Razmerje med ceno in donosom ali razmerjem med P / E je morda ena najbolj citiranih in dobro priznanih meritev vrednotenja v analizi kapitala. Vredni vlagatelji praviloma iščejo podjetja z nizkimi razmerji med P / E. Benjamin Graham v svoji knjigi Analiza varnosti predpisuje P / E manj kot 16 za obrambne vlagatelje, medtem ko se agresivni vlagatelji, ki iščejo rast, lahko odločijo za podjetja z višjimi P / Es. Zaradi vseprisotnosti in pomembnosti pri temeljni analizi kapitala je nujno, da je investitor v prihodnosti sposoben razumeti in izračunati razmerja med P / E za katero koli delnico. Ta članek se bo osredotočil na izračun zadnjega dvanajstmesečnega P / E (TTM), P / E in analizo P / E glede Netflix, Inc. (NFLX).
Zadnji dvanajstmesečni (TTM) P / E
Števec razmerja P / E je trenutna cena delnice (P), imenovalec (E) pa dobiček na delnico ali EPS. EPS je sam po sebi razmerje in zmanjšuje dobiček zaradi neporavnanih delnic podjetja. Čisti dobiček na delnico za podjetje se običajno izračuna na naslednji način:
(čisti dobiček - prednostno (čisti dohodek - pred dividendami) / tehtano povprečno število razredčenih neporavnanih delnic = EPS
Skupaj je cena, deljena z EPS, rezultat P / E, ki odraža, koliko vlagatelji so pripravljeni plačati za en dolar zaslužka podjetja. Del cene je dovolj preprost - na Netflixovo ceno je treba preprosto povleči vsak dan. Ko je števec dosežen, je čas za izračun imenovalca. Na srečo pa namesto izračunavanja EPS ročno od podjetij zahteva, da SEC poročajo o tem razmerju v četrtletnem obrazcu 10-Q in letnih 10-Ks.
Pri analizi EPS je treba upoštevati nekaj opozoril. EPS je razčlenitev dobička družbe zaradi neporavnanih delnic. Neporavnane delnice so lahko razmeroma tekoča komponenta EPS, ki se lahko spremeni z več dejavniki. Če se delnice povečajo, se bo EPS zmanjšal in obratno. Podjetja lahko izdajo ali odkupijo delnice kot del strategije upravljanja. EPS se običajno izračuna in poroča z uporabo razredčenih delnic, ki upoštevajo vse zamenljive delnice, ki jih je mogoče izdati z obveznicami, garancijami, ugodnostmi zaposlenih ali kako drugače. To zagotavlja še večjo nestanovitnost odprtih delnic. In nazadnje, podjetja lahko poročajo o EPS, ki niso GAAP, in GAAP EPS, pri čemer večina od teh, ki običajno pridobivajo medijsko pozornost. Ponudniki podatkov lahko širijo poročila na podlagi ne-GAAP ali GAAP, zato je pomembno vedeti, kaj se uporablja.
Zdaj pa si oglejmo poročanje EPS-a o Netflixu za zadnja štiri četrtletja do oktobra 2018. Netflix je 16. oktobra zagotovil zaslužek v tretjem četrtletju 2018 brez prilagoditev EPS-a. Zaslužek GAAP v zadnjih štirih četrtletjih je naslednji:
- Q3 / 2018: 0, 89Q2 / 2018: 0, 85Q1 / 2018: 0, 64Q4 / 2017: 0, 41 USD
Če povzamemo te, dobimo TTM EPS v višini 2, 79 USD. Če zajamčemo Netflixovo zaključno ceno na dan 24. oktobra 2018 v višini 305 dolarjev in delimo z EPS (305 USD / 2, 79), dobimo 109, 3. Zato je razmerje med TTM P / E NFLX na dan pisanja 109, 3, z drugimi besedami, vlagatelji so pripravljeni plačati 109, 30 dolarja za 1 dolar zaslužka v NFLX.
Naprej P / E
Medtem ko so izračuni TTM P / E objektivni ukrepi, ki temeljijo na preteklih podatkih, so prihodnji P / Es subjektivni izračuni, saj upoštevajo predviden dobiček na delnico družbe. Stopnjo rasti je mogoče sklepati na več načinov, kot so vodstvo vodstva, zgodovinske stopnje rasti, perspektive industrije in modeli rasti, ki temeljijo na temeljih, kot je donosnost vloženega kapitala. Vse te metode ne spadajo v področje uporabe tega članka in zaradi kratkosti bomo uporabili konsenzusne stopnje rasti, kot so jih ocenili številni analitiki, ki že pokrivajo NFLX.
Če pogledamo naprej v leto 2019, vidimo, da imajo analitiki povprečno projekcijo EPS-a v višini 4, 21 dolarja. Upoštevajte, da naprej P / E v števcu uporablja tudi trenutno ceno zaloge. Tako je za izračun posredovanega PE potreben naslednji izračun: 305 USD / 4, 21 USD. To ima za posledico PE 0, 50, 50. Kot je običajno, je sprednji PE nižji zaradi večjega pričakovanega EPS v prihodnosti.
Analitiki, ki imajo dostop do širšega nabora podatkov o zalogah, bodo skozi zgodovino pogosto pregledali preteklo PE. Zgodnji PE v povezavi s prednjim PE lahko zagotovijo vrsto PE, ki se pričakuje za staleže. V tej analizi naša ponudba PE vključuje samo TTM in naprej ali 72, 50 do 109, 30. To nam omogoča vpogled v to, kaj so vlagatelji pripravljeni plačati na delniškem trgu za 1 dolar zaslužka v Netflixu.
Analiza
Vrednosti PE je mogoče bolj natančno analizirati, če pogledate tudi konkurence podjetja. Nekatere panoge na splošno imajo lahko trende v PE, ki jih vlagatelj potrebuje za razumevanje, zato je lahko koristno tudi povprečno število PE. Spodaj si ogledamo TTM in posredujemo PE za nekatere konkurente v Netflixu, pa tudi skupino FAANG.
| Ime | Ticker | $ Cena | TTM P / E | Naprej P / E | P / S |
|---|---|---|---|---|---|
| Alphabet Inc. A | GOOGL | 1, 057.05 | 44, 73 | 22, 78 | 5.88 |
| Amazon.com | AMZN | 1, 661, 25 | 130, 63 | 63, 69 | 3.86 |
| Apple Inc. | AAPL | 215.30 | 18.91 | 16.0 | 4.13 |
| Comcast Corp A | CMCSA | 34.12 | 6.50 | 12.12 | 1, 74 |
| Facebook Inc A | FB | 146.11 | 22.17 | 18.38 | 8.83 |
| Netflix Inc | NFLX | 301, 62 | 109.30 | 72, 50 | 9.42 |
| Verizon Comm | VZ | 57.42 | 7.23 | 11.36 | 1, 70 |
| Povprečna | 496.12 | 48, 50 | 30, 98 | 5.08 |
Vrednosti za Netflixovo primerjalno analizo so zelo različne, zato sta vključeni tudi povprečje in P / S. Tu vidimo, da ima Netflix drugi najvišji TTM PE in najvišji PE naprej. Če pogledamo nekaj podatkov o rasti za prva tri četrtletja leta 2018, vidimo, da prihodki rastejo s 25-odstotno stopnjo, prihodki pa naj bi naraščali s stopnjo od 50 do 100 odstotkov. Netflix ima tudi eno najvišjih razmerij PS. V nekaterih primerih razumen PS lahko poviša višje PE, če se pričakuje, da bo prodaja rasla, vendar ima podjetje visoke kapitalske odhodke, ki zmanjšujejo spodnjo vrstico. Pri Netflixu sta PE in PS precej visoka in najvišja v skupini vrstnikov, kar kaže na precenjenost. Čeprav se prihodki in dobički znatno povečujejo, bi lahko zaloge na teh ravneh verjetno postale enakomerne. Analitiki se zdijo tega mnenja, saj je enoletna ciljna cena relativno konzervativnih 398 dolarjev.
Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opispovezani članki
Finančni količniki
Kaj morate vedeti o razmerjih zalog P / E v abecedi
Finančni količniki
Odklepanje razmerja P / E za Apple
Finančni količniki
Kako izračunam razmerje P / E podjetja?
Temeljna analiza
Absolutno razmerje med P / E in V Relativno razmerje med P / E
Finančni količniki
Kako lahko razmerje med ceno in zaslužkom (P / E) zavaja vlagatelje?
Finančni količniki
Ocenjevanje prihodnosti delnic z razmerjem med ceno in zaslužkom in PEG
Povezave partnerjevSorodni pogoji
Razmerje med ceno in zaslužkom - razmerje med P / E Razmerje med ceno in dohodkom (razmerje P / E) je opredeljeno kot razmerje za vrednotenje podjetja, ki meri njegovo trenutno ceno delnice glede na njegov dobiček na delnico. več Razumevanje dobička na delnico - EPS dobiček na delnico (EPS) je del dobička podjetja, ki je dodeljen vsakemu neporavnanemu deležu navadne delnice. Čisti dobiček na delnico služi kot pokazatelj dobičkonosnosti podjetja. več Začetna cena do zaslužka (zadnja P / E) Opredelitev Zadnja cena do dobička (P / E) se izračuna tako, da se vzame trenutna cena delnice in deli z zadnjim dobičkom na delnico (EPS) za preteklih 12 mesecev. več Kako deluje postopek vrednotenja Vrednotenje je opredeljeno kot postopek določanja trenutne vrednosti sredstva ali družbe. več Trailing 12 months: Kaj bi vsi morali vedeti Trailing 12 months (TTM) je izraz za podatke iz preteklih 12 zaporednih mesecev, ki se uporabljajo za poročanje o finančnih podatkih. Zadnjih 12 mesecev podjetja predstavlja njegovo finančno uspešnost za obdobje 12 mesecev. več Kaj razkriva razmerje med ceno in prodajo (P / S)? Razmerje med ceno in prodajo (P / S) je razmerje med vrednotenjem, ki primerja ceno delnic podjetja z njegovimi prihodki. Je kazalnik vrednosti, ki se nahaja na vsakem dolarju prodaje ali prihodkov podjetja. več