Kaj je indeksna amortizacijska zamenjava (IAS)?
Indeksna amortizacijska zamenjava (IAS), znana tudi kot amortizirajoča obrestna zamenjava, je vrsta pogodbe o zamenjavi obrestnih mer, v kateri se glavnica v času trajanja sporazuma o zamenjavi postopoma zmanjšuje. Je nasprotno od delujoče zamenjave glavnice, pri kateri se namerna glavnica poveča.
Običajno je znižanje glavne vrednosti vezano na referenčno obrestno mero, kot je londonska medbančna ponujena obrestna mera (LIBOR).
Ključni odvzemi
- Indeksna amortizacijska zamenjava je vrsta pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih (OTC). Podobna je pogodbi o zamenjavi obrestnih mer, saj vključuje izmenjavo denarnih tokov na podlagi fiksnih in variabilnih obrestnih mer. Nenavadna obrestna mera zamenjave, IAS sporazumi vključujejo navidezno glavnico, ki se sčasoma zmanjšuje. Stopnja upada je povezana z referenčno obrestno mero, najpogosteje LIBOR.
Razumevanje IAS
Kot vsaka zamenjava obrestnih mer, IAS so pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih (OTC), ki se prodajajo na prostem trgu (OTC). Ena stranka želi prejeti vrsto denarnih tokov na podlagi fiksne obrestne mere, druga stranka pa želi prejeti denarne tokove na podlagi spremenljive obrestne mere.
Razlika med IAS in običajnimi zamenjavami obrestnih mer je v tem, da se pri IAS lahko glavno stanje, na katerem se izračunajo plačila obresti, zmanjša v času trajanja sporazuma. Običajno bodo IAS-ji indeksirani na LIBOR. V tem primeru se bo glavnica zmanjšala hitreje, ko se LIBOR zmanjša, in manj hitro, ko se LIBOR dvigne.
Po dogovoru večina pogodb o IAS uporablja začetno nominalno vrednost glavnice v višini 100 milijonov ameriških dolarjev z zapadlostjo petih let in začetnim obdobjem odprave dveh let. To pomeni, da se bo glavnica v tretjem letu začela zmanjševati. Ker so IAS sporazumi pogodba OTC, se lahko natančni pogoji razlikujejo glede na potrebe vpletenih strani.
Pomembno je omeniti, da se beseda "amortizacija" v tem kontekstu uporablja drugače kot pri običajni uporabi v financah. Tu se amortizacija ne nanaša na postopek postopnega odplačevanja glavnice z vrsto plačil. Namesto tega se nanaša na neposredno zmanjšanje navidezne glavnice, ki je osnova za plačilo obresti.
Zamenjave v dirkalnikih
Nekatere zamenjave obrestnih mer omogočajo, da se nominalni znesek glavnice zmanjša ali poveča na podlagi sprememb referenčne obrestne mere. Tovrstne zamenjave obrestnih mer so pogovorno znane kot "zamenjave poletij".
Primer resničnega sveta IAS
Emma je institucionalni vlagatelj, ki se odloči za sklenitev sporazuma OTC IAS. V skladu s tem sporazumom se Emma strinja, da bo nasprotni stranki plačala vrsto denarnih tokov na podlagi fiksne obrestne mere. V zameno se nasprotna stranka strinja, da ji bo plačala denarne tokove na podlagi spremenljive obrestne mere, vezane na LIBOR.
Navidezna glavnica za IAS je določena na 100 milijonov ameriških dolarjev, začetno obdobje zapora pa dve leti in petletni mandat. Od tretjega leta se bo glavno stanje hitreje zmanjšalo, če se referenčna obrestna mera LIBOR zniža. Po drugi strani se bo počasneje zmanjšal, če se LIBOR dvigne.
Tako kot pri standardnih sporazumih o zamenjavi obrestnih mer ni tudi začetne izmenjave glavnice. Namesto tega obe stranki periodično menjata neto denarne tokove v celotni dobi pogodbe, odvisno od razvoja obrestnih mer.
