Volatilnost je ključni dejavnik, ki ga trgovci lahko upoštevajo. Volatilnost osnovnega vrednostnega papirja je eden ključnih dejavnikov glede cene opcij tega vrednostnega papirja. Če je osnovna vrednost vrednostnega papirja običajno nestanovitna glede na gibanje cen, potem opcije običajno vsebujejo več časovne vrednosti, kot bi jih, če je delnica običajno počasna premika. To je preprosto funkcija piscev opcij, ki si prizadevajo za povečanje zneska premije, ki jo prejmejo za predpostavko o omejenem potencialnem dobičku in prevelikem tveganju pisanja opcije.
Prav tako je "implicitna volatilnost" vrednost volatilnosti, izračunana z modelom opcijskega cenovnega razreda, ko se v model prenese dejanska tržna cena opcije. Niha lahko na podlagi pričakovanj trgovcev. V bistvu povečanje nestanovitnosti povzroči, da se višina časovne premije, vgrajene v možnosti določenega vrednostnega papirja, poveča, medtem ko padec nestanovitnosti povzroči padec časovne premije. To so lahko koristne informacije za opozorilne trgovce.
Strah in borza
Na splošno velja, da se delniška borza med nazadovanjem hitro zmanjšuje - saj strah sproži vihar prodajnih naročil - in se počasneje povečuje. Čeprav to ni vedno tako, je seveda smiselno pravilo. Ko začne borza padati, nestanovitnost opcij običajno narašča - pogosto hitro. To povzroči, da se premije opcijskih delniških indeksov dvignejo celo nad tistim, kar bi bilo običajno pričakovati, le na podlagi gibanja cen osnovnega indeksa. Ko pa upad končno popusti in trg spet počasi narašča , se implicirana volatilnost - in s tem tudi količina časovne premije, vgrajene v delniške opcije - ponavadi zmanjšuje. To ustvarja potencialno uporabno metodo za trgovanje z delniškimi indeksi.
Najpogostejši merilec strahu na borzi je indeks volatilnosti CBOE (VIX). VIX meri implicitno volatilnost možnosti na tikserju SPX (ki sledi S&P 500).
Slika 1 prikazuje VIX na vrhu s tridnevnim indeksom relativne jakosti (RSI) pod njim, na dnu pa oznako SPY (sklad, s katerim se trguje na borzi, ki spremlja tudi S&P 500). Opazite, kako se VIX nagiba k "višjemu" višjemu, ko SPX pade.
(Odkrijte finančni instrument, ki ponuja možnosti za varovanje in špekulacije. Glejte Predstavitev možnosti VIX .)
Kreditni razmik
Ko se borza zniža, dajte cene običajno naraščajoče vrednosti. Ko se implicirana nestanovitnost sočasno povečuje, ko indeks delnic upada, se količina časovne premije, vgrajene v opcije, pogosto znatno poveča. Trgovec lahko tako izkoristi to situacijo s prodajo opcij in zbiranjem premij, ko meni, da je borza pripravljena spremeniti nazaj. Ker prodaja golih opcij pomeni domnevo prekomernega tveganja, se večina trgovcev upravičeno obotavlja, da bi prodala gola dela, še posebej, če na trgu vladajo negativne občutke.
Posledično lahko v tej situaciji pomagata dve stvari: pokazatelj, da se selfij izgublja ali bo kmalu popustil, in uporaba kreditnih razmikov z uporabo opcij.
Če zavzamemo drugo točko, se kreditni razmik, ki ga poznamo tudi kot "prodajni bik", preprosto vključuje prodajo (ali "pisanje") nakupne opcije z dano stavčno ceno in istočasno nakup druge opcije v nižji ceni.. Nakup spodnjega cenovnega klica "pokrije" kratko pozicijo in postavi omejitev količine denarja, ki ga lahko izgubimo s trgovino.
