Morda je najpogosteje uporabljena strategija trgovanja z možnostmi, ki ne presega zgolj nakupa ali klicev, "pokrit klic". Kot večina ljudi definira, ta strategija vključuje prodajo (ali "pisanje") klicne opcije proti delniškemu položaju. Običajno to vključuje prodajo klica proti že zasedeni borzni poziciji. Drugič lahko vlagatelj meni, da je primerno kupiti 100 delnic (ali nekaj večkratnih) nekaterih delnic in hkrati napisati eno opcijo za klic na vsakih 100 delnic delnic. (Če želite boljše razumeti možnosti, si oglejte naš Navodila o osnovah z možnostmi.)
Standardni pokrit klic
Najpogosteje se standardni pokriti klic uporablja za varovanje stanja delnic in / ali za ustvarjanje dohodka. Nekateri bodo razpravljali o uporabnosti pokritega klica kot varovanja zgolj zato, ker je edina zagotovljena zaščita znesek premije, prejete ob pisanju možnosti. Kot primer, predpostavimo, da investitor kupi 100 delnic za 50 dolarjev na delnico in proda klicno opcijo s stavčno ceno 50, pri čemer zbere premijo v višini 2 dolarja. Na tej točki je plačal 5000 dolarjev za nakup zaloge (ignoriranje pristojbin) in za pisanje možnosti klica je prejel 200 dolarjev. Posledično bi njegova cena za ločitev v tej določeni trgovini ob izteku opcije znašala 48 dolarjev na delnico (50 do 2 USD).
Z drugimi besedami, če bi delnica padla na 48 dolarjev na delnico, bi izgubila 200 dolarjev na delniški poziciji, vendar bi bila opcija potekla brez vrednosti in ohranil bi premijo v višini 200 dolarjev, s čimer bi kompenziral izgubo na zalogi. (Oglejte si študijo, ki je odkrila, da so tri od štirih možnosti iztekle brez vrednosti. Glejte, ali imajo prodajalci možnosti možnost trgovanja? )
Če bi se delnice ob izteku opcije dvignile nad 50 stavkovno ceno, bi lahko delnico "poklicali" vlagatelja. Dejansko je največji potencial dobička tega posla do izteka opcije 200 USD. To kaže na eno od možnih pomanjkljivosti, ki jih večina ljudi ne upošteva pri vstopu v običajno pokrito pozicijo: trgovanje ima omejen potencial navzgor in neomejeno, čeprav nekoliko zmanjšano tveganje za zmanjšanje.
Zaradi tega bodo vlagatelji pogosto pisali možnosti, ki so precej daleč od denarja v upanju, da bodo vzeli nekaj dohodka (tj. Premijo), hkrati pa tudi zmanjšali verjetnost, da bodo zaloge odstranile. Druga težava, povezana s tipično strategijo "kupi / napiši" (tj. Kupi delnico in prodaj klic), je ta, da je količina kapitala, ki je potreben za nakup delnice, razmeroma visoka, stopnja donosa pa zato lahko razmeroma nizka. Torej, razmislimo o alternativni strategiji za vlagatelja, ki ga zanima ustvarjanje dohodka brez stroškov in neugodnega scenarija za nagrajevanje in tveganje, povezanega s tipičnimi pokritimi pozicijami. (Ta drugačen pristop k pokritemu pisanju klicev ponuja manjše tveganje in večji potencialni dobiček, preberite strategijo trgovanja z alternativnimi možnostmi pokritega klica .)
Usmerjeni pokrit klic brez zaloge
V tej iteraciji zajete strategije klicev trgovec namesto da kupi 100 delnic delnic in nato proda klicno opcijo, namesto borzne pozicije preprosto kupi daljšo (in običajno nižjo ceno stavke) in kupi več možnosti kot prodaja. Neto rezultat je v bistvu pozicija, ki jo imenujemo tudi koledarska razpredelnica. Če je pravilno opravljeno, so možne prednosti tega položaja glede na običajno pokrito pozicijo klica:
- Močno znižani stroški za vstop v trgovinoPotencialno višja odstotna stopnja donosnosti Omejeno tveganje s potencialom dobička.
