Kako vrednotite zaloge letalskih prevoznikov

Zaloge letalskih družb ponavadi spominjajo na stanje celotnega gospodarstva. Ko je gospodarstvo močno, letalske družbe ustvarijo večje prihodke, ko se diskrecijski dohodki povečujejo in se potrošniki odločajo za več potovanja, in ko je gospodarstvo mehko, imajo letalske družbe nižji prihodek, saj so diskrecijski dohodki nižji, potrošniki pa zmanjšujejo svoje letalske poti. Toda prihodki niso edini dejavnik uspešnosti delnic. Donosnost premakne tudi te zaloge, prav tako dejavniki, kot so stroški goriva, devizni tečaji, kapitalski izdatki in cene sedežev, kar ima za posledico bodisi povečanje marže bodisi krčenje. Zaloge letalskih družb se v glavnem vrednotijo na podlagi teh dejavnikov in večkratnega vrednotenja učinka.

Merilne meritve

Najpogostejši večkratnik, ki se uporablja za vrednotenje letalskih družb, je vrednost podjetja (EV) za dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in najemnino (EV / EBITDAR). Visoki fiksni stroški te panoge (povezani z lastništvom in vzdrževanjem letal) povzročajo znatne amortizacijske stroške, stroške amortizacije in najemnin. Izključitev teh večinoma nedenarnih postavk iz vrednotenja ustvarja bolj realističen in primerljiv ukrep dobička iz poslovanja. Za primer uporabimo primer financiranja American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) za prvo četrtletje 2015. EV je mogoče izračunati iz računovodskih izkazov podjetja, vendar je pogosto na voljo na večini finančnih spletnih strani.

1Q 2015 Podatki

V $ milijard

Prihodki

6.369

Poslovni prihodki, zmanjšani za raziskave in razvoj ter najem letal

5.148

EBITDAR

1.221

43.66

Če ekstrapoliramo EBITDAR za celo leto (čeprav gre za nerealno domnevo, da bodo imela vsa štiri četrtina enak EBITDAR, za ta hipotetični izračun bomo domnevali, da je resničen), bi bil EBITDAR 4, 884 milijarde dolarjev in EV / EBITDAR za leto 2015 bi znašal 8, 9x.

Analiza denarnega toka

Upošteva se tudi prosti denarni tok (FCF), ker so v tej metriki zajete visoke strukture stalnih stroškov in večji kapitalski izdatki (potrebni za ta podjetja). Prosti denarni tok se najpreprosteje izračuna kot poslovni denarni tok minus kapitalski izdatki (obe številki sta v izkazu denarnega toka). FCF za AAL za tri mesece do 31. marca 2015:

2, 25 milijona dolarjev - 1, 160 milijona dolarjev = 1, 125 milijona dolarjev

AAL je imel 31. marca 2015 FCF v višini 1, 125 milijona dolarjev. To je v primerjavi z 20 milijoni dolarjev za četrtletje preteklega leta, kar je veliko povečanje. Če želite uporabiti FCF za ugotavljanje, ali je stalež dobra vrednost, se izračuna donos FCF. Donos FCF primerja FCF s tržno kapitalizacijo zalog. Donos FCF AAL za tri mesece do marca 2015:

1, 125B / 34, 42B = 3, 3%

Donos FCF je močan primerjalni ukrep. Če ga ocenimo glede na prejšnja obdobja in enakopravno vesolje, ponuja kontekst za oceno privlačnosti zalog in če je podcenjena ali prenizka vrednost glede na trg in industrijo.

Spodnja črta

EV / EBITDAR in donos prostega denarnega toka (FCF) se lahko uporabljata za vrednotenje letalskih zalog. Vendar teh meritev ne bi smeli uporabljati ločeno. Bolj jih je treba primerjati s prejšnjimi obdobji in vrstniki ter jih uporabiti pri analizi trendov za določitev privlačnosti zalog. Poleg tega je treba vsako finančno stanje in pretekle rezultate posameznega podjetja meriti glede na njegove najbližje konkurente in industrijo kot celoto.

Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opis

povezani članki

Private Equity & Venture Cap

Kako cenite zasebna podjetja

Temeljna analiza

Kako se lahko EV / EBITDA uporablja v razmerju s ceno in zaslužkom (P / E)?

Orodja za temeljno analizo

Kako uporabiti vrednost podjetja za primerjavo podjetij

Finančna analiza

Jasen pogled na EBITDA

Temeljna analiza

Ali bi morali uporabiti večkratnik EV / EBITDA ali P / E?

Vlaganje v nepremičnine

Kako oceniti sklad za naložbe v nepremičnine (REIT)

Povezave partnerjev

Sorodni pogoji

Opredelitev cene do prostega denarnega toka Cena do prostega denarnega toka je metrika vrednotenja lastniškega kapitala, ki se uporablja za primerjavo tržne cene družbe na delnico s količino prostega denarnega toka na delnico. več Prosti denarni tok na delnico Na osnovi delnice je prosti denarni tok na delnico na razpolago po obratovalnih stroških in CAPEX, ki se lahko razporedi na dolg in kapital. več Kaj nam pove EBITDAR EBITDAR - kratica za dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo, amortizacijo in stroški prestrukturiranja ali najemnine - je ukrep, ki ni skupni finančni rezultat finančne uspešnosti podjetja. več Kaj pove dolg / EBITDA razmerje Dolg / EBITDA je razmerje, ki meri znesek ustvarjenega dohodka za odplačilo dolga pred odštevanjem obresti, davkov, amortizacije in amortizacije. več Operativna marža denarnega toka Operativna marža denarnega toka meri denar iz poslovnih dejavnosti v odstotkih od prihodkov od prodaje in je dober pokazatelj kakovosti zaslužka. več Opredelitev bogatega vrednotenja Bogato vrednotenje se nanaša na sredstvo, običajno na zalogo, ki trguje po ceni, ki je visoka v primerjavi s preteklim povprečjem, trenutnim rezultatom ali skupino vrstnikov. več

Kazalo: