Spremenjena notranja stopnja donosa - zrcalna definicija

Kazalo

Kaj je MIRR?
Formula in izračun MIRR
Kaj odkriva MIRR?
MIRR v primerjavi z IRR
MIRR v primerjavi z FMRR
Omejitve MIRR
Primer uporabe MIRR

Kaj je MIRR?

Spremenjena notranja stopnja donosa (MIRR) predvideva, da se pozitivni denarni tokovi ponovno investirajo na stroške kapitala podjetja in da se začetni odhodki financirajo na podlagi stroškov financiranja podjetja. Nasprotno pa tradicionalna notranja stopnja donosa (IRR) predpostavlja, da se denarni tokovi iz projekta reinvestirajo v sam IRR. MIRR zato natančneje odraža stroške in donosnost projekta.

Formula in izračun MIRR

Glede na spremenljivke je formula za MIRR izražena kot:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} M jaz R R = \sqrt[n]{\frac{F V (Pozitivni denarni tokovi \times Stroški kapitala)}{P V (Začetni stroški \times Stroški financiranja)}} - 1 \\ kje: \\ F V C F (c) = prihodnja vrednost pozitivnih denarnih tokov po ceni kapitala za podjetje \\ P V C F (f c) = sedanja vrednost negativnih denarnih tokov na stroške financiranja podjetja \\ n = število obdobij \end{matrix} \ začeti {poravnano} & MIRR = \ sqrt { frac {FV ( besedilo {Pozitivni denarni tokovi} krat \ besedilo {Stroški kapitala})} {PV ( besedilo {Začetni stroški} krat \ besedilo {Stroški financiranja })}} - 1 \\ & \ textbf {kjer:} \ & FVCF (c) = \ besedilo {prihodnja vrednost pozitivnih denarnih tokov po ceni kapitala za podjetje} \ & PVCF (fc) = \ besedilo {sedanja vrednost negativnih denarnih tokov pri stroških financiranja podjetja} \ & n = \ besedilo {število obdobij} \ \ konec {poravnano}$ MIRR = nPV (začetni odhodki × stroški financiranja) FV (pozitivni denarni tokovi × stroški kapitala) −1 drugje: FVCF (c) = prihodnja vrednost pozitivnih denarnih tokov po ceni kapitala za podjetjePVCF (fc) = sedanja vrednost negativnih denarnih tokov pri stroških financiranja podjetjan = število obdobij

Medtem je notranja stopnja donosa (IRR) diskontna stopnja, zaradi katere je neto sedanja vrednost (NPV) vseh denarnih tokov iz posameznega projekta enaka nič. Izračuni MIRR in IRR se opirajo na formulo NPV.

Ključni odvzemi

MIRR izboljšuje IRR s predpostavko, da se pozitivni denarni tokovi ponovno investirajo na stroške kapitala podjetja. MIRR se uporablja za razvrščanje naložb ali projektov, ki jih podjetje ali vlagatelj lahko izvede.

Kaj odkriva MIRR?

MIRR se uporablja za razvrščanje naložb ali projektov neenake velikosti. Izračun je rešitev dveh glavnih težav, ki obstajajo pri priljubljenem izračunu IRR. Prva glavna težava pri IRR je, da je za isti projekt mogoče najti več rešitev. Druga težava je, da se domneva, da se pozitivni denarni tokovi ponovno vlagajo v IRR, v praksi šteje za nepraktično. Z MIRR za posamezen projekt obstaja le ena sama rešitev, stopnja ponovnega investiranja pozitivnih denarnih tokov pa je v praksi veliko bolj veljavna.

MIRR upravljavcem projektov omogoča, da spremenijo predpostavljeno stopnjo reinvestirane rasti od stopnje do stopnje v projektu. Najpogostejša metoda je, da se vnesejo povprečni ocenjeni stroški kapitala, vendar je treba prilagoditi dodajanje določene pričakovane stopnje naložbe.

MIRR v primerjavi z IRR

Čeprav je metrika notranje donosnosti (IRR) priljubljena med vodji podjetij, nagiba k precenjevanju donosnosti projekta in lahko privede do napak v proračunu glede na preveč optimistično oceno. Spremenjena notranja stopnja donosa (MIRR) kompenzira to pomanjkljivost in upravljavcem omogoča večji nadzor nad predpostavljeno stopnjo ponovnega investiranja iz prihodnjega denarnega toka.

Izračun IRR deluje kot obrnjena stopnja rasti zmesi. Rast od začetne naložbe mora diskontirati poleg reinvestiranih denarnih tokov. Vendar pa IRR ne predstavlja realne slike, kako se denarni tokovi dejansko črpajo v prihodnje projekte.

Denarni tokovi se pogosto ponovno vlagajo po ceni kapitala, ne po isti stopnji, kot so bili ustvarjeni. IRR predvideva, da stopnja rasti ostaja konstantna od projekta do projekta. Z osnovnimi številkami IRR je zelo enostavno preceniti potencialno vrednost v prihodnosti.

Druga velika težava z IRR se pojavi, kadar ima projekt različna obdobja pozitivnih in negativnih denarnih tokov. V teh primerih IRR ustvari več številk, kar povzroča negotovost in zmedo. MIRR rešuje tudi to vprašanje.

MIRR v primerjavi z FMRR

Stopnja donosnosti finančnega poslovodenja (FMRR) je metrika, ki se najpogosteje uporablja za ocenjevanje uspešnosti naložbe v nepremičnine in se nanaša na investicijski sklad za naložbe v nepremičnine (REIT). Spremenjena notranja stopnja donosa (MIRR) se izboljša na standardni vrednosti notranje donosnosti (IRR) s prilagajanjem razlik v predvidenih stopnjah ponovnega investiranja začetnih denarnih odhodkov in kasnejših denarnih prilivov. FMRR naredi stvari še korak dlje, tako da določi odliv denarja in denarni priliv po dveh različnih stopnjah, znanih kot "varna stopnja" in "stopnja ponovnega investiranja."

Varna obrestna mera predpostavlja, da sredstva, potrebna za kritje negativnih denarnih tokov, zaslužijo obresti po hitrosti, ki jo je mogoče doseči in jih je mogoče po potrebi odvzeti takoj (tj. V enem dnevu nakazila na račun). V tem primeru je stopnja "varna", ker so sredstva zelo likvidna in varno na voljo z minimalnim tveganjem, kadar je to potrebno.

Stopnja reinvestiranja vključuje stopnjo, ki jo je treba prejeti, ko se pozitivni denarni tokovi ponovno investirajo v podobno vmesno ali dolgoročno naložbo s primerljivim tveganjem. Stopnja ponovnega investiranja je višja od varne stopnje, ker ni likvidna (tj. Nanaša se na drugo naložbo) in zato zahteva diskontno stopnjo z večjim tveganjem.

Omejitve MIRR

Prva omejitev MIRR je ta, da od vas zahteva, da izračunate oceno stroškov kapitala, da sprejmete odločitev, izračun, ki je lahko subjektiven in se razlikuje glede na postavljene predpostavke.

Tako kot pri IRR lahko tudi MIRR zagotavlja informacije, ki vodijo do optimalnih odločitev, ki ne dosegajo največje vrednosti, kadar se hkrati obravnava več možnosti naložbe. MIRR dejansko ne izračunava absolutno različnih vplivov različnih naložb; NPV pogosto zagotavlja učinkovitejšo teoretično podlago za izbiro naložb, ki se medsebojno izključujejo. Mogoče tudi ne bo prinesel optimalnih rezultatov v primeru delitve kapitala.

MIRR je težko razumeti tudi za ljudi, ki nimajo finančnega znanja. Poleg tega je teoretična osnova MIRR sporna tudi med akademiki.

Primer uporabe MIRR

Osnovni izračun IRR je naslednji. Predpostavimo, da bo dvoletni projekt z začetnim izdatkom 195 dolarjev in 12-odstotnim stroškom kapitala vrnil 121 dolarjev v prvem letu in 131 dolarjev v drugem letu. Če želite najti IRR projekta tako, da bo neto sedanja vrednost (NPV) = 0, ko je IRR = 18, 66%:

Сігналы абмеркавання $N P V = 0 = - 195 + \frac{121}{(1 + jaz R R)} + \frac{131}{(1 + jaz R R)^{2}} NPV = 0 = -195 + \ frac {121} {(1 + IRR)} + \ frac {131} {(1 + IRR) ^ 2}$ NPV = 0 = −195 + (1 + IRR) 121 + (1 + IRR) 2131

Za izračun MIRR projekta predpostavimo, da bodo pozitivni denarni tokovi ponovno investirani z 12-odstotnim stroškom kapitala. Zato se prihodnja vrednost pozitivnih denarnih tokov, ko je t = 2, izračuna kot:

Сігналы абмеркавання $$ 121 \times 1.12 + $ 131 = $ 266.52 \ 121 $ \ krat 1, 12 + \ 131 131 = \ 266, 52 $$ 121 × 1, 12 $ + 131 $ = 266, 52 USD

Nato razdelite prihodnjo vrednost denarnih tokov s sedanjo vrednostjo začetnega zneska, ki je znašala 195 USD, in poiščite geometrijski donos za dve obdobji. Končno prilagodite to razmerje za časovno obdobje z uporabo formule za MIRR glede na:

Сігналы абмеркавання $M jaz R R = {\frac{$ 266.52}{$ 195}}^{1 / 2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 % MIRR = \ frac { 266, 52} { $ 195} ^ {1/2} - 1 = 1, 1691 - 1 = 16, 91 \%$ MIRR = 195 USD 266, 52 1 / 2−1 = 1, 1691−1 = 16, 91%

V tem konkretnem primeru IRR daje preveč optimistično sliko potenciala projekta, medtem ko MIRR daje bolj realistično oceno projekta.

Kazalo: