Vlaganje kot Warren Buffett ni ne umetnost ne znanost. Bolj gre za preučevanje človeške narave in pripravljenost slediti življenjski poti. Kot je dokazal Oracle iz Omahe, dolgočasno ni enako nerentabilno. Njegove naložbe pogosto odražajo najosnovnejše izdelke in storitve, od izdelkov široke porabe, kot so britvice in detergent za pranje perila, do brezalkoholnih pijač in avtomobilskega zavarovanja. (Več o Warrenu Buffettu in njegovih trenutnih delnicah si oglejte Coattail Investitor.)
Temeljna načela Buffettove strategije je vlaganje v podjetja, za katera verjamejo, da bodo zagotovila dolgoročno naložbo, namesto da vlagajo v modo ali tehnologije, ki bodo v kratkem času morda donosne, vendar bodo verjetno v doglednem času zastarele. Njegove naložbe vodijo njegove znane besede: "Veliko bolje je kupiti čudovito podjetje po pošteni ceni kot pošteno podjetje po čudoviti ceni."
Izbira naložb z dolgoročno vrednostjo Buffett je leta 1987 slavno izjavil: "Povedal vam bom, zakaj mi je všeč poslovanje cigaret. Za to stane peni. Prodajte ga za dolar. Zasvojenost je. Obstaja odlična zvestoba znamki." Medtem ko je pozneje izjavil, da je tobačna industrija obremenjena z vprašanji, zaradi katerih je svoje mnenje o njej spremenil, ta izjava povzema Buffettov opis popolne naložbe.
Buffettova holdinška družba Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) ima portfelj, ki vsebuje tako hčerinske družbe v 100-odstotni lasti, kot sta Geico Auto Insurance in Benjamin Moore & Co., kot tudi velike deleže delnic v javnih delniških korporacijah. Na primer, Berkshire Hathaway je največji delničar Coca Cola (NYSE: KO) in Kraft Foods (NYSE: KFT), blagovnih znamk, ki so vseprisotne v ameriških supermarketih. Če želite najti zadnja imetja, poiščite obrazec SEC 13F. (Naučite se, kako oceniti sisteme, po katerih podjetja zaslužijo svoje podjetje pri spoznavanju poslovnih modelov .)
Medtem ko so te naložbe donosne, so bili Buffettovi najbolj iznajdljivi izbranci nakupi See's Candy in Gillette. Oba sta bila tako na videz navadna, da sta zanikala svoje tržne deleže in zmožnost ustvarjanja dobička, o katerem večina podjetij samo sanja. Poglejmo jih poglobljeno.
Primer 1: Glej Candy's Candy: Perfect Business Model Leta 1972 je Buffett kupil podjetje See \ 's Candy od družine See za 25 milijonov dolarjev. See \ 's obstaja že od leta 1921, in njene trgovine, zasnovane tako, da so videti na glavni ulici v tradicionalni ameriški vasi, je mogoče najti po vseh zahodnih Združenih državah Amerike in na številnih letališčih. Njihova izbira ni niti trendna niti bliskovita; podjetje ponuja vrsto vozovnice, ki sicer ni v stilu in tudi nikoli ne gre iz mode. V naslednjih desetletjih je Buffett v posel vložil dodatnih 32 milijonov dolarjev. Navidezno nominalni proizvajalec slaščičarstva in maloprodaje je lastnikom lastnikov vrnil 1, 35 milijarde dolarjev. Kaj je Buffett pritegnilo k tej naložbi? V prvi vrsti je šlo za zelo donosen posel z izjemno privlačnimi temelji. Njeni predčasni dobički so znašali 60% njegovega vloženega kapitala. Kot gotovinsko poslovanje terjatve do kupcev niso bile težave. Kar zadeva denarni tok, je hiter promet proizvodov v kombinaciji s kratkim distribucijskim ciklom zmanjšal zaloge. Operativne strategije, kot so zvišanje cen pred Valentinovim, so prinesle dodaten prihodek, ki je šel naravnost na dno. Zato je bilo to na videz nominalno podjetje popoln poslovni model. Poleg financiranja lastne rasti v preteklih letih se je See \ 's izkazal kot dragocena denarna krava, katere dobiček ponuja Berkshire Hathawayu še en notranji vir prihodkov, s katerim lahko opravljajo druge pridobitve. (V zvezi z branjem glejte Poglej denarne krave.)
