Kaj je informacijsko učinkovit trg?
Informacijsko učinkovita tržna teorija presega opredelitev dobro znane hipoteze o učinkovitem trgu. Leta 1969 je Eugene F. Fama, dobitnik Nobelove nagrade za leto 2013, trg določil za "informacijsko učinkovitega", če cene vedno vsebujejo vse razpoložljive podatke. V tem scenariju so vse nove informacije o katerem koli podjetju določene in takoj cene v zalogi družbe.
Ključni odvzemi
- Informacijsko učinkovit trg je tisti, na katerem so vse informacije, ki se nanašajo na delnice družbe, vključene v njegovo trenutno ceno. Prvi model je predlagal Eugene Fama leta 1969. Obstoječe metode za analizo in sledenje gibanja cen delnic so na informacijsko učinkovitih trgih odveč. Informacijsko učinkovita tržna hipoteza je odgovorna za pretok sredstev stran od aktivnih upravljavcev, kot so hedge skladi, za pasivne indeksne sklade, kot so ETF, ki preprosto sledijo lastniški indeksi.
Razumevanje informacijsko učinkovitega trga
Pred velikim obsegom in / ali ustreznim novicam se zaloge podjetja običajno spremenijo v tržni vrednosti zaradi raziskav in špekulacij vlagateljev in trgovcev. Na informacijsko učinkovitem trgu pa bi se po objavi novic le malo spremenilo cene. Dejansko je trg že dejal, da je učinke svežih informacij, kot so sporočila za javnost, vključil v ceno delnic.
Famajeva "Učinkoviti kapitalski trgi: pregled teoretičnega in empiričnega dela" je učinkovitost informacij naravna posledica konkurence, majhnih ovir za vstop in nizkih stroškov pridobivanja in objavljanja informacij.
Informacijsko učinkovit trg pomeni nekaj drugega kot trg, ki preprosto učinkovito deluje. Na primer, ker tržni regulatorji pravočasno oddajajo in izpolnjujejo naročila, še ne pomeni, da so cene sredstev popolnoma posodobljene. Podobno tehnična pravila trgovanja, ki jih oblikujejo statistiki, in temeljne analize, ki jih izvajajo zvezdni analitiki, na informacijsko učinkovitih trgih ne pomenijo nič.
Delo Fame in drugih ekonomistov na informacijsko učinkovitih trgih je povzročilo porast pasivnih indeksnih skladov. V zadnjem času so bili pasivni skladi, kot sta Fidelity in Vanguard, priča velikemu prilivu sredstev aktivnih upravljavcev, ki se borijo za ustvarjanje donosov za svoje vlagatelje. Večina večjih hedge skladov je bila priča upadanju donosov, čeprav je Warren Buffett svetoval vlagateljem in trgovcem, naj svoj denar vložijo v pasivne sklade.
Informacijsko učinkovit trg in hipoteza o uspešnem trgu
Hipoteza učinkovite tržne hipoteze (EMH) navaja, da vlagatelji ne morejo kupovati podcenjenih zalog ali prodati zalog po napihnjenih cenah. V skladu s teorijo delnice vedno trgujejo po pošteni vrednosti na borzah, zato ni smiselno, da bi s strokovnim izborom zalog ali časovnim trženjem poskušali prekašati trg.
Hipoteza učinkovitega trga vključuje šibke, polmočne in močne ravni:
Slaba oblika EMH pomeni, da gibanje cen in podatki o količini ne vplivajo na cene delnic. Temeljna analiza se lahko uporabi za prepoznavanje podcenjenih in precenjenih zalog, vlagatelji pa lahko dobijo dobiček z vpogledom v računovodske izkaze, vendar tehnična analiza ni veljavna.
Polmočna EMH pomeni, da trg odraža vse javno dostopne informacije. Zaloge hitro absorbirajo nove informacije, kot so četrtletna ali letna poročila o dobičku; zato je temeljna analiza neveljavna. Samo informacije, ki niso na voljo javnosti, lahko pomagajo vlagateljem, da prehitevajo trg.
V članku iz leta 1980 sta Sanford Grossman in Joseph E. Stiglitz pokazala, da konkurenčni trgi obstajajo v stanju neravnovesja. "… cene odražajo informacije informiranih posameznikov (arbitraže), vendar le delno, tako da tisti, ki porabijo sredstva za pridobivanje informacij, dobijo nadomestilo, " so zapisali. "Kako informativen je sistem cen, je odvisno od števila posameznikov, ki so obveščeni."
Močna oblika EMH pomeni, da je trg učinkovit. Odseva vse informacije, javne in zasebne. Noben vlagatelj ne more dobiti dobička nad povprečnim vlagateljem, čeprav dobi nove informacije.
