Kaj je volatilni nasmeh?
Nasmeh nestanovitnosti je običajna oblika grafa, ki izhaja iz načrtovanja odpovedne cene in implicirane volatilnosti skupine opcij z istim osnovnim sredstvom in datumom poteka. Nasmeh za nestanovitnost je tako imenovan, ker je videti kot nasmejana usta. Vsiljena nestanovitnost narašča, ko je osnovno sredstvo opcije dodatno zunaj denarja (OTM) ali v denarju (ITM) v primerjavi z denarjem (ATM). Nasmeh za nestanovitnost ne velja za vse možnosti.
Ključni odvzemi
- Kadar se opcije z istim datumom poteka in istim osnovnim sredstvom, vendar z različnimi stavčnimi cenami, grabijo zaradi implicitne nestanovitnosti, je na tem grafikonu videti nasmeh. Nasmeh kaže, da so možnosti, ki so najbolj oddaljene ali izginile, denar ima najvišjo implicitno volatilnost. Možnosti z najnižjo implicitno volatilnostjo imajo stavkovne cene pri denarju ali blizu njega. Nobene možnosti ne bodo imele nasmejanega volatilnega nasmeha. Pri možnostih kratkoročnega lastniškega kapitala in z valutnimi možnostmi je večja verjetnost, da bo prišlo do nasmeha o nestanovitnosti. Enakomerna volatilnost ene same opcije lahko sledi tudi nasmehu nestanovitnosti, ko se premika več ITM ali OTM. ni edini dejavnik. Trgovec se mora zavedati, kateri drugi dejavniki vplivajo na ceno opcije in njeno nestanovitnost.
Kaj vam pove nasmeh za nestanovitnost?
Nasmehi za nestanovitnost so ustvarjeni z navidezno spreminjanjem nestanovitnosti, ko osnovno sredstvo premakne več ITM ali OTM. Bolj kot je možnost ITM ali OTM, večja postane njena implicirana nestanovitnost. Implied volatilnost je ponavadi najnižja z možnostmi ATM.
Nasmeh nestanovitnosti ne napoveduje model Black-Scholes, ki je ena glavnih formul, ki se uporabljajo za cenovne možnosti in druge izvedene finančne instrumente. Model Black-Scholes napoveduje, da je implicitna krivulja nestanovitnosti ravna, ko jo načrtujemo glede na različne stavke. Glede na model bi bilo pričakovati, da bo implicitna volatilnost enaka za vse možnosti, ki potečejo na isti datum z istim osnovnim sredstvom, ne glede na odstopno ceno. Vendar v resničnem svetu to ni tako.
Nasprotni nasmehi so se začeli pojavljati pri oblikovanju cen opcij po padcu borze leta 1987. Pred tem niso bili prisotni na ameriških trgih, kar kaže na tržno strukturo, ki je bolj v skladu s tistim, kar napoveduje model Black-Scholes. Po letu 1987 so trgovci spoznali, da se lahko zgodijo ekstremni dogodki in da so trgi občutno nagnjeni. Možnosti za ekstremne dogodke je treba upoštevati v cenah opcij. Zato se v resničnem svetu implicitna nestanovitnost povečuje ali zmanjšuje, ko možnosti premikajo več ITM ali OTM.
Poleg tega obstoj nasmeha za nestanovitnost kaže, da sta možnosti OTM in ITM ponavadi bolj povprašena kot možnosti ATM. Povpraševanje poganja cene, kar vpliva na implicitno nestanovitnost. To bi lahko bilo deloma posledica zgoraj navedenega razloga. Do ekstremnih dogodkov lahko pride do znatnih premikov v cenah. Potencial za velike premike temelji na implicirani nestanovitnosti.
Primer uporabe nasmeha za hlapnost
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Nasmehe za nestanovitnost je mogoče opaziti, če primerjate različne možnosti z istim osnovnim sredstvom in istim datumom izteka roka veljavnosti, a različne stavčne cene. Če je predvidena nestanovitnost narisana za vsako od različnih stavkovnih cen, je lahko oblika u. U-oblika ni vedno popolnoma oblikovana, kot je prikazano na grafu.
Če želite približno oceniti, ali ima opcija obliko črke u, povlecite verigo opcij, ki navaja implicitno volatilnost različnih stavkovnih cen. Če ima možnost u-obliko, bi morale biti možnosti, ki sta ITM in OTM v enakem znesku, približno enake implicirane nestanovitnosti. Čim več je ITM ali OTM, tem večja je implicirana nestanovitnost, najmanjša implicitna volatilnost pa je blizu možnosti ATM. V nasprotnem primeru se možnost ne uskladi z nasmehom za nestanovitnost.
Tudi implicitna volatilnost posamezne opcije bi se lahko sčasoma določila glede na ceno osnovnega sredstva. Ko se cena giblje v denar ali iz njega, lahko implicirana nestanovitnost prevzame neko obliko črke u.
To je lahko koristno, če iščete možnost z manjšo implicitno volatilnostjo. V tem primeru izberite možnost v bližini denarja. Če iščete večjo implicirano nestanovitnost, izberite možnost, ki je nadalje ITM ali OTM. Ne pozabite, vendar, ko se osnovni premiki bližajo ali bolj odhajajo od cene stavke, bo to vplivalo na implicitno nestanovitnost. Zato bo za vzdrževanje portfelja možnosti s posebno implicitno nestanovitnostjo potrebno stalno preusmerjanje.
Niso vse možnosti usklajene z nasmehom o nestanovitnosti. Preden uporabite nasmeh nestanovitnosti za pomoč pri sprejemanju odločitev o trgovanju, preverite, ali implicirana volatilnost opcije dejansko sledi modelu nasmeha.
Razlika med volatilnim nasmehom in volatilnim nagibom / smirkom
Medtem ko se kratkoročne kapitalske možnosti in možnosti Forex bolj nagibajo k poravnavi z nasmehom za nestanovitnost, pa se možnosti indeksov in možnosti dolgoročnega lastniškega kapitala večinoma usklajujejo z nagibom nestanovitnosti. Nagib / nasmeh kaže, da je lahko implicirana nestanovitnost za možnosti ITM ali OTM višja.
Omejitve uporabe nasmeha za hlapnost
Najprej je treba ugotoviti, ali opcija, s katero se trguje, dejansko usklajuje z nasmehom za nestanovitnost. Nasmeh nestanovitnosti je en model, s katerim se lahko prilagodi možnost, toda implicitna volatilnost bi lahko bolj poravnala vzvratno ali naprej nagib / smirk.
Tudi zaradi drugih tržnih dejavnikov, kot sta ponudba in povpraševanje, nasmeh nestanovitnosti (če je primerno) morda ne bo čiste oblike (ali smirka). Lahko ima osnovno obliko črke u, vendar bi se lahko z nekaterimi možnostmi, ki kažejo več ali manj implicitne nestanovitnosti, kot bi bilo pričakovano glede na model, lahko najedel.
Nasmeh o nestanovitnosti poudarja, kam naj trgovci pogledajo, če želijo več ali manj implicitne nestanovitnosti, vendar pa je pri odločanju o trgovanju z opcijami treba upoštevati še veliko drugih dejavnikov.
