Kaj je intertemporalni model določanja vrednosti kapitala (ICAPM)?
Medtemporalni model določanja vrednosti kapitala (ICAPM) je model določanja cen kapitalskih naložb na podlagi potrošnje (CCAPM), ki prevzema vlagatelje v tvegane pozicije. Nobelov nagrajenec Robert Merton je leta 1973 predstavil ICAPM kot razširitev modela določanja cen kapitalskih naložb (CAPM).
CAPM je model finančnih naložb, ki pomaga vlagateljem pri izračunu potencialnih donosov naložb na podlagi stopnje tveganja. ICAPM razširja to teorijo z omogočanjem bolj realističnega vedenja vlagateljev, zlasti glede želje večine vlagateljev, da svoje naložbe zaščitijo pred tržnimi negotovostmi in izdelajo dinamične portfelje, ki varujejo pred tveganjem.
Ključni odvzemi
- Vlagatelji in analitiki uporabljajo finančne modele - ki v številu predstavljajo določen vidik podjetja ali varnosti - kot orodje za odločanje pri odločanju, ali vlagati. Nobelov nagrajenec Robert Merton je ustvaril model medtemporalnega oblikovanja cen kapitalskih naložb (ICAPM), s pomočjo katerega se vlagatelji lotijo tveganja na trgu z ustvarjanjem portfeljev, ki jih ščitijo pred tveganjem. Beseda "vmesna" v ICAPM priznava, da vlagatelji običajno sodelujejo na trgih več let in so zato zainteresirani za razvoj strategije, ki se spreminja, saj se tržni pogoji in tveganja sčasoma spreminjajo.
Razumevanje modela medtemporalnih kapitalskih naložb (ICAPM)
Namen finančnega modeliranja je v številkah predstaviti nek vidik podjetja ali določeno vrednostno papirje. Vlagatelji in analitiki uporabljajo finančne modele kot orodja odločanja, ko odločajo o naložbi.
CAPM, CCAPM in ICAPM so vsi finančni modeli, ki poskušajo napovedati pričakovani donos varščine. Običajna kritika CAPM kot finančnega modela je, da domneva, da so vlagatelji zaskrbljeni zaradi nestabilnosti naložbe v donosnosti, pri čemer so izključeni drugi dejavniki.
ICAPM pa ponuja nadaljnjo natančnost glede na druge modele, pri čemer upošteva, kako vlagatelji sodelujejo na trgu. Beseda "intertemporal" se nanaša na priložnosti za naložbe skozi čas. Upošteva, da večina vlagateljev na trgih sodeluje več let. V daljšem časovnem obdobju se lahko naložbene priložnosti spremenijo, saj se pričakovanja o tveganju spremenijo, kar bi povzročilo razmere, v katerih bi se vlagatelji želeli varovati.
Primer modela vmesnih časovnih kapitalskih naložb (ICAPM)
Obstajajo številni mikroekonomski in makroekonomski dogodki, zaradi katerih bi lahko vlagatelji uporabili svoje portfelje za varovanje pred njimi. Primeri teh negotovosti so številni in lahko vključujejo takšne stvari, kot so nepričakovani upad podjetja ali znotraj določene panoge, visoke stopnje brezposelnosti ali povečana napetost med državami.
Nekatere naložbe ali razredi premoženja v preteklosti lahko na medvedjih trgih bolje delujejo, investitor pa lahko razmisli, da bi ta sredstva obdržal, če se pričakuje upad poslovnega cikla. Vlagatelj, ki uporablja to strategijo, ima lahko v gospodarskih nazadovanjih portfelj varovanja pred tveganji, ki imajo boljše rezultate kot širši trg.
Naložbena strategija, ki temelji na ICAPM, torej predstavlja enega ali več portfeljev varovanja pred tveganjem, ki jih lahko vlagatelj uporabi za reševanje teh tveganj. ICAPM zajema več časovnih obdobij, zato se uporablja več beta koeficientov.
Posebna vprašanja
Medtem ko ICAPM priznava pomembnost dejavnikov tveganja pri vlaganju, pa v celoti ne določa, kaj so ti dejavniki tveganja in kako vplivajo na izračun cen sredstev. Model pravi, da ti dejavniki vplivajo na to, koliko vlagatelji so pripravljeni plačati za sredstva, vendar premalo obravnavajo vse dejavnike tveganja ali količinsko opredelijo, v kolikšni meri vplivajo na cene. Zaradi te dvoumnosti so nekateri analitiki in akademiki privedli do raziskav zgodovinskih podatkov o cenah, da bi povezali dejavnike tveganja s nihanji cen.
