Zakladne menice - t

Kazalo

• Kaj je zakladni račun?
• Razumevanje zakladnih menic
• Nakup državnih blagajniških zapisov
• Prednosti in slabosti pri naložbah v T-Bill
• Kaj vpliva na cene računov?
• Primer resničnega sveta

Kaj je zakladni račun?

Zakladni račun (T-Bill) je kratkoročna ameriška državna dolžna obveznost, ki jo Ministrstvo za finančne storitve podpira z ročnostjo do enega leta ali manj. Državni blagajniški računi se običajno prodajajo v vrednosti 1000 dolarjev. Nekateri pa lahko v nekonkurenčnih ponudbah dosežejo največ pet milijonov dolarjev. Ti vrednostni papirji veljajo za nizko tvegane in varne naložbe.

Ministrstvo za zakladnice prodaja dražbene račune med avkcijami po konkurenčnem in nekonkurenčnem postopku zbiranja ponudb. Nekonkurenčne ponudbe - znane tudi kot nekonkurenčne ponudbe - imajo ceno, ki temelji na povprečju vseh prejetih konkurenčnih ponudb. Državni zapisi imajo ponavadi veliko oprijemljivo neto vrednost.

Ključni odvzemi

• Zakladni račun (T-Bill) je kratkoročna dolžniška obveznost, ki jo ameriško ministrstvo za finance zajema s zapadlostjo do enega leta ali manj. Državni blagajniški računi se običajno prodajajo v vrednosti 1000 USD, nekateri pa lahko dosežejo največ pet milijonov dolarjev. Daljši kot je datum zapadlosti, višje bodo obrestne mere, ki jih bo T-Bill plačal vlagatelju.

Zakladne menice

Razumevanje zakladnih menic

Ameriška vlada izdaja državne račune za financiranje različnih javnih projektov, kot so gradnja šol in avtocest. Ko vlagatelj kupi T-račun, vlada ZDA vlagatelju učinkovito piše IOU. Državni zapisi se štejejo za varno in konzervativno naložbo, saj jih ameriška vlada podpira.

Državni zapisi se običajno hranijo do datuma zapadlosti. Nekateri lastniki pa bi morda želeli izplačati denar pred zapadlostjo in realizirati kratkoročne dobičke od obresti s preprodajo naložbe na sekundarnem trgu.

Ročnosti T-Bill

Državni zapisi imajo lahko zapadlost le nekaj dni ali do največ 52 tednov, vendar so skupne zapadlosti 4, 8, 13, 26 in 52 tednov. Daljši kot je datum zapadlosti, višje bodo obrestne mere, ki jih bo T-Bill plačal vlagatelju.

Odkupljeni zneski in obresti T-Bill

Državni zapisi se izdajo s popustom od nominalne vrednosti - ali nominalne vrednosti -, kar pomeni, da je nakupna cena nižja od nominalne vrednosti menice. Na primer, račun za 1000 USD lahko investitorja stane 950 USD za nakup izdelka.

Ko zapadlost računa zapade, se vlagatelju izplača nominalna vrednost (nominalna vrednost) kupljenega računa. Če je znesek nominalne vrednosti večji od kupnine, je razlika obresti, pridobljene za vlagatelja. Državni zapisi ne plačujejo rednih plačil obresti kot pri kuponski obveznici, toda v blagajniškem zapisu so obresti, ki se odražajo v znesku, ki ga plača ob zapadlosti.

Upoštevanje davkov na račune

Prihodki od obresti iz državnih blagajniških zapisov so oproščeni državnih in lokalnih dohodnin. Vendar pa je dohodek od obresti zavezan za zvezno dohodnino. Vlagatelji lahko za več davčnih informacij dostopajo do oddelka za raziskave spletnega mesta TreasuryDirect.

Nakup državnih blagajniških zapisov

Prej izdane blagajniške zapise lahko na sekundarnem trgu kupite prek posrednika. Nove izdaje državnih zapisov je mogoče kupiti na dražbah vlade na spletnem mestu TreasuryDirect. Državni zapisi na dražbah, kupljeni na dražbah, se oblikujejo po postopku oddaje ponudb. Ponudbe se imenujejo kot konkurenčne ali nekonkurenčne ponudbe. Nadaljnji ponudniki so lahko posredni ponudniki, ki kupujejo po plinovodu, kot sta banka ali trgovec. Ponudniki so lahko tudi neposredni ponudniki, ki kupujejo v svojem imenu. Ponudniki segajo od posameznih vlagateljev do hedge skladov, bank in primarnih trgovcev.

