Kaj je nedosegljiva zamenjava (NDS)?
Neizplačljiva zamenjava (NDS) je sprememba valutne zamenjave med glavnimi in manjšimi valutami, ki je omejena ali zamenljiva. To pomeni, da dveh valut, ki sta vključeni v zamenjavo, ni dejanske dostave, za razliko od običajne valutne zamenjave, kjer obstaja fizična menjava valutnih tokov. Namesto tega se periodična poravnava NDS izvaja v gotovini, običajno v ameriških dolarjih.
Vrednost poravnave temelji na razliki med menjalnim tečajem, določenim v pogodbi o zamenjavi, in promptnim tečajem, pri čemer ena stranka plača drugi. Zamenjavo, ki ni mogoče dobaviti, je mogoče gledati kot niz nerazdajajočih naprej v paketu.
Ključni odvzemi
- Neizplačljiva zamenjava (NDS) je vrsta zamenjave valut, ki se plača in poravna v ekvivalentu ameriškega dolarja, ne pa v dveh valutah, vključenih v samo zamenjavo. Zaradi tega se menjava šteje za nekonvertibilno (omejeno), saj obstaja ni fizična dobava osnovnih valut. NDS se običajno uporabljajo, kadar je osnovne valute težko pridobiti, so nelikvidne ali so nestabilne - na primer za valute držav v razvoju ali valute z omejenim dostopom, kot sta Kuba ali Severna Koreja.
Razumevanje nerazstavljivih zamenjav (NDS)
Večnacionalne družbe uporabljajo neplačljive zamenjave, da zmanjšajo tveganje, da zaradi nadzora valut ne bodo smele vrniti dobička. NDS uporabljajo tudi za varovanje pred tveganjem nenadne devalvacije ali amortizacije v omejeni valuti z malo likvidnosti in za preprečevanje prepovedanih stroškov menjave valut na lokalnem trgu. Finančne institucije v državah z omejenimi tečaji uporabljajo valutne banke za zaščito pred izpostavljenostjo do deviznih posojil.
Ključne spremenljivke v NDS so:
- navidezni zneski (to so zneski transakcije), dve vpleteni valuti (neplačljiva valuta in poravnalna valuta) poravnava določa pogodbene tečaje za zamenjavo, ter določitev tečajev in datumov - določene datume, na katere se prikaže spot stopnje bodo določene iz uglednih in neodvisnih tržnih virov.
Primer NDS
Razmislimo o finančni ustanovi - recimo ji LendEx - s sedežem v Argentini, ki je od ameriškega posojilodajalca vzela petletno posojilo v višini 10 milijonov dolarjev po fiksni obrestni meri 4% na leto, plačljivo polletno. LendEx je ameriški dolar pretvoril v argentinski pesos po trenutnem tečaju 5, 4 za posojanje lokalnim podjetjem. Vendar pa je zaskrbljen zaradi prihodnje amortizacije pesa, zaradi česar bodo dražja plačila obresti in odplačilo glavnice v ameriških dolarjih. Zato sklene valutno zamenjavo s čezmorsko nasprotno stranko pod naslednjimi pogoji:
- Navidezni zneski (N) - 400.000 USD za plačilo obresti in 10 milijonov USD za odplačilo glavnice. Vključene valute - argentinski peso in ameriški dolar. Datumi poravnave - skupno 10, prvi sovpada s prvim plačilom obresti in 10. in zadnji, ki sovpada s končnim plačilom obresti plus odplačilo glavnice. Pogodbene stopnje za zamenjavo (F) - Zaradi poenostavitve povejte pogodbeno stopnjo 6 (pesos na dolar) za plačilo obresti in 7 za odplačilo glavnice. Določitev stopenj in datumov (S) - Dva dni pred datumom poravnave, pridobljeno ob 12. uri po EST iz Reutersa.
Metodologija za določanje NDS sledi naslednji enačbi:
Dobiček = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Takole deluje NDS v tem primeru. Na prvi datum določitve - kar je dva dni pred datumom prvega plačila obresti / poravnave - predpostavimo, da je promptni tečaj 5, 7 pesosa za ameriški dolar. Ker je LendEx sklenil pogodbo o nakupu dolarjev po obrestni meri 6, bi moral nasprotni stranki plačati razliko med to pogodbeno obrestno mero in promptno obrestno mero. Ta neto znesek poravnave bi bil v ameriških dolarjih in znaša - 20.000 USD.
Na drugi datum določitve predpostavimo, da je promptni tečaj znašal 6, 5 do ameriškega dolarja. V tem primeru je, ker je promptni tečaj slabši od pogodbenega, LendEx prejel neto plačilo v višini 33.333 dolarjev.
Ta postopek se nadaljuje do končnega datuma poplačila. Ključnega pomena pri tem je, da je poravnava med nasprotnimi strankami opravljena v ameriških dolarjih in ne v argentinskih pesoh, ker gre za neodložljivo zamenjavo.