Primer
Za boljšo ponazoritev teh potencialnih koristi si oglejmo en primer. Zaloga, prikazana v levi podokni slike 1, trguje s 46, 56 dolarja, klicna opcija 45 decembra pa trguje pri 5, 90 dolarja. Običajna predstava za nakup / pisanje je zasnovana na naslednji način:
-Kupite 100 delnic delnic po 46, 56 dolarja
-Prodaj en klic 45 decembra po 5, 90 dolarja.
Vlagatelj bi za nakup delnice plačal 4656 dolarjev in prejel premijo v višini 590 dolarjev, tako da je efektivna cena ločitve pri tej trgovini 40, 66 dolarja (46, 56 do 5, 90 dolarja). Največji potencialni dobiček pri tej trgovini je 434 dolarjev (45-kratna stavkovna cena + 5, 90 dolarja premije minus 46, 56-odstotna cena delnice). Na kratko, trgovec vloži 4.066 dolarjev v upanju, da bo zaslužil 434 dolarjev ali 10, 7%.
Slika 1 - Krivulje tveganja za standardni pokrit položaj
Zdaj pa razmislimo o alternativi tej trgovini, pri čemer uporabimo samo možnosti za oblikovanje pozicije z nižjimi stroški, manjšim tveganjem in večjim potencialom navzgor.
Za ta primer bomo:
- Kupite tri januarja 40 klicev @ 10, 80 $
-Prodaj dva klica 45 decembra @ 5, 90 $
Stroški za vstop v to trgovino in največje tveganje znašajo 2.060 USD (200x 5.90 $ - 300x $ 10.80) ali približno polovica zneska, potrebnega za vstop v trgovino, prikazano na sliki 1.
Slika 2 - Krivulje tveganja za usmerjeni klic brez zaloge
Treba je opozoriti na več pomembnih razlik:
- Položaj na sliki 1 ima omejen potencial navzgor v višini 434 dolarjev in stane več kot 4000 dolarjev. Položaj na sliki 2 ima neomejen potencialni dobiček in stane 2.060 dolarjev. Položaj na sliki 1 ima ceno prebitega 40.41. ima odstopno ceno 44, 48.
Vlagatelj, ki ima katero koli pozicijo, mora še naprej vnaprej načrtovati, kakšne ukrepe bi sprejel - če sploh -, da bi izgubo izgubil, če bo delnica po vnosu pozicije dejansko začela upadati. (Dober kraj, da začnete z možnostmi, je pisanje teh pogodb proti delnicam, ki že imate tveganje zmanjšanja opcij s pokritimi klici .)
Primer Rezultati
Za ponazoritev gremo hitro naprej, da vidimo, kako so se izkazali ti posli. Do izteka decembrske opcije je osnovna delnica močno napredovala s 46, 56 do 68, 20 dolarja na delnico. Vlagatelj, ki se je odločil, da bo zavaroval svoj položaj in / ali ustvaril dohodek s trgovanjem na sliki 1, bi imel svoj kratek klic uveljavljen proti njemu in bi prodal svoje zaloge po udarni ceni opcije, ki jo je prodal, ali 45 dolarjev na delnico. Posledično bi od svojih 4.066 dolarjev zaslužil 434 dolarjev dobička ali 10, 7%.
Vlagatelj, ki je na sliki 2 vstopil v trgovino, je lahko prodal svoje tri dolge klice 40. januarja ob 28.50 in odkupil dva kratka klica 45 decembra ob 23.20 in odšel z dobičkom v višini 1.850 dolarjev od svojih 2.060 dolarjev, kar znaša 89.8%.
Spodnja črta
Rezultati enega idealnega primera nikakor ne zagotavljajo, da bo ena določena strategija vedno delovala bolje kot druga. Kljub temu primeri, prikazani tukaj, ponazarjajo potencial za uporabo možnosti za obrtne posle s precej večjim potencialom v primerjavi s preprostim nakupom delnic ali uporabo standardnih strategij varovanja pred tveganjem.