Konkurenčna ponudba določa ceno s popustom od nominalne vrednosti blagajniškega zapisa, kar vam omogoča, da določite donos, ki ga želite dobiti iz T-Bill. Dražbe brezkonkurenčnih ponudb omogočajo vlagateljem, da predložijo ponudbo za nakup določenega zneska računov v dolarju. Dobički, ki jih dobijo vlagatelji, temeljijo na povprečni dražbeni ceni vseh ponudnikov.

Konkurenčne ponudbe se opravijo prek lokalne banke ali pooblaščenega posrednika. Posamezni vlagatelji lahko na spletni strani TreasuryDirect oddajo nekonkurenčne ponudbe. Po končanem nakupu blagajniškega zapisa je izjava vlade, ki pravi, da vam dolgujete denar, ki ste ga vložili, v skladu s pogoji ponudbe.

Prednosti in slabosti pri naložbah v T-Bill

Zakladne menice so ena najvarnejših naložb, ki so na voljo vlagatelju. Toda ta varnost lahko pride do stroškov. Državni zapisi plačujejo fiksno obrestno mero, ki lahko zagotavlja stabilen dohodek. Če pa se obrestne mere zvišujejo, obstoječim državnim zapisnikom ne uspeva, saj so njihove obrestne mere manj privlačne v primerjavi s celotnim trgom. Posledično imajo zakladne menice obrestno tveganje, kar pomeni, da lahko obstoječi imetniki obveznic v prihodnosti izgubijo zaradi višjih obrestnih mer.

Čeprav imajo zapisi na državni blagajni nič tveganje privzeto, so njihovi donosnosti običajno nižje od podjetniških obveznic in nekaterih potrdila o depozitu. Ker zakladne menice ne plačujejo občasnih plačil obresti, se prodajo po znižani ceni do nominalne vrednosti obveznice. Dobiček se realizira, ko obveznica dospe, kar je razlika med kupnino in nominalno vrednostjo.

Če pa se prodajo predčasno, lahko pride do dobička ali izgube, odvisno od tega, kje se cene obveznic trgujejo v trenutku prodaje. Z drugimi besedami, če bi bila prodana predčasno, bi bila lahko prodajna cena blagajniškega zapisa nižja od prvotne kupnine.

Prednosti

• Zelo neveljavno tveganje, ker imajo državne blagajniške blagajne jamstvo vlade ZDA.

• Državni zapisi imajo nizko minimalno naložbeno zahtevo v višini 100 USD.

• Dohodek od obresti je oproščen državnih in lokalnih davkov od dohodka, vendar je zavezan za zvezne dohodnine.

• Vlagatelji lahko na sekundarnem trgu obveznic z lahkoto kupujejo in prodajajo državne zapise.

Slabosti

• Državni zapisi imajo nizke donose v primerjavi z drugimi dolžniškimi instrumenti in tudi v primerjavi s depozitnimi potrdili (CD-ji).

• T-Bill ne plača kupona - plačila obresti - do njegove zapadlosti.

• Državni zapisi lahko zavirajo denarni tok za vlagatelje, ki potrebujejo stalen dohodek.

• Državni zapisi imajo tveganje obrestne mere, zato bi lahko njihova stopnja postala manj privlačna v okolju z naraščajočo obrestno mero.

Kaj vpliva na cene računov?

Cene državnih zapisov nihajo podobno kot drugi dolžniški vrednostni papirji. Na cene T-Bill lahko vplivajo številni dejavniki, vključno z makroekonomskimi razmerami, denarno politiko ter splošno ponudbo in povpraševanjem po državnih blagajnah.

Datumi zapadlosti

Državni zapisi z daljšimi roki zapadlosti imajo običajno višje donose od tistih s krajšo zapadlostjo. Z drugimi besedami, kratkoročni blagajniški zapisi se diskontirajo manj kot dolgoročni blagajniški zapisi. Dolgoročnejše ročnosti plačujejo višje donose kot kratkoročni računi, ker obstaja več tveganj, povezanih z instrumenti, kar pomeni, da obstaja večja možnost, da bi se obrestne mere povečale. Zvišane tržne obrestne mere naredijo blagajniške zapise s fiksno mero manj privlačnimi.

