Velik potencialni izplačilo zelo majhne premije - to je lastna privlačnost strategije za odpravo tveganja. Medtem ko se strategije za odpravo tveganj pogosto uporabljajo na trgih forexov in borznih opcij, ko gre za delniške opcije, jih ponavadi uporabljajo predvsem institucionalni trgovci in redko maloprodajni vlagatelji. Strategije za odpravljanje tveganj se morda zdijo zastrašujoče za možnost neofita, vendar so lahko zelo koristna „možnost“ za izkušene vlagatelje, ki so seznanjeni z osnovnimi ponudbami in klici.
Opredeljeno je odpravljanje tveganja
Najosnovnejša strategija za odpravo tveganj je prodaja (ali pisanje) brezplačniške (OTM) dane možnosti in istočasno nakup klica OTM. To je kombinacija kratke postave in dolge klicne pozicije. Ker bo zaradi pisanja vložka trgovec z opcijo prejel določeno višino premije, lahko ta premijski dohodek uporabi za nakup klica. Če so stroški nakupa klica večji od premije, prejete za pisanje stava, bi strategija vključevala neto bremenitev. Če pa je premija, prejeta s pisanjem stava, višja od stroškov klica, strategija ustvari neto dobroimetje. V primeru, da je prejeta premija za dani znesek enaka strošku za klic, bi bilo to dragocena ali ničelna cena. Seveda je treba upoštevati tudi provizije, vendar v primerih, ki sledijo, jih zanemarimo, da bodo stvari preproste.
Razlog za razveljavitev tveganja je tako, ker odpravi tveganje za »nestabilnost«, ki se običajno sooči s trgovcem z možnostmi. Povedano zelo preprosto, tukaj je, kaj to pomeni. Zaradi večjega povpraševanja po zaščitnih ukrepih za varovanje dolgih delniških pozicij imajo OTM običajno višje implicitne volatilnosti (in so zato dražje) kot klice OTM. Ker strategija za odpravo tveganja na splošno vključuje prodajne možnosti z večjo implicitno volatilnostjo in nakupne možnosti z nižjo implicitno volatilnostjo, je to tveganje za nagib obrnjeno.
Aplikacije za odpravo tveganja
Odprave tveganj se lahko uporabijo bodisi za špekulacije bodisi za varovanje pred tveganjem. Če se uporablja za špekulacije, lahko za simulacijo sintetičnega dolgega ali kratkega položaja uporabimo strategijo za odpravo tveganja. Če se uporablja za varovanje pred tveganjem, se za zaščito pred obstoječo dolgo ali kratko pozicijo uporablja strategija za odpravo tveganja.
Dve osnovni različici strategije za odpravo tveganja, ki se uporablja za špekulacije, sta:
- Napišite OTM Put + Nakup klica OTM; to je enakovredno sintetični dolgi poziciji, saj je profil tveganja in nagrade podoben profilu dolgega staleža. Strategija je znana kot bikovski preoblikovanje tveganj in je dobičkonosna, če se delnice občutno dvignejo, in je nedonosna, če se močno zmanjša. Zapišite OTM Call + Buy OTM Put; to je enakovredno sintetični kratki poziciji, saj je profil tveganja in nagrade podoben profilu kratke delnice. Ta medvedja strategija za odpravo tveganj je dobičkonosna, če se delnice močno zmanjšajo, in neprimerna, če znatno ocenjuje.
Dve osnovni različici strategije za odpravo tveganja, ki se uporablja za varovanje pred tveganjem, sta:
- Napišite klic OTM + Nakup OTM Put; ta se uporablja za varovanje obstoječega dolgega položaja in je znan tudi kot „ovratnik“. Posebna uporaba te strategije je „neprecenljiv ovratnik“, ki vlagatelju omogoča varovanje dolge pozicije, ne da bi pri tem prevzel morebitne vnaprejšnje premijske stroške. Napišite OTM Put + Buy OTM Call; to se uporablja za varovanje obstoječega kratkega položaja in kot v prejšnjem primeru je mogoče oblikovati z ničelnimi stroški.
Primeri odprave tveganj
Microsoft Corp uporabimo za ponazoritev zasnove strategije za odpravo tveganja za špekulacije in tudi za zavarovanje dolge pozicije.
