Eden najpomembnejših korakov pri ocenjevanju katerega koli podjetja za vlagatelje in posojilodajalce je analiza dolžniških obveznosti. Dolg niti ni bistveno škodljiv niti ne koristi, zato se veliko podjetij zadolžuje s standardnimi posojili ali z izdajo obveznic. Ker so plačila obresti na dolg lahko odbitna, so pogosto bolj stroškovno učinkovit način za povečanje dolga z lastniškim kapitalom. Pojavljajoči se dolg, ki je bolj povečan, postane težaven, kadar je to storjeno prepogosto ali v prevelikem obsegu.
Na srečo lahko informacije, objavljene v računovodskih izkazih podjetja, uporabite za pomoč pri razvrščanju podjetij, ki se zadolžujejo odgovorno od tistih, ki tega ne storijo. Dolg je obveznost, zato bo dolg podjetja naveden v bilanci stanja. Vendar samo gledanje skupnih številk dolgov ne pove prav veliko o finančnem stanju podjetja. Trgovci in posojilodajalci namesto tega uporabljajo razmerja finančnega vzvoda za primerjavo različnih stopenj dolga.
Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom
Najbolj znano in pogosto uporabljeno razmerje finančnega vzvoda je razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (DE). Obstajajo različne različice DE, zato morate razumeti, kaj iščete in zakaj. Koeficient dolga, ki skupne obveznosti deli na lastniški kapital, je za imetnike obveznic zelo koristen, saj ponuja grobo oceno, koliko vrednosti ostane, če podjetje likvidira.
Namesto tega lahko vidite razmerje DE, ki dolgoročni dolg deli na lastniški kapital. Z ignoriranjem kratkoročnih obveznosti se ta različica bolj osredotoča na zadolževanje, ki je bilo narejeno za ustvarjanje prihodnjega dobička. Tretja formula dolga lastniškega kapitala deli vsoto dolgoročnega dolga in prednostne zaloge navadnih delnic. To uporabljate, če vas skrbi znesek obresti ali obveznosti za izplačilo dividend glede na kapital podjetja.
Koeficient kritja obresti
Drug količnik finančnega vzvoda, ki se nanaša na plačila obresti, je količnik kritne obrestne mere. Težava le pri pregledu skupnih dolžniških obveznosti za podjetje je, da vam ne povedo ničesar o sposobnosti podjetja za odplačilo dolga. To je točno tisto, kar želi določiti razmerje pokritosti obresti. To razmerje, ki je enako operativnemu dohodku, razdeljeno na odhodke za obresti, prikazuje sposobnost podjetja za plačilo obresti. Na splošno si želite ogledati razmerje 3, 0 ali višje, čeprav se to razlikuje od industrije do industrije. (V zvezi z branjem glejte "Kaj je dobro razmerje pokritja obresti?")
Čas zasluženih obresti (TIE), znan tudi kot razmerje pokritja s fiksnimi stroški, je sprememba razmerja pokritja obresti. Koeficient finančnega vzvoda skuša izpostaviti denarni tok glede na obresti, ki jih dolgujejo dolgoročne obveznosti. Za izračun poiščite zaslužek podjetja pred obrestmi in davki (EBIT), nato pa ga razdelite na stroške obresti dolgoročnih dolgov. Izkoristite dohodek pred obdavčitvijo, ker so obresti odbitne; celoten znesek zaslužka se lahko sčasoma uporabi za plačilo obresti. Ponovno so višje številke ugodnejše.
Nekatere panoge so seveda bolj dolžne kot druge, zato najbolje primerjate razmerje finančnega vzvoda med "podobnimi" konkurenti v istem sektorju. Oglejte si tudi razmerja v določenem časovnem obdobju, ne le za eno dano obdobje, in poiščite trende. Na primer, poslovni dohodek, ki raste počasneje kot stroški obresti, ni dober znak. (Za povezano branje glejte "Razumevanje razmerij finančnega vzvoda.")