Tržno tveganje

Toleranca za vlagatelje tveganje vpliva na cene. Cene državnih zapisov običajno padajo, ko se druge naložbe, kot so lastniški kapital, zdijo manj tvegane in se ameriško gospodarstvo širi. Nasprotno, v času recesije vlagatelji navadno vlagajo v državne blagajne kot varno mesto za svoj denar, kar je povpraševanje po teh varnih izdelkih. Ker so zakladne blagajne podprte s popolno vero in posojilom vlade ZDA, se jim zdi, da so najbližje trgu brez tveganja.

Zvezne rezerve

Denarna politika, ki jo je Federal Federal Reserve določila s stopnjo zveznih sredstev, močno vpliva tudi na cene blagajniških zapisov. Obrestna mera zveznih skladov se nanaša na obrestno mero, ki jo druge banke zaračunavajo za posojanje denarja iz svojih rezerv za preostanek čez noč. Fed povečuje ali zmanjšuje stopnjo nahranjenih sredstev v prizadevanju za sklepanje pogodb ali razširitev denarne politike in razpoložljivosti denarja v gospodarstvu. Nižja obrestna mera bankam omogoča več denarja za posojanje, višja obrestna mera pa znižuje denar v sistemu posojanja bank.

Posledično ukrepi Feda vplivajo na kratkoročne obrestne mere, vključno s stopnjami za T-račun. Naraščajoča stopnja zveznih skladov ponavadi črpa denar iz državnih blagajn in v donosnejše naložbe. Ker je obrestna mera za vezane vrednosti državnih blagajniških zapisov fiksna, vlagatelji ponavadi prodajajo zakladne račune, ko Fed pohodniško obrestuje, ker so cene T-računov manj privlačne. Če pa Fed znižuje obrestne mere, se denar pretaka v obstoječe blagajniške zapise, ki povečujejo cene, ko vlagatelji odkupujejo donosnejše blagajniške zapise.

Federal Reserve je tudi eden največjih kupcev državnih dolžniških vrednostnih papirjev. Ko Zvezne rezerve kupujejo ameriške državne obveznice, cene obveznic naraščajo, medtem ko se denarna masa v celotnem gospodarstvu povečuje, saj prodajalci dobivajo sredstva za porabo ali vlaganje. Sredstva, deponirana v banke, finančne institucije uporabljajo za posojanje podjetjem in posameznikom, s čimer se pospeši gospodarska aktivnost.

Cene državnih zapisov običajno naraščajo, ko Fed izvaja ekspanzivno denarno politiko z odkupom državnih blagajn. Cene državnih zapisov pa obratno padajo, ko Fed proda svoje dolžniške vrednostne papirje.

Inflacija

Zakladnice morajo konkurirati tudi inflaciji, ki meri hitrost naraščanja cen v gospodarstvu. Tudi če so zapisi v državni blagajni najbolj likvidna in najvarnejša dolžniška garancija na trgu, jih manj vlagateljev kupuje v časih, ko je stopnja inflacije višja od donosnosti blagajniških zapisov. Na primer, če bi vlagatelj kupil T-Bill z 2-odstotnim donosom, medtem ko je inflacija znašala 3%, bi imel vlagatelj neto izgubo od naložbe, če jo merimo realno. Kot rezultat, cene državnih zapisov v inflacijskih obdobjih običajno upadajo, saj jih vlagatelji prodajo in se odločijo za donosnejše naložbe.

Primer nakupa blagajniškega računa v resničnem svetu

Denimo, da investitor kupi nominalno vrednost 1000 T-Bill z konkurenčno ponudbo v višini 950 USD. Ko zapadli T-Bill, investitorju plača 1000 dolarjev, s tem pa na naložbo zasluži 50 USD. Vlagatelju je zagotovljeno, da bo vsaj povrnil kupnino, a ker ameriška blagajna podpira zakladne račune, je treba zaslužiti tudi znesek obresti.

Kot smo že omenili, ministrstvo za finance vsako leto prodaja dražbene zapise. 28. marca 2019 je državna blagajna izdala 52-tedenski blagajniški zapis po znižani ceni 97, 613778 dolarjev na nominalno vrednost 100 USD. Z drugimi besedami, to bi stalo približno 970 dolarjev za 1.000 ameriških dolarjev.