjetij. Ti notranji strokovnjaki so natančno seznanjeni s cikličnimi trendi, pretokom naročil, ozkimi grbami nabave in proizvodnjo, stroški in drugimi ključnimi sestavinami poslovnega uspeha pred analitiki in vodji portfelja, da ne omenjam posameznih vlagateljev. Odločitve notranjih strank (zakonite ali ne) za trgovanje z zalogami lastnih podjetij je vsekakor vredno preučiti.
Raziskave podpirajo stališče, da informacije o notranjih informacijah najbolje delujejo v agregatu. Neodvisno raziskovalno podjetje Market Profile Theorem (MPT) je pokazalo, da trendi na podlagi notranjih trgovanj signalizirajo naraščajoči premik v tržnih občutjih. Za prepoznavanje trendov analitiki MPT uporabljajo razmerje Brooks, ki skupno prodajo notranjih informacij podjetja deli s celotnimi notranjimi posli (nakupi in prodaja), nato pa to razmerje povprečno uporabi na tisoče zalog. Če je povprečno razmerje Brooksa manjše od 40%, so obeti na trgu bikovski; nad 60% signalizira medvedji pogled.
Profesor financ na Univerzi v Michiganu Nejat Seyhun, avtor knjige "Investicijska inteligenca iz trgovine z notranjimi informacijami" (2000), ponuja podobno zgodbo. Cene delnic se po neto nakupih notranjih oseb povišajo več kot po neto prodaji. V celoti gledano notranji uporabniki dobivajo dobiček iz svojih zakonitih trgovinskih dejavnosti in njihovi donosi so večji od dobička na celotnem trgu.
Zgodbe za signali
Navidezni skoki trgovanja z notranjimi informacijami napovedujejo prihajajoče spremembe v tržni smeri. Toda zunanji vlagatelji morajo biti zelo previdni pri branju pozitivnih sporočil pri vsakem nakupu notranjih informacij. Vlagatelji se morajo izogibati tudi temu, da bi posamezne prodaje obravnavali kot signale za razkladanje lastnih delnic. Res je, da lahko en velik notranji nakupni ali prodajni naložek vlagateljem namiguje, kaj šele prihaja, vendar ga težko preusmeri na zanesljiv kazalec za boljše rezultate na trgu.
Več podjetij zahteva, da imajo lastniki delnic novo imenovani direktorji in direktorji. Kot tržni kazalniki ti zahtevani nakupi niso pomembni za zunanje vlagatelje. Druga podjetja spodbujajo lastništvo s tem, da vodjem dajo posojila za delnice za polovico kupnine. To so primeri, ko družba sprejema ukrepe za uskladitev interesov poslovodstva in delničarjev. Čeprav so vsekakor hvalevredne, te transakcije ne ponujajo razloga, da bi zunanji kupci kupovali zaloge.
Včasih bo notranji objavil nakup delnic samo zato, da bi pritegnil pozornost na Wall Streetu, vendar objavljanje ni isto kot početje. Pred mnogimi leti je Jim Clark, ustanovitelj dot-com zagona Healtheon, nekoč izjavil, da namerava kupiti za 100 milijonov dolarjev vrednih delnic družbe. Delnice Healtheona so presegle dan objave, vendar Clark ni nikjer kupil toliko, kot je predlagal. Zaloga se je hitro zmanjšala, tisti, ki so sledili njegovemu svincu, pa so sežgali. Kasneje se je Healtheon združil z WebMD, združeno podjetje pa je na koncu pridobila družba zasebnega kapitala KKR & Co. (KKR).
Čeprav bodo morda kupili delnice svojega podjetja, ker pričakujejo, da bodo prišle dobre stvari, notranji prodajalci ne prodajajo zgolj zato, ker mislijo, da bodo delnice družbe uprle vrednost. Notranji prodajajo iz vseh vrst razlogov. Morda bodo želeli razpršiti svoje deleže, razdeliti zaloge vlagateljem, plačati ločitev ali dobro zasluženo potovanje.
Druga velika težava pri uporabi notranjih podatkov o določenih podjetjih je, da menedžerji včasih napačno berejo možnosti podjetja. Nekateri notranji ljudje lahko kupujejo celo, ko cene delnic propadajo. Ko notranji strokovnjaki pravilno ocenijo deleže svojih podjetij, je to lahko sreča toliko kot kaj drugega.
Možnosti zalog zaposlenih, ki sestavljajo vedno večji del nadomestila vodstvenih delavcev, lahko analizo naredijo zapleteno. Ne pozabite na to: če notranji trgovec z nakupom zalog uveljavlja delniške opcije, ni zelo smiselno, če so bile opcije dodeljene po najnižjih cenah. Hkrati pa vodjem oseb pri nakupu z uveljavljanjem svojih možnosti tega ni treba razkriti. Zunanji sodelavci lahko res samo ugibajo, koliko "pravega" nakupa poteka.
Nasveti za uporabo notranjih podatkov
Vlagatelji naj pri analizi posebnih situacij trgovanja z notranjimi informacijami upoštevajo naslednje smernice:
1. Nekateri notranji strokovnjaki so boljši od drugih.
Direktorji vedo manj o obetih podjetja kot vodilni delavci. Ključni direktorji so izvršni direktor in finančni direktor. Ljudje, ki vodijo podjetje, vedo največ o tem, kam gre.
2. Veliko trgovanja je bolje kot malo.
Eden ali dva insidenta v veliki korporaciji ne ustvarjata trenda. Tri ali več so boljši pokazatelj, da se nekaj dogaja. Na splošno so samotni posli nezanesljivi.
3. Ljudje v majhnih podjetjih vedo več
V majhnih in srednje velikih podjetjih so skoraj vsi notranji strokovnjaki zaupni finančnim družbam. V velikih korporacijah so informacije bolj razširjene in ponavadi ima samo sliko jedrske vodstvene ekipe veliko sliko.
4. Ostanite na tečaju.
Dokazi kažejo, da so notranji ljudje ponavadi vnaprej na pričakovane novice. To delajo delno, da preprečijo pojav nezakonitega trgovanja z notranjimi informacijami. Študija akademikov iz zvezne države Pennsylvania in Michigan State trdi, da notranji dejavnosti pred določenimi novicami podjetja sledijo kar dve leti pred morebitnim razkritjem novic.
Spodnja črta
Tu je uvodni pregled - sledenje notranjih informacij ni enostavno in komajda zagotavlja veliko donosnost. Vzorec trgovanja lahko predstavlja signal za prihajajoče tržne premike in gotovo je pomirjujoč nakup ali prodajo zalog, vedoč, da notranji dela enako. Vendar pa po vodstvu insajderjev skrbno raziskovanje ne bo nikoli nadomestilo.
