Predstavljajte si, da ste na kolesu Ferrisa: eno minuto ste na vrhu sveta, naslednjič ste na dnu - in nestrpni ste, da se spet odpravite nazaj. Vlaganja v ciklična podjetja so skoraj enaka, razen časa, ki traja, da gremo gor in dol, znanega kot poslovni cikel, lahko traja leta.
Kaj so ciklične zaloge?
Prepoznavanje teh podjetij je dokaj enostavno. Pogosto obstajajo po industrijskih poteh. Najboljši primeri so proizvajalci avtomobilov, letalske družbe, pohištvo, jeklo, papir, težka mehanizacija, hoteli in drage restavracije. Dobički in cene delnic cikličnih podjetij ponavadi sledijo vzponom in padcem gospodarstva; zato jih imenujemo ciklični. Ko se gospodarstvo razmahne, kot v 90. letih, prodaja stvari, kot so avtomobili, letalske vozovnice in odlična vina, uspeva. Po drugi strani je ciklična energija nagnjena k gospodarskim nazadovanjem.
Glede na naraščajočo naravo gospodarstva in posledično ciklične zaloge je za uspešno ciklično vlaganje potrebno skrbno časovno obdobje. Mogoče je zaslužiti veliko denarja, če se boste napotili v te zaloge na dnu spodnjega cikla tik pred vzponom. Toda vlagatelji lahko izgubijo tudi znatne zneske, če kupujejo v napačni točki cikla.
Primerjava ciklov z rastnimi zalogami
Vsa podjetja delujejo bolje, ko gospodarstvo raste, toda dobro rast podjetjem, tudi v najslabših pogojih trgovanja, iz leta v leto še vedno uspeva povečati dobiček na delnico. Rast teh podjetij bo v upadu morda počasnejša od njihovega dolgoročnega povprečja, vendar bo še vedno trajna.
Nasprotno, ciklične skupine se na gospodarske spremembe odzivajo bolj nasilno kot rastne zaloge. Med hudimi recesijami lahko utrpijo izgube mamuta in težko preživijo do naslednjega razcveta. Ko pa se stvari začnejo spreminjati na bolje, lahko dramatični premiki od izgube do dobička pogosto presežejo pričakovanja. Učinkovitost lahko celo preseže rast zalog z veliko rezervo.
Vlaganje v Cyclicals
Torej, kdaj se splača kupiti? Napovedovanje vzpona je lahko zelo težko, še posebej, ker se veliko cikličnih zalog začne dobro končati že veliko mesecev, preden gospodarstvo izstopi iz recesije. Za nakup je potrebno raziskovanje in pogum. Poleg tega morajo vlagatelji svoj časovni potek dokončati.
Investitor guru Jim Slater ponuja vlagateljem nekaj pomoči. Preučil je, kako se ciklična industrija v 15-letnem obdobju sooča s ključnimi ekonomskimi spremenljivkami. Podatki so pokazali, da so padanje obrestnih mer ključni dejavnik najbolj uspešnih let ciklov. Ker znižanje obrestnih mer običajno spodbudi gospodarstvo, so ciklične zaloge najboljše, ko se obrestne mere znižujejo. Nasprotno, ciklične zaloge v času višjih obrestnih mer slabo delujejo. Toda Slater nas opozarja, da moramo biti previdni: prvo leto padanja obrestnih mer verjetno tudi ni pravi čas za nakup. Svetuje, da je najbolje kupiti v zadnjem letu padajočih obrestnih mer, tik preden začnejo znova naraščati. To je takrat, kadar ciklični proizvodi ponavadi presežejo rastne zaloge.
Pred izbiro ciklične zaloge je smiselno izbrati panogo, ki ji bo treba plačati. V tej panogi izberite podjetja, ki so videti še posebej privlačna. Največja podjetja so pogosto najvarnejša. Manjša podjetja nosijo več tveganja, vendar lahko prinesejo tudi najbolj impresivne donose.
Številni vlagatelji iščejo podjetja z nizkimi količniki P / E, vendar za naložbe v ciklične zaloge ta strategija morda ne bo delovala dobro. Zaslužek cikličnih zalog niha preveč, da bi P / E pomenil smiselno merilo; poleg tega se lahko cikli z nizkim P / E večkratnikom izkažejo za nevarno naložbo. Visok P / E običajno označi dno cikla, medtem ko nizek večkratnik pogosto pomeni konec prevrata.
Za vlaganje v ciklike je bolje uporabiti večkratnike, ki jih je mogoče kupiti po ceni, kot P / E. Cene s popustom do knjigovodske vrednosti ponujajo spodbuden znak prihodnjega okrevanja. Ko pa obnovitev že dobro napreduje, te zaloge običajno dosežejo večkratno knjigovodsko vrednost. Na primer, na vrhuncu cikla proizvajalci polprevodnikov trgujejo po tri- ali štirikratni knjigovodski vrednosti.
Pravi čas naložb se med cikličnimi sektorji razlikuje. Petrokemikalije, cement, celuloza in papir in podobno se najprej premikajo višje. Ko je okrevanje videti bolj gotovo, običajno sledijo zaloge ciklične tehnologije, kot so polprevodniki. Na koncu konca cikla ponavadi potrošniška podjetja, kot so trgovine z oblačili, proizvajalci avtomobilov in letalske družbe.
Notranji nakup zagotovo ponuja najmočnejši signal za nakup. Če je podjetje na dnu svojega cikla, bodo direktorji in višje vodstvo z nakupom zalog dokazali, da lahko svoje podjetje v celoti opomore.
Končno pozorno spremljajte bilanco stanja podjetja. Močan položaj gotovine je lahko zelo pomemben, zlasti za vlagatelje, ki kupujejo obnovitvene zaloge na samem dnu, kjer so gospodarske razmere še vedno slabe. Podjetje je imelo veliko denarja, ki tem vlagateljem daje več časa, da potrdijo, ali je bila njihova strategija modrost.
Zaključek
Ne zanašajte se na ciklike za dolgoročne koristi. Če se gospodarski obeti zdijo negotovi, bi morali biti vlagatelji pripravljeni raztovarjati ciklike, preden te delnice propadijo in končajo tam, kjer so se začele. Vlagatelji, ki so med recesijo obtičali s cikliki, bodo morda morali počakati pet, 10 ali celo 15 let, preden se te zaloge vrnejo na vrednost, ki so jo imeli nekoč. Cikliki omogočajo slabe naložbe v nakup.