Microsoft se je 10. junija 2014. zaprl pri 41, 11 dolarja. Takrat so klici MSFT v oktobru 42 dolarjev nazadnje kotirali na 1, 27 dolarja / 1, 32 dolarja, z implicitno volatilnostjo 18, 5%. Oktobra MSFT v višini 40 dolarjev so kotirali na 1, 41 dolarja / 1, 46 dolarja, z implicitno volatilnostjo 18, 8%.
Špekulativna trgovina (sintetična dolga pozicija ali bikovski odklon tveganja)
MSFT v oktobru zapišite v višini $ 1, 41 in kupite MSFT za 42 $ za 1, 32 $.
Čisti kredit (brez provizij) = 0, 09 USD
Predpostavimo, da je pisnih 5 pogodb in kupljenih 5 pogodb o opciji klica.
Upoštevajte te točke -
- Če je MSFT nazadnje trgoval pri 41, 11 USD, so klici v vrednosti 42 USD 89 centov brez denarja, medtem ko stavi na 40 $ 11, 11 OTM. Razpon ponudbe in ponudbe je treba upoštevati v vseh primerih. Ko pišete opcijo (stavi ali pokliči), bo pisatelj opcij prejel ponudbeno ceno, pri nakupu pa mora kupec izločiti izklicno ceno. Uporabljajo se lahko tudi različni izteki in stavčne cene. Trgovec lahko na primer potuje z junijskimi ponudbami in klicami namesto z oktobrskimi možnostmi, če meni, da bo velika premika zaloge verjetno v polnih tednih, ki ostanejo zaradi izteka opcije. Medtem ko so junijski klici v višini 42 dolarjev precej cenejši od oktobrskih 42 klicev (0, 11 dolarja proti 1, 32 dolarja), je premija, prejeta za pisanje junijskih 40 dolarjev, tudi precej nižja od premije za oktobrske 40 dolarje (0, 10 do 1, 41 dolarja).
Kakšen je izplačilo tveganja in nagrade za to strategijo? Zelo malo pred iztekom možnosti 18. oktobra 2014 obstajajo trije možni scenariji glede stavkovnih cen -
- MSFT trguje nad 42 dolarjev - to je najboljši možni scenarij, saj je ta trgovina enakovredno sintetični dolgi poziciji. V tem primeru bo vložek v vrednosti 42 USD prenehal veljati, medtem ko bodo klici v vrednosti 42 USD imeli pozitivno vrednost (enako trenutni ceni delnic, nižji od 42 USD). Če se bo MSFT do 18. oktobra povzpel na 45 dolarjev, bodo klici v vrednosti 42 USD vredni najmanj 3 USD. Torej bi skupni dobiček znašal 1500 USD (3 x 100 x 5 klicnih pogodb). MSFT trguje med 40 in 42 USD - V tem primeru bosta 40-kratni in 42-kratni klic obe poti, ki potečeta brez vrednosti. To težko naredi vdolbinico v žepni knjigi trgovca, saj je ob začetku trgovanja prejel mejni kredit v višini 9 centov. MSFT trguje pod 40 USD - V tem primeru bo klic v vrednosti 42 USD potekel brez vrednosti, ker pa ima trgovec kratek položaj v V primeru 40 dolarjev bo strategija imela izgubo v višini razlike med 40 in trenutnimi cenami delnic. Če se je MSFT do 18. oktobra zmanjšal na 35 dolarjev, bo izguba pri trgovanju enaka 5 dolarjev na delnico ali skupna izguba 2500 dolarjev (5 $ 100 x 5 danih pogodb).
Transakcija varovanja pred tveganjem
Predpostavimo, da je vlagatelj že lastnik 500 delnic MSFT in želi z minimalnimi stroški zavarovati tveganje zmanjševanja.
MSFT oktober zapišite 42 klicev pri 1, 27 dolarja, MSFT pa za 40 dolarjev za 1, 46 dolarja.
To je kombinacija pokritega klica + zaščitnega kompleta.
Neto bremenitev (brez provizij) = 0, 19 USD
Predpostavimo, da je pisnih 5 pogodb in kupljenih 5 pogodb o opciji klica.
