Kaj je postopno trgovanje?
Postopno trgovanje je izvrševanje velikega naročila več borznoposredniških družb, ki jim vsaka del borze dodeli drugo borznoposredniško podjetje. Pri odstopanju od prodaje eno borzno posredništvo izvrši veliko naročilo, nato pa drugim borznim posrednikom da dobropise ali provizije za delež posla, ki ga opravlja. Čeprav različni posredniki izvajajo različne bloke trgovine, bo vsak blok izveden po isti ceni.
Postopno trgovanje se lahko nanaša tudi na naročilo, ki ga v celoti izvrši eno posredništvo, ki drugim podjetjem preprosto daje dobropise ali provizije za del trgovine, kar bi lahko storilo, če bi ta podjetja zagotovila raziskave in analize. Podjetja, ki so prejemniki opuščene trgovine, izvajajo drugo stran enačbe, kar se včasih imenuje postopna trgovina.
Pojasnjeno postopno odstopanje od trgovanja
Postopno trgovanje običajno vključuje trgovanje, ki ga v imenu svojih strank dajo investicijski svetovalci. Vključuje lahko upravitelja naložb, ki se odloči za sklenitev posla s tretjim posrednikom, ki ni trgovec, razen s podjetjem, s katerim običajno delajo.
S tovrstno opustitveno trgovino upravljavci naložb ločeno vodenih računov določena naročila pri drugem podjetju. Namen je pomagati upravljavcu naložb pri izpolnjevanju njihove obveznosti, da si prizadevajo za najboljšo izvedbo za posamezne posle. Najboljša izvedba zahteva, da upravitelj naložb odda naročila za stranke s podjetji, za katera upravljavec meni, da so sposobni zagotoviti najboljšo možno izvedbo naročil svojih strank.
Kvalifikacije, ki jih upravljavec išče pri najboljši izvedbi, vključujejo iskanje najboljše priložnosti, da dosežejo trgovalno ceno, ki presega trenutno kotirano, in poišče podjetje, ki lahko hitro izvede trgovino.
Menedžerji morajo biti popolnoma pregledni s svetovalci in strankami ter jim zagotoviti dodatne podrobnosti v zvezi s temi posli, da bi jim omogočili, da imajo čim več informacij, kolikor tržne prakse upravljavca. Ključno je tudi, da menedžerji razkrijejo, kaj bodo, če obstajajo, dodatni transakcijski stroški prepuščeni svetovalcem in strankam zaradi opustitve trgovine.
Ker upravljavec uporablja tretjo osebo za opravljanje posla, ki ni običajno borzno posredovanje, je s trgovino pogosto povezana pristojbina, ki jo mora plačati vlagatelj.
Regulativni pogled na odstopne trgovine
SEC je izrazil zaskrbljenost, da odstopni posli morda ne bodo prinesli najboljše izvedbe, kar morajo posredniki zakonsko zagotoviti, in imajo lahko težave z razkritjem. Pravilo 10b-10 zagotavlja določeno zaščito pred temi morebitnimi težavami, saj zahteva, da različni posredniki, ki sodelujejo v odstopni transakciji, v svojih trgovinskih potrdilih navedejo nekatere pomembne informacije o trgovini.
Po drugi strani pa odstopanje od trgovanja lahko olajša tudi najboljšo izvedbo in je lahko dober način za kompenzacijo različnih posrednikov za njihove raziskovalne in analizne dejavnosti.
Ključni odvzemi
- Postopno trgovanje je izvedba velikega naročila z več borznimi posredniki, ki imajo vsak del trgovine drugo podjetje. Postopki trgovanja se lahko sklicujejo tudi na posle, ki jih investicijski svetovalci sklenejo s tretjimi posredniki, ki posredujejo v imenu njihove stranke. Postopki trgovanja lahko vključujejo dodatne provizije za stranke, vendar takšne provizije lahko razumemo kot ugodne kompromise, če upraviteljem omogočajo, da svojim strankam zagotovijo najboljše izvedljivo poslovanje.
Primer iz realnega sveta za postopno odstopanje od trgovanja
Nedavno poročilo upravljavca skladov Ameriprise Financial (AMP) je pokazalo, da je v prvih treh četrtletjih leta 2018 več upravljavcev lastniških naložb, ki delajo z opravljenimi postopnimi postopki, običajno povzročilo, da ne bo provizij ali provizija v višini do 3 centa na delnico.
Ameriprise je na primer dejal, da je upravljavec ETF Invesco (IVZ) v prvem četrtletju lanskega leta v ameriškem skladu za nepremičninske vrednostne papirje odstopil 76, 4% strank. V drugem četrtletju je odstopila 57%, v tretjem pa 46%. Vendar pa je to lahko storil, ne da bi strankam nakazal dodatne pristojbine.
Nasprotno pa so številna podjetja plačala pristojbine. Na primer, Legg Mason (LM) je v prvem četrtletju leta 2018 v svojem uravnoteženem skladu za strategijo za dividende odstopil 28, 6% strank s trgovanjem in strankam zaračunal 1, 61 centa na delnico. V drugem četrtletju je odstopila 32, 4% in komitentom zaračunala 1, 58 centa na delnico. V tretjem četrtletju je opustila le 0, 2% poslov s strankami in zaračunala 1, 68 centa na delnico.
Na višjem koncu spektra je Lazard (LZD) v svojih nastajajočih trgih Equity Select ADR izstopil 47% strank, vendar šele v prvem četrtletju 2018. V zameno so strankam zaračunali tri cente na delnico.
