Zakladni zaklad je orodje za varovanje pred tveganjem, ki se uporablja za obvladovanje obrestnih tveganj z učinkovitim zavarovanjem obrestnih mer trenutnih dnevnih vrednostnih papirjev zvezne države za kritje prihodnjih stroškov, ki se bodo financirali s zadolževanjem.
Zakladnica za zakladnico se lahko imenuje tudi ključavnica obveznic.
Razčlenitev zakladnice
Med časom, ko podjetje sprejme finančno odločitev, in časom, potrebnim za dokončanje načrtovane transakcije, obstaja tveganje, da se bo donos državne obveznice premaknil na ekonomičnost transakcijskega načrta podjetja. Kadar je določen donos pomemben za naložbeno strategijo vlagatelja ali podjetja, vendar je gospodarstvo negotovo glede prihodnje smeri donosov iz državne blagajne, se lahko podjetje ali vlagatelj odloči za nakup zakladnice države. Zakladna ključavnica je prilagojeni sporazum med izdajateljem vrednostnega papirja in vlagateljem, v katerem je dogovorjena cena ali donos varščine. Ta strategija zagotavlja fiksno donosnost vlagatelja ali, če je donos zaklenjen, ustvari varovanje pred obrestno mero, ki ga je mogoče uporabiti v korist vlagatelja. Ključavnica poleg zakladnice deluje kot ločena varščina, ker zagotavlja fiksno donosnost.
Zakladne ključavnice so vrsta izvedenih finančnih instrumentov, ki običajno traja od enega tedna do 12 mesecev. Vnaprej ne stanejo ničesar, saj je knjigovodska vrednost vgrajena v ceno ali donos vrednostnega papirja, vendar se poravnajo z gotovino, ko pogodba poteče, običajno na neto osnovi, čeprav dejanskega nakupa državnih blagajn dejansko ni. Stranke, vključene v zakladnico države, odvisno od posameznih strani posla plačajo ali prejmejo razliko med ceno zaklepa in tržnimi obrestnimi merami. Smer gibanja obrestnih mer bo povzročila dobiček ali izgubo, ki bo izravnala morebitna ugodna ali neugodna gibanja obrestnih mer.
Na primer, razmislite o podjetju, ki je v času izdaje obveznic, ko prevladujoče obrestne mere v gospodarstvu znašajo 4%. Odtenki, vključeni v fazi pred izdajo, kot so najem skrbnika, analiza razmer med ponudbo in povpraševanjem na trgu, določanje cen vrednostnih papirjev, skladnost s predpisi in podobno, lahko povzročijo zamudo, preden se izdaja obveznic da na trg. V tem času je izdajatelj izpostavljen tveganju, da se bodo obrestne mere zvišale, preden bodo oblikovale cene vrednostnih papirjev, kar bo dolgoročno povečalo stroške izposoje za izdajatelja. Da se zaščiti pred tem tveganjem, podjetje kupi zakladnico in se strinja, da bo poravnalo z gotovino, razliko med 4% in prevladujočo državno mero ob poravnavi. 4% določa merilo, ki ga obe strani, ki sta vključeni v zakladnico državne blagajne, dogovorita, da bosta uporabljali del naložbenega sporazuma. Če je obrestna mera ob poravnavi višja od 4%, bo prodajalec družbi plačal razliko med višjo in 4%. Plačilo je približno enako sedanji vrednosti prihodnjih denarnih tokov na razliko med dejansko stopnjo in zaklenjeno obrestno mero na izvedeni nominalni znesek. Vendar pa se bo ta dobiček kompenziral z ustreznim dvigom kuponske stopnje izdaje obveznic, ko bo ta določena. Če pa poravnave obrestne mere padejo pod 4%, bo podjetje prodajalcu plačalo razliko obrestnih mer. Ta dodatni odhodek, ki ga bo imela družba, bo izravnan z ustreznim zmanjšanjem donosnosti obveznic družbe ob izdaji.
Zakladne ključavnice uporabniku prinašajo korist pri zaklepanju referenčnih stopenj, povezanih s prihodnjim financiranjem dolga, in jih običajno uporabljajo podjetja, ki načrtujejo izdajo dolga v prihodnosti, vendar želijo, da vedo, kakšno obrestno mero bodo plačali za ta dolg.
