Kaj je neželena obveznica?
Junk obveznice so obveznice, ki predstavljajo večje tveganje neplačila kot večina obveznic, ki jih izdajo korporacije in vlade. Obveznica je dolg ali obljublja, da bo vlagateljem plačal obresti in vračilo vložene glavnice v zameno za nakup obveznice. Junk obveznice predstavljajo obveznice, ki jih izdajo družbe, ki se borijo finančno in imajo veliko tveganje, da ne bodo plačale ali ne plačale svojih obresti ali odplačale glavnico vlagateljem.
Junk Bond
Razjasnjene neželene obveznice
Obveznice so dolžniški instrumenti s fiksnim dohodkom, ki jih korporacije in vlade vlagateljem izdajajo za zbiranje kapitala. Ko vlagatelji kupujejo obveznice, dejansko posojajo denar izdajatelju, ki obljubi, da bo denar vrnil na določen datum, imenovan datum zapadlosti. Po zapadlosti vlagatelju povrne vloženi znesek glavnice. Večina obveznic vlagateljem plačuje letno obrestno mero v času trajanja obveznice, imenovano kuponska obrestna mera.
Na primer, obveznica s 5-odstotno letno kuponsko stopnjo pomeni, da vlagatelj, ki kupi obveznico, zasluži 5% na leto. Torej bo obveznica z vrednostjo 1.000 USD - ali nominalno - prejela 5% x 1.000 USD, kar vsako leto pride do 50 USD do zapadlosti obveznice.
Višje tveganje ustreza višjemu izkoristku
Obveznica, za katero obstaja velika nevarnost neplačila osnovne družbe, se imenuje junk bond. Podjetja, ki izdajajo junk obveznice, so običajno start-up podjetja ali podjetja, ki se težko borijo. Junk obveznice tvegajo, saj vlagatelji niso prepričani, ali jim bo odplačala glavnico in zaslužila redno plačilo obresti. Kot rezultat, junk obveznice plačujejo višji donos kot njihovi varnejši kolegi, da pomagajo kompenzirati vlagatelje za dodatno raven tveganja. Podjetja so pripravljena plačati visok donos, ker morajo privabiti vlagatelje, da financirajo svoje poslovanje. Junk obveznice imenujemo tudi visoko donosne obveznice, saj je potreben višji donos, da se izravna tveganje neplačila.
Prednosti
-
Junk obveznice vračajo višje donose kot večina drugih dolžniških vrednostnih papirjev s stalnim donosom.
-
Nenavadne obveznice bi se lahko povečale, če bi se finančni položaj družbe izboljšal.
-
Junk obveznice služijo kot kazalnik tveganja, kdaj so vlagatelji pripravljeni prevzeti tveganje ali se izogniti tveganju na trgu.
Slabosti
-
Junk obveznice imajo večje tveganje neplačila kot večina obveznic z boljšimi bonitetnimi ocenami.
-
Cene junk obveznic lahko kažejo nestanovitnost zaradi negotovosti glede finančne uspešnosti izdajatelja.
-
Aktivni trgi neželenih obveznic lahko kažejo na preobremenjen trg, kar pomeni, da vlagatelji preveč tvegajo tveganje in lahko vodijo do upada trga.
Junk obveznice kot kazalnik trga
Nekateri vlagatelji kupujejo junk obveznice za dobiček od potencialnih podražitev cen, saj se izboljša finančna varnost osnovnega podjetja, ne pa nujno za vračilo obrestnih prihodkov. Tudi vlagatelji, ki napovedujejo, da bodo cene obveznic naraščale, bodo stavile povečanje odkupnih obresti za visoko donosne obveznice - tudi za tiste z nižjo bonitetno oceno - zaradi spremembe tržnega tveganja. Če na primer vlagatelji verjamejo, da se gospodarske razmere v ZDA ali v tujini izboljšujejo, lahko kupijo neobvezne obveznice podjetij, ki se bodo izboljšale skupaj z gospodarstvom.
Posledično povečani odkupni interesi za junk obveznice služijo kot kazalnik tržnega tveganja za nekatere vlagatelje. Če vlagatelji kupujejo junk obveznice, so udeleženci na trgu pripravljeni prevzeti več tveganja zaradi zaznanega izboljšanja gospodarstva. Če pa se junk obveznice prodajajo s padajočimi cenami, to običajno pomeni, da vlagatelji bolj tvegajo tveganje in se odločijo za varnejše in stabilnejše naložbe.
Čeprav naraščanje naložb v junk obveznice ponavadi pomeni povečan optimizem na trgu, lahko to kaže tudi na preveč optimizma na trgu.
Pomembno je upoštevati, da imajo junk obveznice veliko večje nihanje cen kot obveznice višje kakovosti. Vlagatelji, ki želijo kupiti junk obveznice, lahko kupijo obveznice posamično prek posrednika ali pa investirajo v sklad za neželene obveznice, ki ga upravlja poklicni vodja portfelja.
Izboljšanje finančnih finančnih vplivov na junk obveznice
Če podjetje, ki posluje v podjetju, finančno dobro posluje, bodo njegove obveznice izboljšale bonitetne ocene in običajno pritegnile nakupne obresti vlagateljev. Posledično se cena obveznice povečuje, ko vlagajo vlagatelji, pripravljeni plačati finančno sposobnemu izdajatelju. Nasprotno, podjetja, ki poslujejo slabo, bodo verjetno imela nizke ali znižane bonitetne ocene. Zaradi teh padlih mnenj lahko kupci odstopijo. Podjetja s slabimi bonitetnimi ocenami običajno ponujajo visoke donose, da bi pritegnili vlagatelje in jim nadomestili dodatno stopnjo tveganja.
