Kakšna je donosnost denarja, prilagojena denarnemu toku?
Donos, prilagojen denarnemu toku (LACFY) je temeljni izračun analize, ki podjetje primerja dolgoročni prosti denarni tok (FCF) z njegovimi neporavnanimi obveznostmi v istem obdobju za ustvarjanje vrednosti donosa. Donos, prilagojen denarnemu toku, se lahko uporabi za določitev, koliko časa bo trajalo, da bo odkup postal donosen, ali kako se podjetje vrednoti. Ker gre za donos (razmerje), ga je mogoče uporabiti za primerjavo med različnimi podjetji ali analizo istega podjetja skozi čas. Prosti donos denarnega toka omogoča vlagateljem še en način ocenjevanja vrednosti podjetja, ki je primerljivo z razmerjem med ceno in donosom (P / E). Ker ta ukrep uporablja prosti denarni tok, donos prostega denarnega toka zagotavlja boljše merilo uspešnosti podjetja. Ker je prilagojen za obveznosti, LACFY še bolje razume resnično delovanje financ podjetja.
Kljub svoji pritožbi donos, prilagojen denarnemu toku, se običajno ne uporablja pri vrednotenju podjetja. Če želi preveriti, ali je naložba vredna, lahko analitik v izračunu LACFY pogleda podatke o vrednosti desetih let in to primerja z donosom iz 10-letne zakladnice. Manjša je razlika med LACFY in donosnostjo državne blagajne, manj zaželena je naložba.
Donos, prilagojen denarnemu toku, se izračuna na naslednji način:
Razumevanje donosa denarnega toka, prilagojenega odgovornosti (LACFY)
Donosnost denarnega toka, prilagojena odgovornosti (LACFY), je formula za vrednotenje navadnih zalog, ki sta jo oblikovala borzni komentator John DeFeo in jo navdihnila Benjamin Graham in David Dodd. Zamišljeno je kot formula, ki bo zagotovila resnični lastniški donos podjetja v skladu s sodobnimi računovodskimi standardi. Formula ima nekatere omejitve - ne bo vas zaščitila pred precenjevanjem podjetja z velikimi skladiščenjem v tujini ali umetno nizko davčno stopnjo (dve računovodski anomaliji, ki pogosto delujeta z roko v roki). Prav tako vam ne bo dala poštene ocene za novo podjetje z dramatično rastjo zaslužka (čeprav lahko števec vedno prilagodite številki denarnega toka, ki najbolje ugiba).
Ko je leta 2009 prišlo do finančne krize, je bilo videti, da so podjetja, ki so izplačala dividendo, večjo od LACFY, svoje dividende zmanjšala z večjo rednostjo kot tista, ki niso (primeri vključujejo General Electric in Pfizer). Družbe z velikimi obveznostmi, ki so zadolžene za dolg, so imele malo koristi, če svojih dividend niso mogle podpreti z prostim denarnim tokom in / ali niso mogle prevračati dolga na sušnem kreditnem trgu. Na podlagi tega opažanja je DeFeo ustvaril formulo za prehod / odpoved, imenovano Dividend Acid Test:
Pass = Donos dividende manjši od LACFY
Fail = Dividendni donos večji od LACF
Uveden je bil dodatni test, ki je to razmerje povečal z donosom iz varnih zakladnic:
LACFY je večji od donosi dividend, večji od 10-letnega zakladnega donosa.
