Pogost očitek tistih, katerih simpatije so bolj Main Street kot Wall Street, je, da je "okrevanje" od finančne krize koristilo vlagateljem veliko več kot delavcem. Ker se je marca 2009 S&P 500 znižal, se je vrednost indeksa več kot potrojila; povprečni urni zaslužek je nasprotno zrasel za nekaj več kot 20%.
Jabolka in pomaranče, lahko upravičeno ugovarjate, vendar je trg očitno videl povezavo med obema ukrepoma, ko je Urad za statistiko dela v petek, 2. februarja, v 12 mesecih do januarja zvišal za 2, 9% povprečno urno plačo, največji porast od leta 2009: S&P se je na dan zaprl za 2, 1%, nato pa je naslednji ponedeljek izgubil še 4, 1% (najbolj strmo enodnevno padanje od leta 2011).
Napihnjena pričakovanja
Z dnem objave poročila o zaposlitvi so inflacijska pričakovanja, ki izhajajo iz zalog državnih zakladnic, dosegla najvišjo raven od leta 2014, 2, 35%.
Ena bolj zagonetnih značilnosti okrevanja po krizi je izjemno prigušena inflacija. Stopnja brezposelnosti je od konca leta 2015 znašala 5% ali pod, stopnja sredstev Feda pa je tudi po petih pohodih na koncu konca zgodovine. Zavrnitev cen, da bi dosegla ciljno stopnjo centralne federacije v višini 2% medletno osnovno inflacijo, je zato povzročila previdnost in več kot malo praskanja.
Vztrajno obstajajo dvomi, da bi plače - če se bodo kdaj dvignile - lahko odpeljale par skakalnih kablov do inflacije, pregrevanja gospodarstva, zaradi česar bi moral Fed izvajati grobo silo in na koncu pripeljati do naslednje recesije.
Davčni računi in T-popisi
Če bi se zgodbe zvišale plače, bi lahko zaloge globoko vdihnile in nadaljevale svojo neusahljivo navzgor. Toda davčni predlog zakona o davku, ki ga je decembra sprejel zakon, obljublja, da bo v prihodnjem desetletju zveznemu primanjkljaju prispeval vsaj 1 trilijona dolarjev, kar bo spodbudilo donos na 10-letne blagajne.
Združite to s tremi pričakovanimi pohodi Feda v letu 2018 (po napovedih decembra), rezultat pa so višje kratkoročne in dolgoročne stopnje. Vse to poslabša le globalna sprememba razpoloženja med centralnimi bankirji, ki se hladijo zaradi odločnega odkupa obveznic, ki je na nekaterih trgih prinesel donos pod ničlo. Naraščajoči donosnosti obveznic naredijo delnice tvegane, njihove dividende pa manj privlačne. (Glej tudi, Trg obveznic nas poskuša opozoriti na težave. )
In seveda se ti trendi med seboj krepijo. Višje plače pomenijo manj denarja za izplačilo dividend in odkup delnic (v določenem smislu je med delom in kapitalom vojna). Denar, ki ga delavci prihranijo pri davkih - za nekaj časa - le poveča tistim dvigom plač in potencira inflacijo. In inflacija zmanjšuje vrednost plačil kuponov iz obveznic, kar še povečuje donos.
Okrevanje poje svoje otroke
Ironično je, da so dejavniki, ki so bili nekoč vidni kot dokončno okrevanje, navajali kot del medvedjega trga. Nizka inflacija je bila dokaz, da so bili delavci, ki so zapustili delovno silo, še vedno na stranskem tiru, kar je posledično ohranjalo nizke plače. V dvodimenzionalni ekonomiji učbenikov so stvari najbolj zdrave, ko imajo vsi delo z naraščajočo plačo: več razpoložljivega dohodka ustvarja večjo porabo, več povpraševanja, več delovnih mest ipd. Toda ravno takrat se gospodarstvo pregreva in v okolju, kjer vladajo centralne banke, je v središču pozornosti njihova morebitna reakcija. Okrevanje vsebuje kalček lastnega uničenja.
Ta upad trga bi se lahko spremenil, tako kot mnogi drugi po krizi. Znižanje ameriške bonitetne ocene, padec cen nafte, devalvacija renminbija, strahovi pred kitajskim trdim pristajanjem - vsak je povzročil takojšnjo paniko, da le zbledi z naslovov. Potem pa se nedavni dogodki spominjajo velikega vrtenja, ki ga je tik pred volitvami leta 2016 napovedala Bank of America Merrill Lynch: zmaga Trumpa, premik iz deflacijskega na inflacijski pritisk, konec centralne banke "vsemogočnost", objem primanjkljajev, glavna Ulična prednost pred Wall Streetom.
