Kaj je Tenor?
Tenor se nanaša na čas, ki je nastal pred iztekom finančne pogodbe. Včasih se zamenljivo uporablja z izrazom zrelost, čeprav imajo izrazi različne pomene. Tenor se uporablja v zvezi z bančnimi posojili, zavarovalnimi pogodbami in izpeljanimi produkti.
Tenor
Ključni odvzemi
- Izraz tenor opisuje čas, ki je ostal v življenjski dobi finančne pogodbe. Nasprotno pa se zapadlost nanaša na začetno dolžino pogodbe ob njenem začetku. Višje-tenor pogodbe se včasih štejejo za bolj tvegane in obratno.
Razumevanje Tenorja
Tenor se pogosto uporablja v zvezi z bančnimi posojili in zavarovalnimi pogodbami, medtem ko se izraz zapadlost pogosteje uporablja pri opisu državnih in podjetniških obveznic. Pogovorno imata dva izraza zelo podobna pomena in ju lahko uporabljamo zamenljivo za različne vrste finančnih instrumentov.
Izraz tenor se uporablja tudi v zvezi z nestandardnimi finančnimi instrumenti, kot so izvedene finančne pogodbe. V tem okviru se pogosto uporablja pri opisovanju tveganja določenega vrednostnega papirja. Na primer, za terminsko pogodbo z dolgim tenorjem bi lahko rekli, da je razmeroma tvegana, saj še vedno obstaja pomemben čas, v katerem lahko njena vrednost pade. Derivati s krajšimi tenorji bi bilo prav tako videti manj tvegane. Kot nadomestilo za to zaznano tveganje bodo kupci vrednostnih papirjev visokega tenorja praviloma zahtevali nadomestilo v obliki nižjih cen ali višjih premij za tveganje.
Nekateri vlagatelji se lahko glede na svojo toleranco do tveganja in finančne cilje celo sistematično izogibajo vrednostnim papirjem, ki imajo dlje časa od navedenega obdobja. Na primer, podjetje, ki želi obvladovati svoje kratkoročne in srednjeročne potrebe po likvidnosti, lahko kupuje in prodaja dolžniške instrumente z ročnostjo pet let ali manj. V tem okviru se lahko prilagoditve izvedejo na podlagi zaznane kreditne sposobnosti vpletenih nasprotnih strank. Na primer, družba lahko sprejme petletni rok za nasprotne stranke z visokimi bonitetnimi ocenami, medtem ko omeji slabo ocenjene nasprotne stranke na desetletnike ali manj.
Tenor proti zrelosti
S tehničnega vidika imata tenor in zrelost različne pomene. Medtem ko se tenor nanaša na čas, ki ostane v pogodbi, se zapadlost nanaša na začetno dolžino sporazuma ob njegovem začetku.
Če je bila na primer izdana 10-letna državna obveznica pred petimi leti, bi zapadla deset let, njen tenor - čas, ki je ostal do konca pogodbe, pa pet let. Tako čas finančnega instrumenta sčasoma upada, medtem ko njegova ročnost ostaja konstantna.
Primer Tenorja
Emma je glavni finančni direktor (CFO) srednje velikih javnih delniških družb. V okviru svojega portfelja odgovornosti mora zagotoviti, da ima podjetje zadostna obratna sredstva za izvajanje svojih dejavnosti.
V ta namen Emma kupuje in prodaja kratkoročne in srednjeročne finančne instrumente s tenzorji v razponu od enega do petih let. To stori na trgu poslovnih obveznic in prek transakcij z zunaj izvedenih finančnih instrumentov z različnimi nasprotnimi strankami.
Trenutno Emmin portfelj vključuje več instrumentov visoko kreditno sposobnih nasprotnih strank z ročnostjo petih let. Ker so bili kupljeni pred tremi leti, imajo te vrednostne papirje dve leti. Njen portfelj vključuje tudi instrumente nasprotnih strank s slabšimi bonitetnimi ocenami. Za te instrumente omeji svoj največji možni rok na tri leta, da obvlada tveganje nasprotne stranke.
