Glavni premik
V biltenu Chart Advisor sem 11. februarja omenil teorijo Dow in načelo potrditve. Drug vidik teorije Dow je trifazni model trendov bikov. Sčasoma se je ta model razširil in preučeval, vendar je ključni koncept koristen za ustvarjanje racionalnih pričakovanj o tem, kdaj se lahko konča trend. Ta model želim uporabiti za odgovor na nekatera vprašanja, ki sem jih pred kratkim dobival od vlagateljev, ki jih skrbi, da se ta bikovski trg morda končuje.
Kot določa Dow Theory, so tri faze trenda naslednje:
- Kopičenje: Začetek faze novega trenda bikov, ko so investitorji, ki prenašajo tveganje, pripravljeni kupiti zaloge podcenjene. Udeležba: Druga faza bikovega trenda, ki ponavadi traja najdlje, kjer je več udeležencev na trgu pripravljenih sprejeti nova tveganja. Porazdelitev: zadnja faza trenda bikov, ki jo običajno zaznamujejo nenadni skoki cen in naraščajoča volatilnost. Imenujejo jo kot "distribucija", ker tako imenovani "pametni denar" delnice, ki jih imajo v lasti, razdeli novim vlagateljem, ki kupujejo iz strahu pred izpadom.
V naslednjem grafikonu sem kot ponazoritev tega modela izpostavil tri faze trenda bikov, ki je trajal med leti 2003 in 2007.
Ključno vprašanje, s katerim se spopadajo vlagatelji: kje se začne faza distribucije in udeležba? Za tehniko, ki se mi je zdela zelo koristna, je začeti z indikatorjem povprečnega resničnega obsega, da bi ugotovili točko, ko se volatilnost začne dvigovati nad "normalno" območje. Kot lahko vidite, je nestanovitnost sredi do konca leta 2007 začela precej višje od običajnih ravni, precej pred krizo medved Stearns in Lehman Brothers.
S&P 500: 2009 - 2019
Trend bikov, ki obstaja od leta 2009, je bil zahtevnejši za analizo, saj se številni modeli, ki smo jih uporabljali v preteklosti, niso izkazali po pričakovanjih. Skoraj 4 bilijone intervencij s strani Zveznih rezerv in vladnih programov za spodbujanje programov so verjetno naredili veliko za prikrivanje običajnih signalov, na katere se zanašamo.
Vendar pa boste v spodnjem grafikonu opazili, da se je povprečni razpon povprečnega resničnega razpona po tem, ko je Fed napovedal, da se bo začel količinsko umirati leta 2013, zdel bolj običajen in opozoril pred velikimi padci leta 2015 in 20 % padec v četrtem četrtletju 2018.
Upajmo, da lahko to ponudi malo perspektive, zakaj so nekateri strokovnjaki zaskrbljeni, da je zelo širok cenovni razpon zaznamoval sedanji reli. To, kar sem želel pokazati s temi primeri, je, zakaj lahko celo bikovski trg trgovce postavi na rob, ko se zelo hitro giblje in začne izgledati kot obdobje distribucije.
:
Kaj je teorija Dow-ja?
Kako deluje teorija valov Elliott?
Načela trendnega trgovanja
Kazalniki tveganja - vsi ali nič trgovcev
Po mojem mnenju so največje tveganje, ko se trg tako obnaša, trgovci, ki vztrajajo pri binarnem pogledu na trg. Z drugimi besedami, namesto da uporabljajo ustrezen nadzor tveganja (diverzifikacija, varovanje pred tveganjem itd.), Vsak potencialni signal distribucije obravnavajo kot izhodno točko.
Zdi se, da binarni trgovci napačno razumejo dva pomembna dejavnika:
- Celo veljaven distribucijski signal ponavadi traja mesece, preden postane dolgoročen medvedji trg. Na primer, kazalec povprečnega resničnega razpona je začel videti kot distribucija v začetku leta 2007, še preden se je trg začel resnično spuščati leta 2008. To pomeni, da je običajno čas, da začnemo premikati portfelj v bolj konzervativno smer, ne da bi se povsem premaknili v gotovino. so vedno bolj "napačni" signali medvedjega trga kot "veljavni" signali med trendom. Z drugimi besedami, obstaja samo ena točka, ko trg doseže konec svojega trenda in začne upadati. Vendar je v trendu veliko točk, ki lahko izgledajo kot konec, ne da bi pri tem premagali nobene dolgoročne ravni podpore.
Za filtriranje slabih signalov iz dobrih bo večina tehnikov iskala potrditvene dokaze, da se je distribucija začela. Na primer, obrnjena krivulja donosnosti (o kateri smo razpravljali v biltenu Chart Advisor) v pretekli sredi ali zmanjšanje stopenj rasti dobička lahko poveča možnosti za uspešno prepoznavanje vrha trga.
Čeprav se nekateri kazalniki bližajo, poleg vse večje nestanovitnosti, da se bo trend bikov verjetno zaključil v tem letu, na splošno ne vidimo veliko potrjujočih dokazov. Na primer, kot vidite na spodnjem grafikonu, so četrtletne stopnje rasti dobička podjetij še vedno pozitivne. Čeprav so ocene za prvo četrtletje nizke, večina analitikov še vedno pričakuje, da bo leto 2019 na splošno pozitivno.
:
Kaj je medvedji trg?
Vodnik za varovanje pred začetki
Ustvarjanje zelo učinkovitih varovanj z indeksi LEAPS
Bottom Line: Še vedno čakam na potrditev
Moj cilj v današnjem glasilu Chart Advisor je bil nasloviti nekaj vprašanj, ki sem jih prejel o tem, ali se trg bikov končuje. Glede na dokaze, ki so mi na voljo, menim, da trend še vedno zasluži korist dvoma. Upam, da sem dosegel to, da bom razložil, zakaj je neka previdnost še vedno smiselna, vendar v zgodovini ne verjamem, da imamo še dovolj dokazov, da bi jih bilo treba preveč zaskrbiti.
