Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) je podjetje Fortune 50 in največji svetovni trgovec s potrošniškimi izdelki na svetu. Medtem ko so delničarji Amazona v zadnjih treh letih svoje delnice ocenili za več kot 150%, bi bili mnogi presenečeni, ko vedo, da večino Amazonove kapitalske strukture sestavljajo dolgovi.
Kapitalizacija kapitala
Kapitalska struktura podjetja je zgolj izračun zneska dolga in lastniškega kapitala, ki ga ima podjetje v svoji bilanci stanja. Kapital preprosto nakazuje, kakšen del družbe je lastnik delničarjev in se običajno meri tako, da se odšteje znesek lastnih delnic od vsote navadnih delnic in zadržanega dobička. Lastniški kapital delnic Amazona znaša 13.384 milijard dolarjev, od tega 10-K za leto, ki se je končalo decembra 2015. To vključuje dodatni vplačani kapital in navadne delnice po nominalni vrednosti 13, 399 milijard dolarjev, zadržani dobički v višini 2, 545 milijarde dolarjev, zakladne delnice v vrednosti 1, 837 dolarja milijardo in nabrala drugo obsežno izgubo v višini 723 milijonov dolarjev. Od 8. avgusta 2016 ima Amazon 474 milijonov delnic in 10 milijonov zamenljivih vrednostnih papirjev, znanih kot razredčene delnice. Spletni trgovec na drobno trguje s približno 766 dolarji na delnico, kar znaša približno 363, 35 milijarde dolarjev tržne kapitalizacije (tržne kapice).
Kapitalizacija dolgov
Drugi dejavnik kapitalske strukture, dolg, meri skupni znesek dolga upnikom. Tako kot sredstva družbe je tudi dolg razdeljen na dve kategoriji: kratkoročne obveznosti, ki zapadejo v enem letu, in vse druge obveznosti, ki zapadejo čez več kot eno leto. Razlika med tema dvema vrstama dolga je pomembna, ker lahko sedanje obveznosti postanejo neposredna grožnja solventnosti podjetja. Amazonov 10-K iz decembra 2015 kaže, da ima podjetje 33.899 milijard dolarjev tekočih obveznosti, z zapadlimi 20.397 milijardami dolarjev, 10.384 milijardami USD pasivnih pasivnih odhodkov in 3.118 milijardami dohodkov. Dolgoročni dolg in druge dolgoročne obveznosti znašajo 8.235 milijard dolarjev oziroma 9.926 milijard dolarjev, kar pomeni, da so skupne obveznosti znašale 52, 06 milijarde dolarjev, kar je 144-odstotni dobiček od decembra 2012.
Finančni vzvod
Zaradi prilagodljive denarne politike Zveznih rezerv (Fed) so bile obrestne mere po finančni krizi leta 2008 na zgodovinsko nizkih ravneh. To je mnoge korporacije, vključno z Amazonom, spodbudilo, da so z izdajo obveznic povečale svoj vpliv. Od začetka leta 2009 je Amazon prevzel skoraj 8 milijard ameriških dolarjev obveznic po tehtani povprečni obrestni meri 3, 44% in mediani 3, 3%. Kljub temu je ta skok izdaje dolga bistveno spremenil kapitalsko strukturo Amazonije. Od decembra 2012 je razmerje med Amazonovim trenutnim in kislinskim testom padlo na 1, 08 oziroma 0, 774, kar podjetju otežuje izpolnjevanje kratkoročnih finančnih obveznosti.
Poleg tega se je Amazonovo razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom znatno povečalo. Ta ukrep finančnega vzvoda se uporablja pri izračunu lastništva podjetja v primerjavi s količino denarja, ki ga dolguje upnikom. Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je ugotovljeno z deljenjem skupnih obveznosti na kapital delničarjev. Decembra 2012 je Amazon že imel 336-odstotno razmerje v primerjavi s svojimi konkurenti, kot je Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), ki je znašal 49%. Vendar se je v zadnjih treh letih to razmerje še povečalo na 389%.
Vrednost podjetja
Vrednost podjetja (EV) investicijski bankirji pogosto uporabljajo za merjenje cene podjetja, če bi ga danes prodali na trgu. EV se določi tako, da se najprej izračuna vsota celotnega dolga in tržne omejitve podjetja, nato pa se ta številka odšteje s skupnimi denarnimi in drugimi likvidnimi sredstvi. Od leta 2012 do 2015 se je Amazonova EV povečala za 166%, s 146, 117 milijarde dolarjev na 389, 255 milijarde dolarjev, saj sta se njena tržna kapica in neto dolg povečala za 168% oziroma 145%. Medtem ko količina finančnega vzvoda Amazon lahko med vlagatelji izzove negotovost, je to za večino podjetij nova norma. Dokler Fed ohranja obrestne mere blizu 0%, se bo trend kopičenja dolgov verjetno nadaljeval.
