Kaj je nominalni donos?
Nominalni razmik donosnosti je razlika, izražena v bazičnih točkah, med zakladnico in vrednostnim papirjem, ki ni zakladnica enake zapadlosti. To je znesek, ki, ko se na eni točki na krivulji donosnosti državne zakladnice prišteje donosnosti, predstavlja faktor diskonta, zaradi katerega bodo denarni tokovi vrednostnega papirja enaki njegovi trenutni tržni ceni.
Razumevanje nazivne donosnosti
Nominalni razmiki donosov so konvencija, ki se pogosto uporablja pri določanju cen nekaterih vrst hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS). Obstaja veliko različnih vrst MBS, vendar večina trguje z nominalnim razpršitvijo donosa. Te MBS se izračunajo pri razmiku čez interpolirano krivuljo zakladnice v točki, ki je enaka njihovi tehtani povprečni življenjski dobi (WAL).
Razpon donosa je razlika med kotirano stopnjo donosa na različne dolžniške instrumente, ki imajo pogosto različne ročnosti, bonitetne ocene in tveganje. Širitev je enostavno izračunati, saj odštejete donos ene od druge.
Šteje se, da je nominalni razmik donosnosti enostavno razumeti, saj vključuje oceno razlike med donosom do zapadlosti in vrednostjo ekvivalentne državne obveznice z isto časovnico. Primerjate državno in korporacijsko različico iste obveznice z enakimi pogoji zapadlosti.
Nominalni razmik donosnosti določa eno točko vzdolž celotne krivulje donosnosti zakladnice za določitev razlike v tisti posamezni točki, kjer sta cena vrednostnega papirja in sedanja vrednost denarnega toka vrednostnega papirja enaki.
Enostavna uporaba za namaze z nominalnim donosom je povezana z nekaterimi pomanjkljivostmi. Na primer, namaza ne razkrije osnovnih opcij ali izvedenih finančnih instrumentov in z njimi povezanih tveganj. Prav tako ne upošteva ročnosti ročnosti, ki lahko spremenijo splošno povpraševanje po obveznici.
Ključni odvzemi
- Nominalni razmik donosnosti je razlika med zakladnim in nedržavnim vrednostnim papirjem z enako zapadlostjo. Spread se pogosto uporablja pri določanju cen nekaterih vrst hipotekarnih vrednostnih papirjev.
Druge vrste donosa
Spread z ničelno nestanovitnostjo (Z-namaz) meri razmik, ki ga investitor realizira na celotni krivulji deviznega tečaja državne blagajne, ob predpostavki, da bo obveznica držala do zapadlosti. Ta metoda je lahko zamuden postopek, saj zahteva veliko izračunov na podlagi poskusov in napak. V bistvu bi začeli s preizkusom ene številke v razmiku in izvedli izračune, da bi videli, ali je sedanja vrednost denarnih tokov enaka ceni obveznice. Če ne, morate začeti znova in nadaljevati s poskusom, dokler dve vrednosti nista enaki.
Razpon, prilagojen opciji (OAS), pretvori razliko med pošteno ceno in tržno ceno, izraženo v vrednosti dolarja, in pretvori to vrednost v mero donosa. Volatilnost obrestnih mer igra bistveno vlogo v formuli OAS. Možnost, vdelana v vrednostni papir, lahko vpliva na denarne tokove, kar je treba upoštevati pri izračunu vrednosti vrednostnega papirja.
Primer razmika nominalnega donosa
Recimo, da donos do zapadlosti za državno obveznico znaša 5%, ustrezna vrednost primerljive korporativne obveznice, ki poteče hkrati, pa je 7%. Nato je nominalni razmik donosa med obema obveznicama 2%.
Primer uporabe nominalnih razmikov donosnosti je njihova uporaba pri oblikovanju cen MBS za izpeljane finančne instrumente, za katere jamči vladno nacionalno hipotekarno združenje (GNMA), vladna organizacija, ki lastnikom domov, ki prinašajo posojila, daje posojila z nizkimi do srednjimi dohodki. MBS, ki jih podpira GNMA, zagotavljajo popolno in pravočasno odplačilo glavnice z obrestmi.