Kakšen je izplačilo tveganja in nagrade za to strategijo? Zelo malo pred iztekom možnosti 18. oktobra 2014 obstajajo trije možni scenariji glede stavkovnih cen -
- MSFT trguje nad 42 dolarjev - V tem primeru se bo zaloga odpovedala po stavčni ceni 42 dolarjev. MSFT trguje med 40 in 42 dolarji - V tem scenariju bosta 40 dolarjev in 42 dolarjev klic na poti, da poteče ničvredno. Edina izguba, ki jo ima vlagatelj, je strošek v višini 95 USD pri transakciji varovanja pred tveganjem (0, 19 x 100 x 5 pogodb). MSFT trguje pod 40 USD - tu bo klic v vrednosti 42 USD potekel brez vrednosti, toda pozicija v višini 40 $ bi bila donosna, pobota izguba na dolgi borzni poziciji.
Zakaj bi investitor uporabil takšno strategijo? Zaradi svoje učinkovitosti varovanja pred dolgim položajem, ki ga želi vlagatelj obdržati, z minimalnimi ali ničelnimi stroški. V tem konkretnem primeru ima lahko vlagatelj mnenje, da ima MSFT v prihodnosti malo potencialnega potenciala, a v prihodnosti znatno tveganje za zmanjšanje. Kot rezultat, bo morda pripravljen žrtvovati kakršno koli navzgor, ki presega 42 dolarjev, v zameno za pridobitev zaščite pred padcem pod ceno delnice v višini 40 dolarjev.
Kdaj morate uporabiti strategijo za odpravo tveganja?
Obstajajo nekateri konkretni primeri, ko je mogoče strategije za odpravo tveganja optimalno uporabiti -
- Ko ste resnično zelo všeč zalogo, vendar potrebujete nekaj vzvodov : Če vam je resnično všeč zaloga, je pisanje OTM nanjo strategija brez možganov, če (a) nimate sredstev, da bi jo kupili takoj, ali (b) Zaloga je nekoliko draga in presega vaš nakupni obseg. V takšnem primeru vam bo pisanje ponudbe za OTM prineslo nekaj premijskega dohodka, vendar lahko svoj bikovski pogled "podvojite" tako, da kupite klic OTM z delom izkupička, pripravljenega za pisanje. V zgodnjih fazah bikovega trga : Kvalitetne zaloge lahko v zgodnjih fazah bikovega trga naraščajo. Obstaja manjše tveganje, da se v takšnih časih dodelijo kratki strategiji za odpravo tveganj za odstranjevanje tveganj, medtem ko lahko klici OTM dramatično povišajo ceno, če osnovne delnice naraščajo. Pred spinoffi in drugimi dogodki, kot je skorajšnja delitev zalog : Navdušenje vlagateljev v dneh pred odvajanjem ali delitvijo zalog običajno zagotavlja trdno podporo navzdol in ima za posledico občutno povečanje cen, kar je idealno okolje za strategijo za odpravo tveganja. Ko modri čip naglo pade (zlasti na trgih močnih bikov) : Med močnimi trgi bikov modri čip, ki mu je zaradi zaostanka zaslužka ali kakšnega drugega neugodnega dogodka začasno zmanjkalo prednosti, verjetno ne bo ostal v kazenskem polju za zelo dolg. Izvajanje strategije za odpravo tveganja s srednjeročnim potekom (recimo šest mesecev) se lahko izplača, če se zaloga v tem obdobju okrepi.
Prednosti in slabosti razveljavitve tveganja
Prednosti strategij za odpravo tveganja so naslednje -
- Nizki stroški : Strategije za odpravljanje tveganj je mogoče izvesti skoraj brez stroškov. Ugodna nagrada za tveganje : Čeprav niso brez tveganj, je mogoče te strategije oblikovati tako, da imajo neomejen potencialni dobiček in manjše tveganje. Uporablja se v različnih situacijah : Razveljavitev tveganja se lahko uporablja v različnih trgovinskih situacijah in scenarijih.
Kaj so torej pomanjkljivosti?
- Zahteve za kritje so lahko naporne : zahteve glede kritja za kratki del odprave tveganja so lahko precej velike. Precejšnje tveganje na kratki nogi : Tveganja na kratkem pasu bikovskega prenosa tveganj in kratka noga medvedjega prenosa tveganj so velika in lahko presežejo toleranco do tveganja povprečnega vlagatelja. " Podvojitev :" Špekulativno tveganje preobrati pomenijo podvajanje na bikovski ali medvedji položaj, kar je tvegano, če se izkaže, da je utemeljitev trgovine napačna.
Bottom Line:
