Pričakovanja vlagateljev glede znižanja tečajev Feda in trgovinskega dogovora med ZDA in Kitajsko so pošiljala zaloge, ki so se močno povečale v času njihovih najvišjih najvišjih vrednosti. Toda nekateri tržni strategi trdijo, da bodo ti dobički verjetno iluzorni in kratkoročni. Namesto tega nastaja popolna nevihta, ki bi lahko v drugi polovici leta spodbudila delniške trge, saj so štirje glavni viharji zbrali moč, vključno s šibkejšim od pričakovanega dobička, zaustavitvijo obsežnih odkupov delnic, manjšim od pričakovanih znižanj tečajev in vse večjim pretresom Brexita in druge konvulzije v Evropi, po besedah makro stratega Davida Deluarda iz INTL FCStone, za podrobno zgodbo v Business Insiderju.
"Znižanje tečajev, dokaj prožno gospodarstvo, visok donosni dobiček in nedavni povratek cen bodo nekatere vlagatelje prepričali, da kupijo delnico, " je Deluard zapisal v obvestilu strankam. Vendar pa se bodo »padci delnic nadaljevali jeseni, popolna nevihta negativnih dogodkov« je dodal.
Deluard ni edini skeptik. Raziskava banke Bank of America Merrill Lynch kaže, da je dovzetnost vlagateljev na najvišjih ravneh od finančne krize pred 10 leti, "s pesimizmom, ki ga poganja trgovinska vojna in recesijska vprašanja", pravi glavni naložbeni strateg Michael Hartnett. In strategi v Morgan Stanleyju pravijo, da tveganje recesije in strmega padca trga so se močno povečala.
Te medvladne napovedi prihajajo, saj so glavni indeksi že junija močno napredovali in v torek spet poskočili v upanju na skorajšnji trgovinski dogovor med ZDA in Kitajsko. Zadnji katalizator je bila novica, da bo predsednik Donald Trump prihodnji teden na srečanju skupine G-20 organiziral "podaljšano srečanje" s kitajskim predsednikom Xi Jinpingom.
Kaj pomeni za vlagatelje
Veliko tveganje je, da bi kateri koli trgovinski dogovor med ZDA in Kitajsko lahko bil daleč manjši od pričakovanj vlagateljev ali da bi se spopad lahko nadaljeval. Makro strateg Deluard pravi, da nenehne trgovinske napetosti lahko škodujejo stopnji dobička podjetij. Če se te marže ne bodo povečale, bi morali biti vlagatelji pripravljeni na šibkejše usmerjanje v poročilih o dobičku v drugem četrtletju ali pa bi bili razočarani nad slabšimi od pričakovanih dohodkov v tretjem in tretjem četrtletju. Spremembe znižanja dobička so bile v preteklosti škodljive za delniške cene.
Poleg tega Deluard pravi, da se bodo odkupi, ki so igrali glavno vlogo pri krepitvi delniškega trga, zmanjšali med obdobji črpanja dobičkov, ko podjetja prepovedujejo nakup lastnih delnic. Medtem ko se ta premor pojavlja v vsaki sezoni zaslužka, bi lahko povečane trgovinske napetosti in bledi vpliv Trumpovega davčnega načrta okrepile učinek odpovedi odkupa.
Čeprav trgi trenutno cenijo do tri znižanja obrestnih mer, Deluard verjame, da trenutna stopnja inflacije zahteva le dva znižanja. Če Fed ne bo izpolnil tržnih pričakovanj, pričakujte, da bodo zaloge ustrezale slabši strani.
Deluard v Evropi tudi pravi, da bi lahko več delnic ohranilo shod delnic, vključno s tem, kako se Evropska komisija spopada z italijanskim "čezmernim" primanjkljajem, iztekom mandata Mario Draghija kot predsednika Evropske centralne banke (ECB) in zelo resničnim možnost, da bo prišlo do brexita brez dogovora.
Pogled naprej
Morgan Stanley je v svoji zadnji napovedi za primere medveda predstavil nejasen scenarij, če bi se trgovinski spopad med ZDA in Kitajsko še poslabšal. V 20-odstotni verjetnosti, da se bo ta scenarij zgodil, Morgan Stanley pričakuje, da bo S&P 500 v naslednjih šestih do 12 mesecih padel na 2.400, ameriško gospodarstvo pa bo do leta 2020 stopilo v popolno recesijo in rast zaslužka dosegla dno negativnih 14 % v letu 2021.