Primer 2: Gillette: Še ena velika zgodba o uspehuGillette ponuja še en primer naložbene strategije Buffetta. Leta 1989 je bilo Gillette podjetje z osrednjimi izdelki, ki so se tako trdno uveljavili na trgu, da jih je na videz uporabljalo vsako gospodinjstvo v Ameriki. Brilice Gillette \, in še pomembneje, britvice, ki jim ustrezajo, so nekoč zagotavljale 71% dobička podjetja in imele velik tržni delež kot vodilna znamka v Združenih državah Amerike. Peresa podjetja, svinčniki, radirke in tekoči papir podjetja Papermate, ki ravno tako nimajo glamurja, so bila prodana na vseh možnih prizoriščih, od prodajaln do pisarniških izdelkov do supermarketov do časopisov. Šampon White Rain, antiperspiranti Rite Guard in Dry Idea ter krema za britje Gillette Foamy so bile vsekakor močne blagovne znamke, ki so skupaj predstavljale 1 milijardo dolarjev prodaje v letu 1989. V osemdesetih letih se je industrija britvic pretresla, saj so britvice za enkratno uporabo odvzele veliko delež prodaje od Gillette. Leta 1988 je Coniston Partners poskušal sovražno prevzeti podjetje Gillette. Gillette je zmagala v tej bitki in leta 1989 je podjetje na novo opredelilo industrijo z uvedbo senzorskih britvic, izdelka, ki je nagovarjal željo moških po visokokakovostnem / visokotehnološkem izdelku in okrepil prodajo in dobiček podjetja.. Istega leta je Buffett stopil z nakupom prednostnih zalog v višini 600 milijonov dolarjev, s čimer je Berkshire Hathaway postal 11-odstotni lastnik družbe za široko porabo, sedež v upravi in zdravih 52, 5 milijona dolarjev letne dividende. Skozi devetdeseta leta je Gillette \ delniška cena Berkshire Hathawayu prinesla pomemben dobiček iz papirja. V manj kot 24 mesecih je bila naložba v višini 600 milijonov dolarjev vredna 850 milijonov dolarjev. (Preberite več o strategijah, ki jih korporacije uporabljajo za zaščito pred neželenimi pridobitvami v podjetju Corporate Takeover Defense: perspektive delničarjev.)
Patience Pays Buffett's modus operandi naj bo potrpežljiv, zato ni likvidiral svojega deleža in je takoj dobil dobiček. Namesto tega je še naprej izkazoval zaupanje v vodstvo Gillette, čeprav je podjetje vložilo milijone dolarjev v raziskave in razvoj ter nabavilo Duracell, še eno klasično ameriško blagovno znamko. Leta 2005 je nakup podjetja Gillette s strani Proctor & Gamble (NYSE: PG) delnice Berkshire Hathaway ocenil na več kot 5 milijard dolarjev in Berkshire Hathaway postal največji delničar vodilnega svetovnega proizvajalca potrošniških izdelkov. Ker P&G ustreza Paff-jevim parametrom kot podjetju, ki ima številne priljubljene ameriške blagovne znamke, je Wall Streetu zagotovil, da ne bo imel samo delnic, ampak bo še povečal svoj položaj v podjetju.
Če bi Buffett vložil prvotnih 600 milijonov ameriških dolarjev v indeks Standard & Poor's 500 namesto v P&G, bi njegova vrednost pred dividendami narasla na le 2, 2 milijarde dolarjev. (Če želite izvedeti več o dividendah, preberite Dejstva o dividendah, ki jih morda ne poznate .)
Medtem ko sta See's in Gillette na videz zelo različni podjetji, je Buffett priznal, da imata najdragocenejšo formulo, ki jo lahko doseže podjetje: dobičkonosne in brezčasne izdelke blagovne znamke. Pečeni bonboni so že več generacij najpomembnejši izdelek ameriške družbe, See's pa je tako zelo ljubljen izdelek, da je podjetje opazilo rast tudi v letih velike depresije. Izdelki za britje Gillette služijo potrebi, ki ne bo nikoli izginila, njeni izdelki pa so bili najdeni v domovih po vsej Ameriki in po svetu.
Finančno obe podjetji odražata strategije, ki so se izkazale za uspešne. Stroški izdelave škatlastih sladkarij so bili, tako kot parfum, pogosto dražji od pakiranja in trženja izdelka. To pomeni izredni dobiček. In podjetje z britvicami, ki ga je Gillette pionirala in še vedno prevladuje, je prvotni primer poslovnega modela podaritve večjega, redko kupljenega izdelka (britvice), da bi kupcem prodali manjši, večkrat kupljeni izdelek (rezila za enkratno uporabo) za do konca življenja. To je znano kot model Razor-Razorblade. (Če želite več, preberite Think Like Warren Buffett in Warren Buffett: Kako to počne .)
Zaključek Prvi korak pri ponovitvi naložbene strategije podjetja Buffett je iskanje čudovitih podjetij z dolgoročno vrednostjo in cenovno ugodnimi zalogami. Naslednji korak je, da se umaknete s strani in investirate. See's je bil donosen, še preden ga je kupil Buffett, tako kot je bil Gillette na Wall Streetu že znan kot zaželena naložba. Buffettova pripravljenost, da odloži svoj denar in zadrži te zaloge na dolgi rok, ga loči od tistih, ki samo gledajo in čakajo.
Buffett je svojo strategijo opisal kot "pristop Rip van Winkle" po glavnem junaku znamenite kratke zgodbe ameriškega avtorja Washingtona Irvinga, ki zaspi in se zbudi 20 let kasneje. Popolno časovno razporeditev je težko, če ne nemogoče doseči, vendar Buffett pojasnjuje, da "preprosto poskušamo biti strah, ko so drugi požrešni, in biti pohlepni samo, kadar so drugi strah".
Če želite izvedeti, kako priti do dobička Warrena Buffetta, z uporabo obrazca 13F za prevzem njegovih izbrancev, preberite Build A Baby Berkshire .
