Kaj je krivulja zamenjave?
Krivulja zamenjave določa razmerje med menjalnimi stopnjami pri različnih ročnostih. Krivulja zamenjave je dejansko ime, ki je dodeljeno ekvivalentu krivulje donosa.
Krivulja donosa in izmenjalna krivulja sta podobne oblike. Vendar pa lahko obstajajo razlike med obema. Ta razlika, ki je lahko pozitivna ali negativna, se imenuje kot razpon izmenjave. Na primer, če je obrestna mera za 10-letno zamenjavo 4%, obrestna mera za 10-letno državno blagajno pa 3, 5%, bo razpon zamenjave znašal 50 bazičnih točk. Razpon izmenjav na dani pogodbi kaže na povezano stopnjo tveganja, ki se povečuje, ko se razširi širitev.
Ključni odvzemi
- Krivulja zamenjave opisuje implicirano krivuljo donosnosti, ki temelji na spremenljivih obrestnih merah, povezanih z obrestno zamenjavo. Razlike med krivuljo zamenjave in krivuljo donosa (npr. LIBOR) določajo razsežnost zamenjave za določeno zapadlost. Spremeni zamenjave se uporabljajo za razumevanje časa vrednost denarja in kako se obrestne mere na trgu spreminjajo s časom do zapadlosti.
Razumevanje krivulj zamenjave
Ko si posamezniki in podjetja izposojajo denar pri posojilnici, kot je banka, morajo plačati obresti na posojeni znesek. Obrestne mere, ki se uporabljajo za posojilo, so lahko fiksne ali spremenljive. Včasih lahko podjetje, ki ima posojilo s fiksno obrestno mero, raje ima posojilo s spremenljivo obrestno mero, podjetje z plačilnim obrestnim plačilom pa raje opravi fiksna plačila. Obe podjetji lahko skleneta pogodbeno pogodbo, imenovano zamenjava obrestnih mer.
Zamenjava obrestne mere je finančni izvedeni finančni instrument, ki vključuje zamenjavo ali zamenjavo obrestnih mer. Ena nasprotna stranka bo plačala fiksno obrestno mero, druga pa bo plačevala spremenljivo obrestno mero na podlagi referenčnega merila, kot so LIBOR, EURIBOR ali BBSY. Ob sklenitvi pogodbe se zamenjave običajno ocenjujejo tako, da imajo nič začetno vrednost in nič neto denarnega toka. Na primer, razmislite o zamenjavi, ki sta jo sklenili dve osebi, pri kateri ima ena stranka posojilo s 4, 5% fiksnimi obrestmi. Če se pričakuje, da bo LIBOR ostal 3, 5%, bo s pogodbo določeno, da bo stranka, ki plačuje spremenljivo obrestno mero, plačala LIBOR plus maržo. Ker mora pogodba o zamenjavi imeti na začetni točki ničelno vrednost, bo spremenljivo plačilo 3, 5% + 1% (ali 100 baznih točk), kar je enako fiksni stopnji. S časom se obrestne mere spreminjajo, kar ima za posledico spremembo spremenljive obrestne mere.
Ko se obrestne mere spremenijo, se spremenijo tudi kotacije zamenjave obrestnih mer, ki jih dajo banke. Vsak dan se informacije o menjalnih tečajih v različnih ročnostih, ki jih banke navajajo, zbirajo in narišejo na grafikonu, imenovanem krivulja zamenjave. Zaradi časovne vrednosti denarja in pričakovanj o spremembi referenčne obrestne mere bodo različne zapadlosti imele različne menjalne stopnje.
Uporaba krivulje zamenjave
Uporabljena podobno kot krivulja donosa obveznice, krivulja zamenjave pomaga prepoznati različne značilnosti menjalne hitrosti glede na čas. Stopnje zamenjave so narisane na osi y, datum do zapadlosti pa na os x. Torej bo kriva zamenjave imela različne stopnje za enomesečni LIBOR, trimesečni LIBOR, 6 mesečni LIBOR in tako naprej. Z drugimi besedami, krivulja zamenjave vlagateljem prikazuje možen donos, ki ga lahko dobijo za zamenjavo na različne datume zapadlosti. Dlje kot je rok za zapadlost obrestne zamenjave, večja je občutljivost na spremembe obrestnih mer. Poleg tega, ker so dolgoročne menjalne stopnje višje od kratkoročnih stopenj zamenjave, je krivulja zamenjave običajno nagnjena navzgor.
Krivulja zamenjave se na finančnih trgih uporablja kot merilo za določanje stopnje sredstev, ki se uporablja za določanje cen izdelkov s fiksnim dohodkom, kot so korporativne obveznice in hipotekarni vrednostni papirji (MBS). Izvedeni izvedeni finančni instrumenti, kot so nevanilne zamenjave in forex terminske pogodbe, se oblikujejo na podlagi podatkov, prikazanih na krivulji zamenjave. Krivulja zamenjave se poleg tega uporablja za merjenje skupnega dojemanja razmer na trgu na trgu s fiksnim dohodkom.