Posledica tega so obveznice, ki jih izdajajo družbe s pozitivno bonitetno oceno in običajno plačujejo nižje obrestne mere za svoje dolžniške instrumente v primerjavi s podjetji s slabimi bonitetnimi ocenami. Številni vlagatelji obveznic spremljajo bonitetne ocene obveznic.
Ocenite junk obveznice
Čeprav se junk obveznice štejejo za tvegane naložbe, lahko vlagatelji spremljajo raven tveganja obveznice s pregledom bonitetne ocene obveznice. Bonitetna ocena je ocena kreditne sposobnosti izdajatelja in njegovega neporavnanega dolga v obliki obveznic. Kreditna ocena podjetja in navsezadnje boniteta obveznice vplivata na tržno ceno obveznice in njeno ponudbeno obrestno mero.
Bonitetne agencije merijo kreditno sposobnost vseh podjetniških in državnih obveznic, kar vlagateljem omogoča vpogled v tveganja, povezana s dolžniškimi vrednostnimi papirji. Agencije za ocenjevanje bonitetnih ocen dodeljujejo dopisne ocene za njihov pogled na zadevo.
Na primer, Standard & Poor's ima lestvico bonitetnih ocen, ki sega od AAA - odlično - do nižjih ocen C in D. Za vsako obveznico, ki ima bonitetno oceno nižjo od BB, naj bi šlo za špekulativno ali junk obveznico. Ta status bi moral biti valovita rdeča zastava za vlagatelje, ki preprečujejo tveganje. Različne ocene dopisov kreditnih agencij predstavljajo finančno sposobnost podjetja in verjetnost spoštovanja pogodbenih pogojev obvezniških pogojev.
Naložbena ocena
Obveznice z bonitetno oceno naložbe prihajajo iz korporacij, ki imajo veliko verjetnost plačila rednih kuponov in vlagateljev vrnejo glavnico. Na primer ocene Standard & Poor's vključujejo:
- AAA - odličnoAA - zelo dobroA - dobroBBB - primerno
Špekulativno
Kot smo že omenili, ko bonitetna obveznica pade v kategorijo z dvojno B, spada na območje junk obveznic. To območje je lahko zastrašujoče mesto za vlagatelje, ki bi jih v primeru neplačila škodovala celotna izguba naložbenih dolarjev.
Nekatere špekulativne ocene vključujejo:
- CCC - trenutno ranljiv za neplačiloC - zelo ranljiv za neplačiloD - privzeto
Podjetja, ki imajo obveznice s tako nizko bonitetno oceno, bodo morda imela težave z zbiranjem kapitala, potrebnega za financiranje tekočega poslovanja. Če pa podjetje uspe izboljšati svoje finančne rezultate in mu boniteto obveznice zviša, se lahko zgodi, da se bo cena obveznice bistveno poslabšala. Če pa se finančni položaj podjetja poslabša, lahko bonitetne agencije in njihove obveznice znižajo. Za vlagatelje v junk dolg je ključnega pomena, da pred nakupom v celoti raziščejo osnovne posle in vse finančne dokumente, ki so na voljo.
Privzete obveznice
Če obveznica zamudi plačilo glavnice in obresti, se šteje, da je obveznica neplačana. Neplačilo je neplačilo dolga, vključno z obrestmi ali glavnico posojila ali vrednostnega papirja. Junk obveznice imajo večje tveganje neplačila zaradi negotovega toka prihodkov ali pomanjkanja zadostnega zavarovanja. Tveganje neplačila obveznic se povečuje med gospodarskimi padci, zaradi česar so ti dolgovi na dnu ravni še bolj tvegani.
Primer resničnega sveta
Tesla Inc. (TSLA) ima obveznico s fiksno obrestno mero, ki ima datum zapadlosti 1. marca 2021 in ima polletno stopnjo kupona v višini 1, 25%. Leta 2014 je dolg prejel bonitetno oceno B-.
Od 10. aprila 2019 trenutni donos na obveznico znaša dobrih 7%. Razlog za neskladje je v tem, da ima obveznica bonitetno oceno bonitetne agencije Standard & Poor's. Ocena B pomeni, da ima obveznica ali podjetje neugodne pogoje, ki bi lahko poslabšali plačilno sposobnost. Posledično večji donos vlagateljev kompenzira dodatno stopnjo tveganja.
Prav tako je trenutna cena ponudbe Tesla 103 USD, kar je nekoliko višja od njene nominalne vrednosti v višini 100 USD za leto 2014, kar predstavlja dodaten donos, ki ga vlagatelji dosegajo nad plačilom kupona. Z drugimi besedami, kljub temu, da se obveznica trguje s premijo v višini 3 USD na njeno nominalno vrednost, kar je verjetno posledica visokega donosa v višini 7%.
Vendar pa je imel Tesla v zadnjih nekaj letih finančne težave, zato je bila obveznica tvegana, kot lahko razberemo iz B-bonitetne ocene Standard & Poor's.
