Kaj je kratek izvzetje?
Kratka oprostitev se nanaša na naročilo za prodajo na kratko, ki je izvzeto iz pravila o pravilniku, ki ga ureja uredba SHO (SEC). Trenutno izvajanje te uredbe vsebuje spremenjeno različico tistega, kar je bilo znano kot pravilo navzgor. Sedanja uredba omogoča sorazmerno majhno število omejitev, znotraj teh omejitev pa je še manjši del izjem od tega pravila. Te izjeme naj bi posrednikom omogočile, da kar najbolje služijo svojim strankam na paniziranih trgih.
Ključni odvzemi
- Kratke prodaje, dobička od padanja cen, med paničnimi trgi ni mogoče izničiti na plenilen način. Uredba SEC, ki zavira te prakse, je uredba SHO, njene določbe pa se bolj pogovarjajo kot pravilo o vznemirljivosti. Nekaj izjem od tega Praviloma se pojavljajo v času hitro rastočih trgov, ki omogočajo kodirane ponudbe in trgovanja, ki morda ne sodijo med običajne ponudbene cene.
Razumevanje kratkega izvzetja
S kratkimi oproščenimi naročili je dovoljeno začeti prodajo vrednostnih papirjev tudi v času, ki je sicer lahko omejen. Ti statistično so zelo redki in večina trgovcev na drobno ne bi doživela učinkov teh omejitev ali njihovih izjem, ker spremenjeno pravilo o podtikanju začne v izjemnih okoliščinah, oprostitev tega pravila pa se zgodi le v zelo redkih primerih v teh skrajnih okoliščinah.
Kratka prodaja
Kratka prodaja se običajno nanaša na zamenjavo vrednostnih papirjev prek borznega posrednika. Borzni posredniki strankam izposojajo vrednostne papirje za prodajo na kratko. Kratka prodaja posrednika in prodajalca bo imela različne določbe, ki jih je treba upoštevati in so lahko za vlagatelja zahtevne. Na splošno bo posrednik-trgovec s temi vrednostnimi papirji za stranke opravil prodajo zaradi kratke prodaje, za katero mora transakcija vključevati kratke ali kratke oproščene oznake.
Kratka prodaja vrednostnih papirjev naj bi pomagala udeležencem do dobička med padajočimi trgi in prinesla več udeležencev na trge v času, ko se vlagatelji morda umikajo. Da bi odvračal vse ojačevalne učinke na paničnem trgu, je SEC leta 2005 izvedel Uredbo SHO in leta 2010 spremenil pravila v zvezi s kratkimi prodajnimi naročili.
Uredba SHO
Uredba SHO je zakonodaja, ki jo nadzoruje SEC in vključuje pravila za strategije trgovanja s kratko prodajo. Njegov primarni cilj je pomagati zagotoviti likvidnost vrednostnih papirjev, ki so vključeni v kratko prodajo, za popolno izvršitev. Ta pravila se začnejo uporabljati v času, ko lahko na trgu grozi izguba udeležencev (likvidnost) in odvrača tiste, ki bi tak trg izkoriščali.
Leta 2010 je SEC spremenil pravila 200 (g) in 201 Uredbe SHO, da bi odpravila omejitve pri prodaji na kratko. Predhodno pravilo je vlagatelju omogočilo, da sodeluje pri prodaji v kratkem času, ko je osnovni vrednostni papir naletel na težavo. Toda študije so pokazale, da takšno vedenje v običajnem tržnem poslovanju ni bistveno prispevalo k paničnemu vedenju ali hitremu padanju cen.
Zato so nova pravila iz leta 2010 spremenila to uredbo tako, da bo prodajo vrednostnega papirja ustavila le na kratko, ko se je njena cena znižala za 10% ali več od končne cene prejšnjega dne. Ko se tak pogoj sproži, omejitev ostane v veljavi od trenutka zmanjšanja do naslednjega zaključnega dne. To odločitev morajo ohraniti vse ameriške borze.
Standardni tržni postopki zahtevajo, da se vse trgovinske naloge z vrednostnimi papirji označijo dolgo, kratko ali kratko. Kratka oproščena oznaka je bila dodana v spremembah iz leta 2010. Tako je naročilo za nakup označeno dolgo, naročilo, ki je v skladu s Pravilnikom SHO, pa kratko. Naročilo za prodajo na kratko, označeno kot kratkoročno oproščeno, je naročilo, ki je v skladu z Uredbo SHO sklenjeno zunaj običajnih postopkov.
Redke izjeme na panificiranih trgih
Čeprav SEC nadzoruje posrednike, ki izdajajo naročila za prodajo na kratko, ti ne izvajajo redno načrtovanih revizij ali zahtevajo, da redno posredujejo poročila posrednikov. Namesto tega SEC pričakuje, da se borzni posredniki samoregulirajo z vzdrževanjem lastnih evidenc, ki so kadar koli predmet revizije. Glede na to morajo posredniki posredovati svoje dokumente o tem, kako označujejo naročila kot oproščene, in, če so revidirani, predložiti dokaze, da so upoštevali svoje dokumentirane politike in postopke.
Posredniki tako označijo, da je naročilo kratko oproščeno, če menijo, da izpolnjuje pogoje za izjemo. Primarna izjema je uporaba nestandardnih cen za izvajanje poslov. To pomeni, da če cene pridejo zunaj ponudbe za nacionalno najboljšo ponudbo ali ponudbo (NBBO), lahko sprožijo naročilo za prodajo na kratko, za katerega bodo presodile, da bi ga lahko označile kot spodbudo na bolj urejenih trgih. Označevanje za ta naročila označuje SSE. Samoregulacijske organizacije in SEC bodo natančno preverili vsa naročila z oznako SSE glede skladnosti z izjemami iz Uredbe SHO.
