Zunajbilančno financiranje (OBS) je računovodska praksa, pri kateri družba ne vključuje obveznosti v svoji bilanci stanja. Uporablja se za vpliv na stopnjo dolga in odgovornosti podjetja. To prakso so nekateri zanikali, saj je bila izpostavljena kot ključna strategija nesrečnega energetskega velikana Enron.
Primeri OBS
Skupne oblike zunajbilančnega financiranja vključujejo operativne najeme in partnerstva. Operativni najemi so se pogosto uporabljali, čeprav so bila za zmanjšanje porabe strožja računovodska pravila. Podjetje lahko najame ali zakupi kos opreme in nato ob koncu najemne opreme kupi opremo za minimalno količino denarja ali pa opremo kupi takoj. V obeh primerih bo podjetje na koncu lastilo opremo ali zgradbo. Če podjetje izbere operativni najem, podjetje evidentira samo stroške najema opreme in ne vključuje sredstva v bilanco stanja. Če podjetje kupi opremo ali zgradbo, podjetje evidentira sredstvo (opremo) in obveznost (kupnina). Z uporabo operativnega najema podjetje evidentira samo stroške najema, ki so bistveno manjši od celotne kupnine in povzročijo čistejšo bilanco stanja.
Partnerstva so še ena običajna postavka financiranja OBS, Enron pa je svoje obveznosti skril z ustvarjanjem partnerstev. Ko podjetje sodeluje v partnerstvu, četudi ima družba kontrolni delež, mu ni treba izkazati obveznosti partnerstva v svoji bilanci stanja, kar ima za posledico čistejšo bilanco stanja.
Ta dva primera dogovorov o financiranju OBS ponazarjata, zakaj lahko podjetja uporabljajo OBS za zmanjšanje svojih obveznosti v bilanci stanja, da bi se vlagateljem zdela bolj privlačna. Vendar težava, s katero se vlagatelji srečujejo pri analizi računovodskih izkazov podjetja, je, da številnih teh sporazumov o financiranju OBS ni treba razkriti ali pa imajo delna razkritja. Ta razkritja ne odražajo ustrezno dolga družbe. Še bolj vznemirljivo je dejstvo, da so takšni načini financiranja po trenutnih računovodskih pravilih dovoljeni, čeprav nekatera pravila urejajo, kako se lahko uporabljajo vsaka. Zaradi pomanjkljivega razkritja morajo vlagatelji pred naložbo določiti smiselnost poročanih izkazov z razumevanjem kakršnih koli dogovorov OBS.
Zakaj je financiranje OBS tako privlačno?
Financiranje s strani OBS je privlačno za vsa podjetja, zlasti za tista, ki so že zelo obremenjena. Za podjetje, ki ima visok dolg do lastniškega kapitala, je lahko povečanje njegovega dolga problematično iz več razlogov.
Prvič, za podjetja, ki že imajo visoke stopnje dolga, je posojanje več denarja običajno dražje kot za podjetja, ki imajo malo dolga, ker so obresti, ki jih zaračuna posojilodajalec, višje. Drugič, zadolževanje lahko poveča količnik finančnega vzvoda v podjetju, zaradi česar se kršijo dogovori (imenovane zaveze) med posojilojemalcem in posojilodajalcem.
Tretjič, partnerstva, kot so tista za raziskave in razvoj, so za podjetja privlačna, saj so raziskave in razvoj drage in imajo lahko pred zaključkom dolgo obdobje. Računovodske koristi partnerstev so številne. Na primer, računovodstvo za raziskave in razvoj omogoča, da podjetje med izvajanjem raziskav doda minimalno odgovornost v bilanco stanja. To je koristno, ker med raziskovalnim postopkom ni sredstva z visoko vrednostjo, ki bi pomagalo nadomestiti veliko obveznost. To še posebej velja v farmacevtski industriji, kjer raziskovanje in razvoj novih zdravil traja več let.
Nazadnje lahko financiranje OBS pogosto ustvari likvidnost podjetja. Na primer, če podjetje uporablja operativni najem, kapital pri nakupu opreme ni vezan, saj se izplačajo samo stroški najema.
Kako financiranje OBS vpliva na vlagatelje
Finančna razmerja se uporabljajo za analizo finančnega položaja podjetja. Financiranje OBS vpliva na količnike finančnega vzvoda, kot je količnik dolga, skupno razmerje, ki se uporablja za določitev, ali je stopnja dolga previsoka v primerjavi s sredstvi podjetja. Mogoče je najpogostejši delež dolga v lastniški kapital, še en količnik finančnega vzvoda, saj gleda na sposobnost podjetja, da dolgoročno financira svoje poslovanje z uporabo delniškega kapitala namesto dolga. Koeficient dolga in lastniškega kapitala ne vključuje kratkoročnega dolga, ki se uporablja v vsakodnevnih operacijah podjetja za natančnejši prikaz finančne moči podjetja.
Poleg razmerja med dolgom druge finančne situacije OBS vključujejo operativne najeme in količnike likvidnosti, ki vplivajo na prodajni najem. Prodaja-najem je situacija, ko podjetje proda veliko sredstvo, običajno osnovno sredstvo, kot je zgradba ali velika kapitalska oprema, in ga nato zakupi od kupca. Dogovori o najemu prodaje povečujejo likvidnost, ker kažejo velik priliv denarja po prodaji in majhen nominalni odtok denarja za rezervacijo stroškov najema namesto nakupa kapitala. To močno zniža raven odliva denarja, zato vplivajo tudi na količnik likvidnosti. Kratkoročna sredstva v kratkoročnih obveznostih so skupni količnik likvidnosti, ki se uporablja za oceno sposobnosti podjetja za izpolnjevanje kratkoročnih obveznosti. Višje ko je razmerje, boljša je sposobnost kritja tekočih obveznosti. Denarni priliv od prodaje poveča obratna sredstva, zaradi česar je količnik likvidnosti ugodnejši.
Spodnja črta
Dogovori o financiranju OBS so diskrecijski, in čeprav so po računovodskih standardih dopustni, nekatera pravila urejajo način uporabe. Kljub minimalnim pravilom uporaba teh vlagateljev zaplete kritično analizo finančnega položaja podjetja. Vlagatelji morajo prebrati celotne računovodske izkaze, na primer 10 ks, in iskati ključne besede, ki lahko signalizirajo uporabo financiranja OBS. Nekatere od teh ključnih besed vključujejo stroške partnerstva, najema ali najema, vlagatelji pa bi morali biti kritični do njihove ustreznosti. Analiza teh dokumentov je pomembna, ker računovodski standardi zahtevajo razkritja, na primer operativni najem, v opombah. Vlagatelji se morajo vedno obrniti na vodstvo podjetja, da pojasnijo, ali se uporabljajo sporazumi o financiranju OBS in v kolikšni meri vplivajo na resnične obveznosti podjetja. Dobro razumevanje finančnega položaja podjetja danes in v prihodnosti je ključnega pomena za sprejemanje informirane in zanesljive naložbene odločitve.
