Kaj je donos zakladnice?
Državni donos je donosnost naložbe, izražena v odstotkih, na dolžniške obveznosti ameriške vlade. Če pogledamo na drug način, je finančna donosnost obrestna mera, ki jo ameriška vlada plačuje za izposojo denarja v različnih časovnih obdobjih.
Donosi iz zakladnice ne vplivajo samo na to, koliko država plačuje za zadolževanje in koliko vlagatelji zaslužijo z naložbami v ta dolg, temveč vplivajo tudi na obrestne mere, ki jih posamezniki in podjetja plačujejo za izposojo denarja za nakup nepremičnin, vozil in opreme. Donosi iz zakladnice nam povedo tudi, kako se vlagatelji počutijo glede gospodarstva. Večji kot so donosi 10-, 20- in 30-letne državne blagajne, boljši so gospodarski obeti.
Razumevanje donosa zakladnice
Razumevanje donosa zakladnice
Ko mora ameriška vlada zbrati kapital za vhodne projekte, kot je gradnja nove infrastrukture, izdaja dolžniške instrumente prek ameriške zakladnice. Vrste dolžniških instrumentov, ki jih izdaja država, vključujejo državne zakladne zapise (državne zapise), zakladne zapise (državne zapise) in državne zakladnice (T-obveznice), ki so v ročnosti do 30 let. Državni zapisi so kratkoročne obveznice, ki zapadejo v roku enega leta, zapadle obveznice imajo dospelost desetih let ali manj, obveznice pa so dolgoročne, ki ponujajo ročnosti 20 in 30 let.
Dejavniki, ki vodijo do finančnega donosa
Zakladnice veljajo za naložbe z majhnim tveganjem, saj jih podpira popolna vera in zasluge vlade ZDA. Vlagatelji, ki kupujejo te državne blagajne, posojajo državni denar. Vlada v zameno za dana posojila tem imetnikom obveznic plačuje obresti. Plačilo obresti, znano kot kuponi, predstavlja stroške zadolževanja vlade. Stopnjo donosa ali donosa, ki jo vlagatelji potrebujejo za posojanje svojega denarja vladi, določajo ponudba in povpraševanje.
Zakladnice se izdajajo z nominalno vrednostjo in fiksno obrestno mero ter se prodajo na začetni dražbi ali na sekundarnem trgu najvišjemu ponudniku. Kadar je povpraševanje po vrednostnih papirjih veliko, se cena dvigne nad njegovo nominalno vrednost in trguje s premijo. To zmanjšuje donos, ki ga bo dobil vlagatelj, saj vlada šele na datum zapadlosti povrne nominalno vrednost. Na primer, vlagatelju, ki kupi obveznico za 10.090 dolarjev, se ob zapadlosti povrne le nominalna vrednost 10.000 dolarjev. Ko donos državne blagajne upade, posojajo tudi posojilne stopnje za potrošnike in podjetja.
Če je povpraševanje po zakladnicah majhno, se donos zakladnice poveča, da nadomesti manjše povpraševanje. Ko je povpraševanje majhno, so vlagatelji pripravljeni plačati le znesek, ki je manjši od nominalne vrednosti. To vlagatelju poveča donos, saj lahko obveznico kupi s popustom in mu na dan zapadlosti povrne polno nominalno vrednost. Ko se donos državne blagajne povečuje, se zvišujejo tudi obrestne mere v gospodarstvu, saj mora vlada plačati višje obrestne mere, da bi privabila več kupcev na prihodnjih dražbah.
Donosi iz zakladnice se lahko povečajo, če zvezne rezerve povečajo ciljno stopnjo zveznih skladov (z drugimi besedami, če poostri denarno politiko) ali celo, če vlagatelji zgolj pričakujejo, da se bo višina vloženih sredstev povečala.
