Osnovne prednosti privabljanja vlagatelja v državne blagajne ali vzajemne sklade denarnega trga so njihova likvidnost in varnost. Obstaja pa še ena pomembna korist, ki jo ponujajo posebni instrumenti denarnega trga, imenovani "munis" ali kratkoročni občinski vrednostni papirji: prihranki zveznih davkov, ki so še posebej koristni za tiste, ki spadajo v visok zvezni davčni razred.
Definiral Munis
Občinski vrednostni papirji so dolžniški vrednostni papirji z obrestmi, ki jih izdajo državne in občinske vlade za financiranje poslovnih odhodkov, financiranje nekaterih davčno oproščenih subjektov, kot so kolidži in neprofitne bolnišnice, in občasno za zagotavljanje sredstev podjetjem in posameznikom. Neobdavčen status munis ne samo, da kupce razbremeni plačila davka na dohodek od obresti, ampak tudi omogoča, da se vladni izdajatelji zadolžijo po ugodnih obrestnih merah.
Občinski vrednostni papirji so splošno razvrščeni kot kratkoročne naložbe; vendar so tehnično kratkoročne le, če dospejo manj kot tri leta. Znotraj vesolja kratkoročnih občin obstaja več kategorij zapisov, vključno z obvestili o predvidevanju obveznic, napovedi o davčnem predvidevanju in napovedi o predvidevanju prihodkov. Ključna beseda v vseh treh je predvidevanje , ki se nanaša na to, kako zapiski zagotavljajo takojšnja, kratkoročna sredstva za pomoč pri premostitvi finančnih vrzeli, dokler vlada ne prejme prihodkov od izdaje obveznic, davkov ali projektov, ki jih financira država, ki prinašajo prihodke. (Za nadaljnje branje glejte Osnove občinskih obveznic .)
Znotraj vesolja dolgoročnih občin obstajajo davčno oproščene komercialne papirne obveznosti in obveznosti povpraševanja s spremenljivo stopnjo, ki omogočajo vladam in občinam, da financirajo svoje velike, dolgoročne projekte po kratkoročnih stopnjah. Tri dodatne vrste dolgoročnih munis so zamenjave, občinske prednostne zaloge in ploveči / obrnjeni plovci, ki vsem izdajateljem omogočajo zadolževanje po dolgoročnih fiksnih obrestnih merah, vlagateljem pa kratkoročni dolg s spremenljivo obrestno mero.
Posamezne davčne stopnje
Vlagatelj bi kupil munis samo, če bi imel dovolj težek mejni zvezni davek, da bi ga lahko zaščitil. Munis ponuja nižje donose od drugih obdavčljivih vrednostnih papirjev, zato mora vlagatelj ugotoviti, ali so njegovi davčni prihranki dovolj pomembni, da nadoknadijo manjši donos.
Donosi na munis so zato pogosto izraženi v smislu obdavčljive obrestne mere, ki bi bila potrebna za določitev enake obrestne mere po obdavčitvi. Formula za določanje ekvivalentne obdavčljive obrestne mere za munis je naslednja:
R (te) = R (tf) / (1 - t)Kje:
R (tf) = obrestna mera, plačana za obdavčene davke
t = mejna stopnja davka za vlagatelje
R (te) = obdavčljivi enakovredni donos za vlagatelja z mejno davčno stopnjo "t"
Recimo, da imate mejno davčno stopnjo (t) 25%, in razmišljate o oproščeni davka, ki bi plačeval 5%. Tukaj je izračun obrestne mere muni po obdavčitvi:
R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)R (te) = 0, 067
Da bi bili ugodnejši od muni, bi vam morali obdavčljivi vrednostni papirji ponuditi donos višji od 6, 67%.
Dodatne ugodnosti za oprostitev davka
Poleg tega, da je oproščen zvezne dohodnine, je lahko dohodek občine oproščen tudi dohodnine, če vlagatelj kupi vrednostne papirje, ki jih je izdal njegova matična država ali občine, ki se nahajajo v njegovi matični državi. Če vlagatelj prejme to dvojno oprostitev davka, uporabi spremenjeno različico zgornje formule za izračun ekvivalentne obdavčljive stopnje:
R (te) = R (tf) / (1 -)Kje:
tF = mejna zvezna davčna stopnja vlagatelja;
tS = mejna stopnja državnega davka za vlagatelja
Povejte, da je vse še vedno enako kot zgornji primer, le da vam muni ponuja dvojno oprostitev davka in da imate tudi 10-odstotno stopnjo davka od dohodka:
R (te) = 0, 05 / (1 -)R (te) = 0, 074
Ekvivalentni obdavčljivi donos za muni, ki plačuje 5%, je zdaj 7, 4%.
Vlaganje v Munis
Posamezniki lahko kupijo munis neposredno prek prodajalca vrednostnih papirjev, bolj priljubljen način pa je prek sklada denarnega trga, oproščenega davka. Vzajemni skladi denarnega trga običajno vsebujejo zelo velike sklade vrednostnih papirjev denarnega trga, morda le posebne munise, kombinacijo različnih občin ali celo kombinacijo munis in drugih instrumentov denarnega trga. (Če želite izvedeti več, si oglejte Uvod v vzajemne sklade denarnega trga in dolgoročni nabor izpolnjuje močan davek na kapitalski dobiček .)
Padci Munisa
Ker na prihodke, ki jih ustvari munis, močno vpliva davčna zakonodaja, so nekoliko podvrženi davčni filozofiji današnje vlade. Pred 80. leti so bili munici izjemno priljubljene naložbe, ker so premožni posamezniki takrat plačevali višje mejne davčne stopnje. Zakon o davku od oživitve gospodarstva iz leta 1981 je najvišjo mejno davčno stopnjo znižal z 70% na 50%, Zakon o davčni reformi iz leta 1986 pa je še dodatno znižal najvišjo individualno stopnjo na 33%.
Znižanje mejnih davčnih stopenj je zmanjšalo priljubljenost munisov, kar je posledično prisililo vlade, da povišajo obrestne mere muni, sorazmerno višje kot druge obdavčljive instrumente. Državne in občinske vlade so tako izgubile nekatere prednosti poceni financiranja dolga, ki so ga prej uživale, in so manj nagnjene k izdaji kratkoročnih občinskih vrednostnih papirjev za financiranje različnih projektov ali tekočih dejavnosti.
Spodnja črta
Četudi se vzrok in priljubljenost munisov nekoliko zmanjšata od njihovega razcveta pred 80. leti, še vedno zasedata pomembno mesto v portfeljih nekaterih vlagateljev. Za bogate vlagatelje lahko munis bistveno olajša davčno breme, še posebej, če vlagatelj izkoristi dvojno oprostitev davka. Kratkoročni občinski vrednostni papirji so lahko zelo privlačen dodatek k zelo raznovrstnemu portfelju, še posebej, če imetnik portfelja spada v zgornje meje zvezne mejne davčne stopnje.
