Kaj je stranski žep?
Stranski žep je vrsta računa, ki se uporablja v hedge skladih za razlikovanje nelikvidnih sredstev od bolj likvidnih naložb. Ko naložba vstopi v stranski žepni račun, so do njenega deleža upravičeni le trenutni udeleženci hedge sklada. Prihodnji vlagatelji ne bodo deležni deleža v prihodkih, če bodo donosnosti sredstva realizirane.
Na splošno imajo računi stranskih žepov dolgo zgodovino v industriji hedge skladov. Gre za zakonite in verodostojne naložbene račune, vendar jih regulativni organi natančno spremljajo. Ti računi in njihova uporaba morajo biti v celoti dokumentirani za vlagatelje. Prav tako upravljavci hedge skladov natančno spremljajo pravilno vrednotenje teh sredstev, da se ustvari pošteno nadomestilo za upravljanje.
Osnove stranskega žepa
Podobne sklade z enim premoženjem zasebnega kapitala na strukturnih žepnih računih uporabljajo izključno upravljavci hedge skladov v industriji hedge skladov. Njihov namen je ločiti nelikvidna, težko pričakovana in pogosto zelo tvegana sredstva od drugih, bolj likvidnih sredstev. Nelikvidna sredstva na teh stranskih žepnih računih vključujejo naložbe, kot so nepremičnine, starine, zaloge na borzi (OTC), delnice z izjemno nizkim obsegom trgovanja, delnice iz delnic z delnic in naložbe v zasebni kapital.
Sredstva stranskega žepnega računa so zapisana v poslovnih knjigah sklada, vendar se spremljajo ločeno. Njihovi mehanizmi računovodstva in vrednotenja so vključeni v naložbeni prospekt sklada. Ko se ustvari račun za stranski žep, vlagatelj v sklad prejme sorazmerno naložbo v račun za stranski žep.
Ključni odvzemi
- Stranski žepi so vrsta računov, ki se uporabljajo v hedge skladih. Stranski žepi se uporabljajo za nelikvidna, težko vredna in pogosto zelo tvegana sredstva, ki jih ločujejo od drugih naložb sklada. Ko naložba vstopi samo v stranski žepni račun trenutni udeleženci hedge sklada so upravičeni do njegovega deleža.
Stranski žepi in nelikvidnost
Imetje nelikvidnih sredstev v standardnem portfelju hedge skladov lahko povzroči veliko zapletenosti, kadar želijo vlagatelji vzeti delitve ali v celoti zapustili sklad - še en razlog za to, da se ta sredstva ločijo na ločen račun.
Vlagatelji, ki zapustijo hedge sklad, morda ne bodo mogli takoj unovčiti stranske žepne naložbe iz sklada. Vendar dobijo delež vrednosti, ko so sredstva likvidirana ali premeščena v splošni sklad. Običajno tovrstno zdravljenje obravnavajo samo najbolj prizadeta sredstva, na primer delniške družbe.
Zmanjšanje omejitev stranskih žepnih sredstev pomaga zmanjšati preveč zgodnjih izhodov iz hedge sklada, kar omogoča upravljavcem skladov, da uravnotežijo potrebo po izpolnitvi odplačil vlagateljev in ohranjanju dovolj kapitala, da ga sklad lahko ceni.
Stranski žepni računi so bili tarča številnih preiskav. Te preiskave so se osredotočile predvsem na upravitelje, ki so na stranskih računih stranskih žepov precenili nelikvidna sredstva. Precenjevanje teh sredstev vodi do zbiranja višjih upravnih provizij od vlagateljev. V nekaterih primerih menedžerji tudi zlorabijo sredstva s stranskih žepnih računov v škodo vlagateljev.
Prednosti
-
Ločuje nelikvidna in likvidna sredstva
-
Ščitni hedge sklad se vrača iz sredstev v stiski
-
Poenostavlja računovodstvo in administracijo
-
Omeji odkup sredstev
Slabosti
-
Zamuda pri odkupu
-
Nagnjeni k zlorabam
-
Lahko je odprto za napačne cene
-
Novi vlagatelji ga ne delijo
Primeri iz resničnega sveta stranskih žepov
Leta 2011 sta upravljavec sklada Lawrence Goldfarb in njegov zasebni investicijski sklad Baystar Capital II zagotovila vodilni primer nepravilnosti zaradi stranskih žepov. Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) je Baystar zaračunala za lažno poročanje in zlorabo sredstev s stranskega žepnega računa.
V tem primeru je Baystar poročal o nižjih donosih, kot so jih zaslužili z računa, s sredstvi za naložbe v druge subjekte, za katere ima gospodarski interes, pa tudi za osebne stroške. Ne da bi priznal ali zanikal trditve pritožbe SEC, se je Goldfarb 1. marca 2011 strinjal, da bo kot končno sodbo v primeru plačila več kot 14 milijonov ameriških dolarjev preplačil in predsodkov obresti.
Stranski žepni računi so bili citirani tudi v primeru svetovalcev SAC Capital Stevena Cohena, ki je bil obtožen trgovanja z notranjimi informacijami novembra 2013. Stranski žepni računi niso bili v središču preiskave SEC in niso bili razlog za zaprtje podjetja v letu 2016. Vendar, potreba po daljšem času zapiranja podjetja je bila odobrena zaradi težav pri vrednotenju in likvidaciji stranskih naložb v žep.