Vsak od zakladnih vrednostnih papirjev ima drugačen donos. V normalnih okoliščinah imajo dolgoročnejši lastniški vrednostni papirji večji donos kot kratkoročni zakladniški vrednostni papirji. Ker so zapadlosti na blagajniške zapise zelo kratke, ponavadi ponujajo najnižji donos v primerjavi s T-menicami in T-obveznicami. Na dan 29. novembra 2017 je donosnost zakladnice na trimesečnem blagajniškem zapisu 1, 28%; desetletna obveznica znaša 2, 39%, 30-letna obveznica pa 2, 82%. Finančna blagajna ZDA vsak dan objavlja donose za vse te vrednostne papirje na svoji spletni strani.
Donos do državnih zakladnic
Medtem ko zakladne menice in obveznice ponujajo plačilo kuponov imetnikom obveznic, je T-menica podobna ničelni kuponski obveznici, ki nima plačila obresti, vendar se izda s popustom v višini. Vlagatelj kupi račun na tedenski dražbi z manj kot nominalno vrednostjo in ga ob zapadlosti unovči za nominalno vrednost. V tem primeru je razlika med dražbeno ceno in nominalno vrednostjo obresti, ki jih je mogoče uporabiti za izračun donosa državne blagajne. Služba zakladništva uporablja dve metodi za izračun donosnosti blagajniških zapisov z ročnostmi, krajšimi od enega leta - diskontno metodo in naložbeno metodo.
Pri metodi diskontnega donosa se izračuna donos kot odstotek nominalne vrednosti in ne nabavne vrednosti. Na primer, vlagatelj, ki kupi 91-dnevni T-račun za 9.800 USD na 10.000 nominalnih vrednosti, bo imel donos:
Dobitek s popustom = x (360/91) = 7, 91%
V skladu z metodo naložbenega donosa se donos državne blagajne izračuna kot odstotek kupnine, ne pa po nominalni vrednosti. Po našem zgornjem primeru je donos po tej metodi:
Donos naložbe = x (365/91) = 8, 19%
Upoštevajte, da se število dni na leto, uporabljenih pri obeh metodah, razlikuje. Metoda popustov uporablja 360, kar je število dni, ki jih banke uporabljajo za določanje kratkoročnih obrestnih mer. Donos naložbe uporablja število dni v koledarskem letu, ki je 365 ali 366. Glede na to, da je nakupna cena blagajniškega računa vedno manjša od nominalne vrednosti, diskontna metoda ponavadi podcenjuje donos.
Donos do državnih zakladnic in obveznic
Stopnja donosa za vlagatelje, ki imajo državne zakladnice in zakladne obveznice, vključuje plačila kuponov, ki jih prejmejo polletno, in nominalno vrednost obveznice, ki jo poplačajo ob zapadlosti. T-menice in obveznice je mogoče kupiti po ceni, s popustom ali premijo, odvisno od povpraševanja in ponudbe teh vrednostnih papirjev na dražbi ali na sekundarnih trgih. Če se državna blagajna kupi po ceni, je njen donos enak kuponski stopnji; če je diskont, bo donos višji od kuponske stopnje, donos pa bo nižji od kuponske stopnje, če jo kupite s premijo.
Formula za izračun donosa državne blagajne na menice in obveznice do zapadlosti je:
Donos zakladnice = ÷
kjer je C = obrestna mera
FV = nominalna vrednost
PP = nakupna cena
T = čas do zrelosti
Donos 10-letne note s 3-odstotnim kuponom, kupljenim s premijo za 10.300 dolarjev in do zapadlosti je:
Donos zakladnice = ÷
= 270 USD / 10.150 $ = 2, 66%
Zaradi majhnega tveganja imajo državne blagajne nizko donosnost v primerjavi z mnogimi drugimi naložbami. Zelo nizki donosi državnega zakladništva, kot so bili tisti od leta 2009 do 2013, lahko vlagatelje privedejo do bolj tveganih naložb, kot so delnice, ki imajo višji donos.