Določitev, kdaj se bo borza obrnila, je (seveda) dolgo iskan cilj vseh trgovcev. Žal ne obstaja popolna rešitev. Kljub temu je ena od prednosti prodaje bika širjenje tega, da vam ni nujno, da ste popolnoma natančni v svojem času. V resnici, če prodate opcijo "brez denarja" (tj. Nakupno opcijo s stavčno ceno, ki je nižja od trenutne cene osnovnega indeksa delnic), morate le "biti neupravičeno napačni."
Za časovne namene bomo iskali tri stvari:
- SPY trguje nad 200-dnevnim drsnim povprečjem. Tridnevni RSI za SPY je bil 32 ali manj. Tridnevni RSI za VIX je bil 80 ali višji in je zdaj označil nižje.
Ko se ti trije dogodki zgodijo, bo trgovec morda razmislil o nakupu kreditnih razmikov na SPY ali SPX.
(Za nadaljnje branje glejte Poišči dobiček železnih konditorjev .)
Poglejmo primer uporabe signalov na sliki 1. Na ta datum je SPY stal nad 200-dnevnim drsnim povprečjem, tridnevni RSI za SPY je pred kratkim padel pod 32, tridnevni RSI za VIX pa je pravkar označil nižja, potem ko je presegla 80. V tem trenutku je SPY trgoval pri 106, 65 USD. Trgovec bi lahko 10. novembra od 104 dolarjev prodal za 1, 40 dolarja, 10. novembra pa je kupil za 1, 16 dolarja.
Kot lahko vidite na slikah 2 in 3:
- Največji potencial dobička za to trgovino je 240 dolarjev, največje tveganje pa 760 dolarjev. Te možnosti imajo do izteka le še 22 dni. Izdatna cena za trgovino znaša 103, 76 dolarja.
Če gledamo na drug način, dokler SPY v naslednjih 22 dneh pade manj kot tri točke (ali približno -2, 7 odstotka), bo ta trgovina prinesla dobiček.
Slika 3 prikazuje krivulje tveganja za to trgovino.
Če bo SPY po 22 dneh prenehal veljati za ceno nad 104 USD, bo trgovec obdržal celoten kredit v višini 240 USD, ki ga je prejel ob sklenitvi trgovine. Največja izguba bi nastala le, če je španski znašal 103 USD ali manj ob izteku. Če se spy spusti pod določeno raven, bo morda trgovec moral ukrepati, da bi zmanjšal svojo izgubo.
Spodnja črta
V tem primeru je dvig implicitne volatilnosti opcije pred datumom signala - merjeno objektivno z indeksom VIX - služil dvema namenoma:
- Vrhunec v VIX in poznejši preobrat je bil pokazatelj prevelikega strahu na trgu - pogosto je bil predhodnik nadaljevanja nenehne naraščajoče trende. Vpoklic z implicitnimi stopnjami nestanovitnosti je služil tudi za povečanje količine premije, ki je na voljo pisateljem Možnosti za vohunjenje.
Trgovec lahko s prodajo kreditnih razmikov bikov v teh okoliščinah poveča svojo potencialno donosnost z večjo premijo, kot če bi bila implicitna volatilnost manjša. Tu opisane metode ne bi smeli obravnavati kot "sistem" in zagotovo ni zagotovljeno, da bo prinašalo dobiček. Vendar pa služi kot koristen prikaz, kako kombiniranje več dejavnikov lahko privede do edinstvenih priložnosti trgovanja za trgovce z opcijami.
Ta primer je vključeval kombiniranje naslednjih dejavnikov:
- Gibanje cen (zahteva, da je spy nad dolgoletnim povprečjem) visoka volatilnost (trnek v indeksu VIX) večja verjetnost (prodaja opcij za denar)
Trgovci bi morali biti nenehno pozorni na možnosti, da čim več dejavnikov - in s tem tudi možnosti za uspeh - v svojo korist.
(Izkoristite gibanje zalog tako, da spoznate te izpeljane finančne instrumente. Za več informacij preberite Razumevanje cen opcij .)
